从半年报看医药产业趋势，聊聊集采后的骨科关节

医药行业谈集采色变的背景下，  大家都非常关注集采之后的市场变化。  医疗器械领域，  国家第一批集采品种冠脉支架，  由于价格过低，  行业空间缩小很多，  而国家第二批集采品种，  骨科关节集采就成为了观察集采效果的很好样本。  

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骨科关节集采回顾

我们先回顾一下1年前骨科关节集采的结果，  官方给的结论就是“拟中选的人工关节产品价格从平均3万元降到1万块以内，  降幅达到80%以上”，  从终端角度看的确大幅降低了骨科关节的终端价格，  患者的负担大大降低。  髋关节手术从8、  9万块钱降到4万，  膝关节手术从7万降到3万。  

我们在回顾分析一下集采后的市场格局情况。   1、  价格降幅：  髋关节价格降到7000元级别，  膝关节降到5000元级别。  通过调研了解，  这个价格差不多就是原来企业出厂价附近。  

2、  市场格局：  经过集采，  髋膝关节的中标采购额看，  国产爱康和春立成为与进口厂商强生、  捷迈并列的人工关节头部企业。  

3、  集采范围：  国家集采产品主要是初次髋关节和初次膝关节，  相当于行业80多万套中拿出50多万套进行集采。  从意向采购额看，  采购金额大约占爱康、  春立当年收入一半左右。  同时半髋和翻修等非标准化市场没有拿出来集采。  

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关节集采执行后的经营变化

大部分省市都是从22年4月开始执行集采，  实际企业层面的观察窗口大约只有2-3个月，  不能完全反映出未来的最终格局，  但是从一些变化趋势可以看到几个行业趋势！  

1、  人工关节行业没有崩盘：  冠脉支架降价到700元，  简单算算150万根支架差不多10亿出头的市场规模，  投资价值大大降低。  而人工关节标内50万套，  差不多对应30亿市场规模，  加上标外市场以及行业自然增速，  未来整体市场规模可能在50亿级别。  而经过集采后，  市场份额更加集中，  行业主要玩家也就10家。  所以，  人工关节仍然是一个规模不小，  值得投资的行业。  

2、  国产关节市场份额突破：  以前爱康和春立等国产头部企业，  虽然市场份额也逐步上升，  但进口企业有着更好的品牌力，  国产替代的进程没有那么快，  而这次集采后，  国产企业中标份额提升+本土服务能力，  最终格局演化有利于国产企业。  

3、  集采执行后，  国产关节恢复性增长。  我们看了一下几家国产关节企业的中报情况，  几家企业的关节业务都没有出现下滑，  甚至达到15%增长，  这个市场担心企业报表崩盘形成强大反差。  这也可能是近期几家关节企业股价有所反弹的主要预期差所在。  

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为什么国产关节在集采后有超预期表现？  

1、  集采带来市场份额提升：  以最大品类的初次髋关节为例，  爱康和春立一跃成功国内供货量最大髋关节供应商。  国产头部企业市场份额力压进口品牌，  这在集采前是不可想象的事情，  国产替代进口本来是未来十年要做的事情，  结果在一纸政策下就完成了这个替代转换。  

2、  集采带来更多进院机会：  以前非集采时代，  很多医院和医生对于国产品牌人工关节还有一定认知不足，  导致国产企业医院覆盖率不足、  医生使用率不高。  以爱康为例，  集采之后，  新进院近千家，  医院覆盖范围达到3500家。  

3、  国产企业本土化服务优势：  人工关节相比其他医疗器械，  更需要商家的学术推广和手术跟台。  而国产企业已经明确表示，  集采降价后，  即使反补代理商跟台费，  也要把手术服务工作做好。  相比之下，  进口厂商可能没有那么灵活。  从调研情况看，  集采之后，  很多医院更倾向于选择国产产品。  

所以，  集采带来了国产企业的集采品种销量大幅增长，  爱康集采后的初次髋关节和初次膝关节的销量增长达到60-70%。  

4、  标外市场：  前文也说了，  集采只针对初次髋膝关节，  还有一定的标外市场。  半髋市场差不多15万套，  爱康就占比30%市场份额。  而就爱康来说，  初次髋膝只占国内收入2/3，  还有20%多的翻修重建业务，  价格稳定，  受到集采影响比较小。  

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总结

人工关节开始执行集采，  通过中报，  我们观察到的行业趋势比之前市场预期的要好，  首先行业并没有崩盘，  甚至有所增长。  集采之后，  国产企业做到了以价换量，  国产关节有了更广的覆盖率，  更高的市场份额，  更快的销量增长。  从集采后运行结果看，  国家医保、  临床患者、  国产企业获益，  经销商和进口企业受损。  

所以，  从医药行业药械集采的角度看，  不宜上来就特别看空，  还是要理性分析，  不同博弈机制下，  可能的结果不同。

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