中药“爆发”，健民、九芝堂涨停，康恩贝、华润三九、同仁堂等大幅拉升

4月4日，中药概念上涨1.61%，医药概念上涨0.23%。健民集团、九芝堂直接涨停，康恩贝、方盛制药等涨超8%，天士力、达仁堂涨逾7%，华润三九、同仁堂等涨超5%，康缘药业、东阿阿胶涨幅4%左右。

消息面上，近期利好中医药的政策频出。3月13日，国家中医药管理局发布关于印发《社区卫生服务中心、乡镇卫生院中医馆服务能力提升建设标准（试行）》的通知（以下简称29号函）。3月20日，国家中医药管理局发布关于印发《中医诊所基本标准(2023年版)》的通知（以下简称2023版中医诊所标准）。两项通知对基层卫生服务、尤其是中医药能力建设有很强指导意义，也对中医药相关子行业发展有较大影响。

3月27日，全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》公开征求意见，至3月30日17时，如无进一步意见反馈，本轮中成药“国采”规则将尘埃落定。

浙商证券认为，量增是中药行业后续成长的主要驱动因素。重量轻价，量是影响中药行业历史表现的重要原因，全国中成药集采将再次利好放量。从企业自身来说，多家中药企业在2018年以来针对营销体系进行了优化与改善，有望帮助企业提升渠道效率、增加销量。从行业角度来说，2021年以来多个中药相关的鼓励政策出台，如“中治率”、中医医疗机构建设、基层目录等，本次中成药全国集采将再次从量的角度推动行业增长，2023-2025年销量有望成为推动中药行业的核心驱动力，强调本次量增周期。

该机构认为，中药行业正处于新一轮成长复苏的起点，运营效率的提升是行业成长性的前瞻性指标，销量增长是行业增长的主要驱动力。从投资建议来看，中药行业有三条投资主线：

中药创新药：中药创新药竞争格局良好，且有望通过进入医保以实现快速放量，在研发端投入较大的中药企业值得关注，推荐院士领衔、在研管线储备丰富的康缘药业，关注健民集团、以岭药业、方盛制药等。

改革提效：2018-2021年中药板块营运效率提升为后续业绩提升做出铺垫，推荐具有营销改善逻辑的羚锐制药，关注具有国企改革属性的康恩贝、太极集团、华润三九等。

低估值性价比：推荐BD转型、打开二次成长曲线的济川药业。

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