10家药企半年营收破百亿，白云山、华东、恒瑞…

截至目前，491家医药企业公布了2023年上半年业绩，排除器械、医药流通企业等，制药行业整体营收数据相较其他行业数据并不理想，但与去年相比，多数子行业仍呈现小幅度营收增长。

01、11家企业营收破百亿科伦、三九首次上榜

在此次半年报业绩中，针对各企业公布的营收数据，在剔除器械领域与医药商业等干扰因素后，医药行业仍有10家制药企业收入破百亿。

就行业分布而言，上半年营收百亿级别企业中，化药行业成员最多，复星医药、华东医药、人福医药、恒瑞医药与科伦医药上榜，前四者均为历届百亿收入企业。与往年同期比，科伦药业首次上半年营收破百亿，也是5家化药企业中“年营收增速”最快的企业。

在化药行业之后，中药行业也是百亿营收企业的主要集中领域，白云山、云南白药和华润三九占据了三席，其中白云山不仅是中药行业中营收最高的企业，更是整个医药行业中营收最高的企业（除医药商业与器械外）。同时中药百亿营收队列中同样新增了一员，华润三九上半年营收也首次破百亿，更是百亿营收队列中增速最快的企业。

疫苗行业、研发外包行业与医疗服务行业也分别上榜了一家，智飞生物、爱尔眼科等企业的营收数据同样喜人。

02、化药行业营收领先复星、科伦收入亮眼

对比2022年H1与2023年H1营收数据，医药商业营收一骑当千无可厚非，但考虑到其营收特点与其他行业差距较大，故严格意义上来讲，化药行业是制药行业中营收最高的子行业，其次才是中药、原料药、医疗服务与研发外包等。

通过对比上述图片内容可以发现，今年上半年总营收中，部分子行业已逐渐开始发力，化药、中药行业营收增速明显高于其他行业，同时另一方面，随着后疫情时代的过去，疫苗行业的营收在上半年中受击严重，成为所有子行业中唯一下降的存在。

一直以来，化药行业作为制药行业中最主要的存在，无论从营收、净利润上都要领先于其他行业。就算是近几年生物创新药地位大幅上涨后，生物新药研发似成为主旋律的情况下，依旧无法撼动化药在医药产业中的重要地位。

而近三年来，医保改革、带量采购、两票制等政策以及经济下行等系列背景下，随着越来越多小分子创新药接连落地、小分子制药成本压缩、销售队伍精简等情况下，整体化药行业营收水平仍然呈现稳步上涨的趋势。

另一方面，随着化药带量采购进入常态化阶段，行业集中度也在进一步提高。头部企业营收数据很大程度上大幅领先于行业平均水平。叠加国家一系列创新药物领域的支持政策的影响，“优先审评”“快速通道”“突破性治疗”“有条件批准”等特殊审评审批通道的开通，头部企业的创新药的审评审批速度得以大幅提高，有望进一步向海外大型制药企业靠拢。

从上述图表中可以看出，期间化药行业营收TOP10企业中，复星医药既是营收数额最高的企业，也是头部企业中“五年平均增速”最高的企业，同时还是化药行业中仅有的两家营收破200亿的企业之一。

另外，科伦药业荣登百亿营收队列也是化药行业中值得注意的内容。究其原因，期间业绩增长主要是其产品结构持续优化过程中，安全密闭式输液替代半密闭式输液进程得到持续推进，加之肠外营养产品的在售品种不断增加，最终导致科伦上半年输液产品收入进一步提升。

03、疫苗行业持续恢复HPV、带状疱疹临阵“接棒” 

对比医药各子行业2023上半年营收同比增速，排除器械行业与医药商业的情况下，血制品、生物制品与中药领域的营收增速较高，其次是化药、原料药与研发外包领域，而疫苗行业成为了医药行业中唯一营收增速为负增长的行业。

不过，从具体企业营收细节及披露的业绩变动原因中，仍可以看出，大多数企业已经逐渐从新冠疫情影响中脱离，逐渐恢复至主营业务，并在研发投入与销售支出的多重加持下，越来越多新品疫苗逐渐步入收获期。

目前来看，上半年科兴生物与康希诺是营收增速最低的疫苗企业，两者确实仍未能从新冠的“退热潮”中完全走出。对于两者目前的状况，想要尽快走出新冠困局，完善非新冠产品在研管线及拓展非新冠上市产品商业化势在必行，但这始终不是短期就能完成的内容，也许市场还需要再给科兴与康希诺一点时间。

另一方面，除了新冠影响之外，HPV疫苗、流感疫苗等被寄予厚望的品种，随着行业竞争逐渐激烈，部分企业也开始出现批签发数量下降，销量不及预期的情况。比如曾经因2价HPV疫苗备受青睐的万泰生物2023上半年营收下降了近30%，原因就有HPV疫苗推广及销售不及预期。

而国内HPV领域另外两位主角，智飞生物上半年期间营收上涨33.19%，主要原因则是4价、9价销量高速增长所致，2023H1四价HPV和九价HPV疫苗分别批签发约626.67万支和1467.82万支，同比增长28.5%、57.85%，已经达到了去年批签发量的70%水平。沃森生物虽然上半年营业收入21.68亿元，同比减少7.68%，但却是疫苗出口销量延迟至第三季度所致，上半年其疫苗批签发数量21,830,117剂，同比大幅增长230.04%，其中HPV疫苗批签发414.3万剂，较上年同期增长368.42%。

总体来看，疫苗行业受多种市场因素影响，确有波动，但如HPV疫苗、带状疱疹、肺炎疫苗等重磅产品接连有所突破也给疫苗行业带来更多希望之光，相信未来有望迅速恢复巅峰水平。

04、板块特色显著差异化竞争优势继续延伸

中药：2023年上半年中药板块总营收1948亿元，同比增长13.6%，上半年业绩增长迅速，支持政策发力下行业正向着利好方向发展，大健康概念之下，中药产品销售情况向好的情况下，越来越多跨界产品出现也为中药板块开辟出新的天地。

CXO：2023年上半年CXO板块总营收471.97亿元，同比上涨了4.48%，虽较医药其他板块存在差距，但其主要源于2022年高价值订单所致，随着后疫情时代的过去，头部企业“一站式”优势将进一步发挥，行业再突破指日可待。

原料药：2023年上半年原料药板块总营收499亿元，同比上涨1.12%，总体情况下来看，国内原料药地位在带量采购之后有所提升，话语权稍有提高，但全球产能机构的变化也导致部分企业的原有供需关系被打破，海外原料药价格下降、竞争加剧成为目前板块面临的最大问题，期待行业能够“以质致胜”。

血制品：2023年上半年血制品板块总营收93.92亿元，同比上涨19.11%，是医药行业中增速最快的板块，血制品新药接连获批、部分凝血因子、静丙等需求逐步提升，血制品有望迎来新的机遇。

数据来源：同花顺问财，企业财报

END 

作者 | 万叶

来源 | 博药

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