盘点A股医美公司2023三季报表现

2023-11-07 14:32 新康界

进入2023年，整个医美行业的头部企业市值均出现了不同程度的下跌，一方面与宏观经济环境影响的消费低迷有关，业绩承压；另一方面，医美板块经过前几年的高增长，似乎已不可持续，头部企业的平均市盈率（PE TTM）回到40倍左右。

近日，A股医美主要公司发布2023三季度财报，总体来看，业绩的表现反映了公司前一段时间股价变化的特征，整体估值也有所回落。

A股主要医美公司2023三季度业绩表现

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数据来源：公司公告，中康产业研究院整理

爱美客

作为“医美茅”的爱美客发布2023三季度报告，公司营业收入21.70亿元，同比增长45.71%；归母净利润14.18亿元，同比增长43.74%。第三季度，单季度收入7.11亿元，同比增长17.58%；归母净利润4.55亿元，同比增长13.26%。

单从业绩来看，其实爱美客的营收和利润水平并不差，问题可能出在了单季度的营收增速上，相比之前动辄40%-60%的增速是慢了，市场或许预期后续四季度将延续缓慢增长态势，无法维持高增长，业绩不及预期高增长导致市场悲观情绪，导致近期的大跌。年初至今（截至11月3日），总市值已经跌去40%，距离历史高点也已跌去60%之多，已不足700亿。

值得注意的是，爱美客在2021年以8.56亿元收购韩国肉毒素企业Huons BP 25.42%的股权，双方还在次年签订经销框架协议，HunosBP授权爱美客作为中国区唯一经销商，享有“HUTOX”肉毒素排他性的进口、经销等权利。爱美客的注射用A型肉毒毒素已完成三期临床试验，目前正在整理注册申报阶段，上市在即。同时，爱美客在医美减肥领域亦有所布局。

华熙生物

2023年前三季度，华熙生物营业收入42.21亿元，同比减少2.29%；归属于上市公司股东的净利润约5.14亿元，同比减少24.06%。其中，第三季度营收11.46亿元，同比下降17.26%；归属于上市公司股东的净利润为8979万元，同比下降56.03%。对于归母净利下滑，公司表示称主要是营业收入和综合毛利率下降所致。年初至今，亦跌去40%之多，截至11月日，总市值已不足400亿元。

业绩的下滑或许与公司业务战略调整有关，正如华熙生物所述，从一个颇具规模的品牌迈向真正意义上的国民品牌仍然任重道远，不是一撮而就的，战略布局调整期必然伴随着阵痛期，最显著的调整则是今年来，宣布在合成生物领域的发力，不仅在济南、北京设立研发中心，而且与赋远投资联合成立了国内首只合成生物基金——赋远合成生物基金。

昊海生科

2023年前三季度，公司实现营业收入19.82亿元，同比增长25.23%，归母净利润3.27亿元同比增长102.04%，第三季度，公司实现营业收入6.69亿元，同比增长8.80%，归母净利润1.22亿元，同比增长+34%。主要是公司医美玻尿酸产品销售大涨，较上年同期增长超过50%，推动营收和利润增长。

朗姿股份

朗姿股份前三季度实现营收36.94亿元，同比增加22.06%，归母净利润1.94亿元，同比大增585.75%。单三季度看，公司营收13.81亿元，同比增加23.03%，归母净利润0.6亿元，同比增加339.57%。

通过不断加码医美连锁业务，之前收购的武汉五洲整形90%及武汉韩辰70%股权，两大标的三季度已纳入公司合并报表范围内，进一步强化了推进全国化医美连锁布局的实力。

贝泰妮

作为“中国功效性护肤品第一股”贝泰妮2023年三季度实现营业收入34.31亿元，同比增长18.51%，前三季度实现归母净利润5.79亿元，同比增长11.96%。其中，第三季度营业收入呈稳定增长态势，达10.64亿元，同比增长25.77%。而市值方面，贝泰妮曾是公募基金的重仓标的，曾经一度达到超过千亿市值，而目前已跌去70%，已不足400亿元。

贝泰妮多渠道多品牌发力，呈现出以线上电商渠道为主、线下药店渠道为辅的多渠道并进发展策略。过去几年贝泰妮持续发力电商渠道，淘宝、小红书以及抖音等平台为主，表现出了较强的运营能力，2023年“618”大促期间，薇诺娜位列天猫美妆行业 TOP 9。电商平台发布的“双十一”销售数据显示，贝泰妮旗下品牌薇诺娜在天猫2023年“双十一” 预售首日有效成交额排名第六。

公司在积极夯实主业基本盘的基础上，也在不断强化多品牌矩阵建设，持续完善皮肤大健康生态的布局，而扭转目前局面，需要尽快推出新的大单品，以谋求新的增长点。

锦波生物

作为“北交所重组胶原蛋白第一股”的锦波生物发布2023年三季报，今年前三季度，公司实现营收5.17亿元，同比增长105.64%;归属上市公司股东净利润1.92亿元，同比增长173.75%。其中，第三季度，公司实现营收2.01亿元，同比增长106.43%;归属上市公司股东净利润8284.27万元，同比增长168.75%。

继薇旖美“注射用重组Ⅲ型胶原蛋白冻干纤维”后，公司“注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液”获第三类医疗器械注册证，在国内属首款。据公司招股说明书，产业园新增生产线在三类医疗器械方面可达到300万支的产能。预期公司未来的新产品放量增长将助推公司业绩稳健提高。

而在市值方面，作为二级市场重组胶原蛋白领域唯二成规模化企业，市场给予锦波生物很高的预期，股价逆势上涨，较发行价上涨了超过3倍，市值突破150亿元。

敷尔佳

“医美面膜第一股”敷尔佳披露上市后首份三季报，财报显示，敷尔佳前三季度实现营业收入13.39亿元，同比增长1.8%；实现归母净利润5.36亿元，同比下降17.33%。其中，第三季净利润1.83亿元，同比下降37.26%。

国家统计局数据显示，今年Q3国内化妆品零售额增速明显放缓，化妆品零售额总计894亿元，同比增幅仅4%左右。美妆行业的“内卷”之势似乎更加激烈，品牌间价格战不断，一定上对产品毛利率有所伤害。

从营销费用来看，招股书数据显示，2020年至2022年，敷尔佳销售费用分别为2.65亿元、2.64亿元、3.90亿元，销售费用率分别为16.75%、16.01%及22.06%。而2023年前三季度，敷尔佳销售费用同比增长22.60%，上升至3.55亿元。销售费用率也再创新高，上升至26.53%。营收增长不利，但销售费用却持续上涨，市场传言的“重营销、轻研发”的传闻似乎不是空穴来风。

今年7月，国药监局公布《2023年第二次医疗器械产品分类界定结果汇总》，该文件提出，透明质酸钠贴、透明质酸钠凝胶等部分医用敷料常见成分均列入“建议不作为医疗器械管理的产品”，而是否用于创面是其分类的重要判断依据。敷尔佳这样以“械字号”的生产企业，也将面临新的挑战，过度依赖单一面膜产品的敷尔佳也在积极向“妆字号”美妆企业转型。

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