中美取消超100%关税，多家医械巨头发布一季度财报

近日，包括西门子医疗、飞利浦医疗、联影医疗在内的多个上市医械巨头相继公布了2025年第一季度财报。

值得一提的是，多家外资医械巨头不约而同地在财报中屡次提到中国区市场及关税战对业绩的影响，飞利浦甚至表示由于受到中国区业绩影响，部分业务板块出现了双位数的下滑。

在国内设备更新及县域医共体建设如火如荼的背景下，各大上市医械巨头中国区的市场表现究竟如何呢？

01

西门子医疗：中国区除影像业务外，其他板块均强劲增长

西门子医疗一季度收入达到约59亿欧元，增长了6.8%。设备订单出货比为1.14。净利润为5.37亿欧元，同比增长25%。

在西门子医疗的财报中显示，由于客户订单持续延迟，中国地区影像业务收入略有下降。除此之外，中国区的诊断业务、放射治疗业务、高级治疗业务均实现强劲增长。

02

飞利浦医疗：中国区诊断与治疗业务、个人健康业务均出现明显下滑

飞利浦医疗一季度收入达41亿欧元（合约337亿人民币），可比销售额下降2%。可比订单量增长2%。营业利润增长至1.54亿欧元。

在飞利浦医疗的财报中显示，诊断与治疗业务可比销售额下降了4%，主要由于中国市场的两位数下滑。图像引导治疗业务的增长被精准诊断业务的下滑所抵消。个人健康业务可比销售额增长了1%，尽管中国市场出现了两位数的下滑，但国际地区实现强劲增长，美国市场实现轻微增长。

03

联影医疗：营收、归母净利润同比双增，研发投入持续提升

财报显示，联影医疗2025年第一季营收24.78亿，较上年同期的23.5亿元增长5.42%。净利为3.7亿元，较上年同期的3.63亿元增长1.87%；扣非后净利为3.79亿元，较上年同期的3亿元增长26%。

值得一提的是，联影医疗持续保持着高研发投入的趋势，2025年第一季度研发费用达5.68亿元，同比增长12.01%，占营业收入的22.92%。

04

迈瑞医疗：首次营收净利双降，国际市场业绩占比提升

据财报显示，2025年第一季度，迈瑞医疗营业收入达82.37亿元，较上年同期下降12.12%；实现归属于上市公司股东的净利润26.29亿元，较上年同期下降16.81%。

迈瑞医疗在财报中表示，国际业务过去两年的复合增速仍然超过了15%，其中发展中国家过去两年的复合增速接近19%。一季度国际业务收入占公司整体收入的比重提升至约47%。在国内市场，虽然招标数据持续复苏，但当下国内市场从公开招标到收入确认的时间差显著拉长，因此国内今年上半年国内收入实际反映的是去年招标的大幅下滑，所以虽然一季度国内业务同比下降超过20%，但环比去年四季度增长了50%以上。

随着一季度以来医疗设备更新项目逐步启动，医疗设备的月度招标数据今年呈现出持续改善的趋势，同时考虑到过去几年上下半年收入分布非常态，公司有信心国内业务将从今年三季度开始迎来重大拐点。

05

乐普医疗：部分业务市场复苏，结构性心脏病业务同比增长37.44%

据财报显示，乐普医疗2025年第一季度实现收入17.36亿元，同比下降9.67%；归母净利润3.79亿元，同比下降21.44%；扣非归母净利润3.37亿元，同比下降26.08%。

乐普医疗表示，尽管整体业绩仍处于下滑态势，但部分业务板块已出现积极变化。心血管植介入业务收入6.19亿元，同比增长8.49%，其中冠脉植介入业务收入4.47亿元，同比增长2.03%；结构性心脏病业务收入1.55亿元，同比增长37.44%。外科麻醉业务收入1.40亿元，同比增长2.53%；体外诊断业务收入0.88亿元，同比下降19.87%。

06

新华医疗：海外市场拓展良好，同比增长12.43%

据财报显示，新华医疗2025年第一季度营业收入：23.08亿元，同比下降8.74%；归母净利润：1.60亿元，同比下降23.97%；扣非净利润：1.58亿元，同比下降24.53%。

新华医疗在2024年财报中表示，公司在海外市场取得显著进展，感控、口腔、洁净等产品线成功打入欧盟等高端市场，多款产品实现首次出口销售。2024年，公司国外市场（自营）实现营收2.71亿元，同比增长12.43%。

07

鱼跃医疗：一季度营收同比增长24.36%，血糖管理及POCT业务火热

据财报显示，2025年第一季度，鱼跃医疗实现营业收入24.36亿元，同比增长9.17%；归属于母公司股东的净利润为6.25亿元，同比下降5.26%。毛利率为50.3%，同比增长0.73%。净利率为25.58%，同比下降13.65%。经营活动现金流净额为6.58亿元，同比下降2.64%。

鱼跃医疗表示，公司继续在血糖管理及POCT解决方案等高增长领域发力，同时海外市场持续拓展。在2024年财报中，血糖管理及POCT业务营收规模同比增长40.20%，其中持续血糖监测系统（CGM）业务增长超过100%。

小 结

除了上述企业外，奥精医疗、美好医疗、伟思医疗等上市企业也发布了一季度财报。从各企业的财报情况来看，由于受到国内采购市场从公开招标到收入确认的时间差显著拉长的影响，诸多企业一季度的销售业绩仍处于低位。有些加码海外的企业收获了不错的成果，海外市场增速不断加快。部分外资巨头受到国内市场及关税的叠加影响，业务也出现了一定程度的下滑。

值得一提的是，困扰中美医疗器械企业数月的关税战迎来了好消息。美国当地时间5月12日上午9:00，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对等关税"，中方也相应暂停实施24%的反制关税。

中美间关税战暂时"熄火"无疑利好双方医疗器械进出口贸易，之前积压的大量医疗器械需求将在短时间内集中释放，医疗器械进出口贸易将迎来一次"小高潮"。

与此同时，也有诸多企业将目光放到了2025年下半年，认为2025年下半年国内采购市场将迎来拐点，采购需求将随着县域医共体与设备更新的持续推进而迎来进一步释放。