刚刚 | 华润双鹤董事长辞职

01 华润双鹤董事长辞职

今日（5月12日），华润双鹤发布公告称，董事长冯毅因达到法定退休年龄，自2022年5月11日起不再担任第九届董事会董事、董事长、董事会战略委员会主任委员职务。

华润双鹤董事、总裁于顺廷代为履行董事长职务，起止日期自2022年5月11日起至新任董事长选举就任之日止。 

根据《公司法》第四十五条的规定：董事任期由公司章程规定，但每届任期不得超过三年。董事任期届满，连选可以连任。冯毅从2018年12月开始担任华润双鹤董事长、党委书记，任职已经4年。

公开资料显示，冯毅1962年4月出生，到今年刚满60岁，拥有北京大学高级管理人员工商管理专业硕士学位，历任中共中央组织部处长，华润(集团)人事部副总经理，华润医药集团高级副总裁，华润三九监事，东阿阿胶监事，华润双鹤党委书记、董事等。

和华润体系内的不少高层一样，冯毅在华润下属多家公司有任职经历。代履董事长职务的于顺廷，1963年5月出生，拥有沈阳药科大学药物化学专业硕士学位，曾任中国医药研究开发中心实习研究员，北京制药厂制剂研究所副所长、所长等。2020年，于顺廷开始担任华润双鹤党委副书记、总裁。 从年龄上看，于顺廷和冯毅仅相差近一岁——也就是说，大概率华润双鹤的新董事长还会另谋人选。

02 三大主营业务表现乏力

在华润的医药板块中，给华润双鹤的定位是化学药平台支柱性企业，主营慢病、专科和输液。

从冯毅在任的4年来看，2019年至2021年，华润双鹤分别实现营收93.8亿（同比增长14.1%）、85.04亿（同比下降9.35%）、90.34亿元（同比增长8%）；分别实现归属于母公司所有者净利润10.6亿（同比增长8.9%）、10.05亿元（同比下降4.74%）、9.36亿元（同比下降7%）。

这一增长曲线能明显看出疫情的影响，净利润的连续两年下降也使得后续掌舵人压力不小。慢病是华润双鹤营收最大的业务板块，2021年实现营收29.94亿元，占比达32.9%，收入同比下降13%。 华润双鹤的慢病产品主要是降压降脂类，也是受集采影响最大的领域。2021年，华润双鹤集采慢病产品收入下降22%—— 其中匹伐他汀钙片、压氏达、穗悦收入分别下滑达74%、15%、36%。

输液是华润双鹤的起家业务，在市场上，其与石四药、科伦并称三大输液龙头。

不过近年来，华润双鹤的输液业务受外部政策环境影响，出现收入乏力的情况。2019年至2021年，输液业务分别实现收入29.38亿元、24.82亿元、26.42亿元。2021年输液业务虽然出现上涨，但增幅仅为6%。

专科被誉为华润双鹤最有潜力的业务，儿童用药领域核心产品珂立苏（注射用牛肺表面活性剂）和小儿氨基酸仍保持市场份额第一，新品斐童（枸橼酸咖啡因注射液）市场份额已经跃居第三。

2019年，专科业务收入达到12.4亿元，同比增长46.67%，2021年专科业务的收入为12.97%。从这三年的专科业务收入来看，增长并不明显。

在三大主营业务市场表现不尽如人意的情况下，华润双鹤开始转型。

我国的医药改革已步入深水区，受集采等政策影响，仿制药利润不断下滑，创新药在多项政策支持下快步发展。高毛利率的创新药成为华润双鹤发展的对象。

巧合的是，从往期履历看，如今代履董事长职务的于顺廷，在医药研究领域也有一定经验。2021年初，华润双鹤成立创新事业部，聚焦肿瘤、儿科、罕见病等领域的高潜力靶点及多肽药物开发和引进。

03 搭上“新冠口服药” 

很快，华润双鹤的第二个跨境创新药项目就引起市场的广泛注意。2021年10月，华润双鹤创新事业部与美国Ligand制药公司达成一致，双方共同开发一款治疗新型冠状病毒肺炎COVID-19的口服小分子RNA聚合酶抑制剂药物。

目前，该项目还处于临床前研究阶段。华润双鹤将有权获得此药物在亚洲主要区域的独家开发和商业化权利。国联证券在一份研报中预测，新冠小分子药物销售潜力在百亿美元级别。目前，全球已经上市的新冠特效药有2款，分别是美国辉瑞公司的口服特效药Paxlovid及美国默沙东研发的口服药Molnupiravir。辉瑞在2022年财务预期中预计，2022年新冠口服药Paxlovid营收约220亿美元。

今年3月，我国允许进口辉瑞的口服特效药，中国医药成为总代理，其股价在3月份一个月就涨了近3倍。不久后，华润双鹤开始继续布局“新冠特效药”市场。

5月9日，华润双鹤发布《战略合作协议》和《阿兹夫定片委托加工生产框架协议》两项协议——双方将在产品研发、生产、经销及与经销直接相关的多个方面、领域拓展合作。真实生物持有的阿兹夫定是抗艾滋病药物，于2021年获得国家药监局批准，目前新增临床试验为抗新型冠状病毒适应症。不过，真实生物治疗此适应症的临床试验结果尚未公开发布，此适应症也还没有获得国家药监局批准。

此外，华润双鹤并非真实生物的唯一合作方，与真实生物签署《战略合作协议》的还有新华制药，其是阿兹夫定等产品在中国及经双方同意的其他国家的产品生产商和经销商。

业内有人认为，仅从委托生产模式而言，与真实生物的合作对华润双鹤的利润帮助或许有限。 从CDMO行业前列的几家药企来看，药明康德和凯莱英的毛利润均没有超过50%。而不少创新药企的毛利润却能达到90%以上，从2021年业绩情况来看，荣昌生物和首药控股毛利率均超过90%。 合作仍在持续推进，随着华润双鹤新接班人的上任，后期能否提振其业绩，仍然有待观察。

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