时评：奥司他韦集采价九毛九，好感加倍，股市却喊跌

时评：奥司他韦集采价九毛九，好感加倍，股市却喊跌

“喊长倍”和“喊跌”的能是同一批人吗

7月12号，全国药品集采拟中选结果表里，磷酸奥司他韦胶囊，东阳光以75mg*30粒/盒报价29.97元夺得最低价，降价幅度超90%。在10余家企业里，能以这个价位把自己的拳头产品推出，彰显了不凡实力。

 图源微博

和其他企业欢呼雀跃不同的是，东阳光药当天以5.92%跌幅也显露了投资方的冷静，一直在跌。

图源腾讯自选股

奥司他韦不光作为治疗成人和一岁及一岁以上儿童的甲流和乙流用药，还能用于成人和13岁及13岁以上青少年的甲型、乙型流感预防。在疫情初期，因感冒药限购加上口罩加持，导致产品需求量大落，一度销量下滑的让东阳光怀疑自己手里是个赔钱货。

但今年流感却在南方有流行趋势，尽管一直在推流感疫苗接种，但未能大幅度改变今年的发病率。不过一粒奥司他韦胶囊价格到了九毛九，毛利润必定会有影响。为了抵消这种利润差，估计销售人员数量及薪资会大幅缩水。

而集采带量引发的产量扩增，则需要扩大生产规模或者增加人员来实现。就奥司他韦这种药而言，有干混悬剂、胶囊、颗粒三种剂型，东阳光是唯一一家三种剂型全部都有的企业。

 图表资料来源 药监局

关于投资方看跌东阳光，理由非常简单粗暴。一款药售价高，毛利润才高，才有更大的人为操作空间。而一旦售价下滑到底，那么哪怕你的成本只有五毛钱，一盒药也只有十多块可分配利润。与之前那种大开大合的策略，根本两码事。唯一的好处就是挤掉了销售和灰色地带，避免了药代“挟渠道以令药企”。利国利民，却不利于资本入场。

从几家竞标公司的出价可以看出，同一款药物最高的报价2.5元，最低的九毛九，降幅均达到了80％，大家都是铆足劲要实现“卷走同行，卷起自己”。

但不同于慢性病用药的消耗稳定，流感药需求这个干扰因素太多，万一大家都打了流感疫苗，用不上咋办？这不是21金维他，有事没事的我每天来一两粒。没病用不上，奥司他韦的副作用也不允许随便吃。

 图源用药助手app

所以扩大需求的重点，可能在于预防流感。毕竟流感治疗用量是推荐每天两粒，共五天，即10粒。而预防流感每天一粒，最少七天。这九毛九一粒的价格，这差不多是直接与流感疫苗叫板了，而且口服药物比流感疫苗接种在时间上更灵活，不用考虑是不是错过疫苗接种期。所以药物价格，会影响其使用预期。越低廉的价格，越能产生更多的应用场景。人们也更愿意探索其他的超说明书应用，当然这种风险，是由使用者自己承担的。至于企业是不会赚钱，肯定已经做过成本核算了，不是普通人关注重心。

唯一需要关注的是，这种价格“内卷”，对于整个产业的长期影响，会不会让企业自我放弃研发投入？

会不会只依赖单一老产品求生？

会不会引起股东的撤资，而导致后续无力？

会不会因为利润低，而出现停产断供？

会不会卷夸同行后，变相主推那些没集采的剂型来围尸打援？

这些问题可能对大家更有影响。不过短期看，至少好处是大家能实现流感自由了。