“民营医院第一股”，如何化解退市危机？

近期，恒康医疗发布公告称，陇南市中级人民法院2022年6月23日裁定确认，恒康医疗重整计划执行完毕，终结恒康医疗重整程序。同时，公司控股股东变更为北京新里程健康产业集团有限公司（以下简称“新里程”），持股比例为25.30%，实际控制人变更为无实际控制人。同时公司于 2022年6月29日向深圳证券交易所提交了撤销公司股票交易退市风险警示和其他风险警示的申请。

2022年6月30日，公司申请获得深圳证券交易所审核同意，公司股票于2022年7月4日起撤销退市风险警示和其他风险警示，股票简称由“*ST 恒康”变更为“恒康医疗”，股票代码不变，股票交易的日涨跌幅限制由5%变更为10%。至此，恒康医疗上市公司风险，历时2年多，全面化解。在摘帽”复牌后恒康医疗连续两日涨停，最新价报4.03元。

据了解，恒康医疗前身为甘肃独一味生物制药股份有限公司，2013年公司转型，并更名为恒康医疗，自此公司开始以持续并购的方式，逐步扩大了其在医疗服务领域的布局，旗下医院床位一度增至近万张，公司市值也曾高达346亿元，成为“民营医院第一股”。

01     曾造就甘肃前首富，破产重整

恒康医疗成立于2001年9月，前身为独一味生物制药股份有限公司，最早核心产品和业务是民族处方药“独一味”；于2008年3月6日在深交所挂牌。 

在2008-2012年期间，公司增长疲软，五年增长仅18%。随后，在2013年公司决定启动转型，成立医疗事业部，并更名为恒康医疗。同时公司开启战略收购，先后把成都平安医院肿瘤业务收购、德阳美好明天医院有限公司、资阳健顺王体检医院有限公司、蓬溪县健顺王中医(骨科)医院有限责任公司纳入囊中。

自此，恒康医疗开始以持续并购的方式，逐步加大了其对医疗服务产业的布局，公司主营业务也变为医疗服务。2017年，公司更是进行跨过并购，以17亿人民币收购了澳洲PRP公司70%股权；同年公司医疗服务占比达77%。

2017年，可以说是恒康医疗集团的一个顶点，在“民营医疗第一股”的光环下,公司市值从上市初的26亿元增长至218亿左右，增长近10倍。在这期间，公司掌舵人阙文彬在2009年以48亿元财富成为甘肃省首富，此后连续多年蝉联甘肃首富，2015年身家一度达到200亿元。

然而，激进式扩张后，恒康医疗债务不断增加。年报显示，2017年恒康医疗盈利2.23亿元，到了2018年突然巨亏13.88亿元，2019年亏损进一步扩大至24.98亿元。2020年5月，恒康医疗连续两年亏损被深交所实行ST退市风险警示。连续三年负债分别高达59.06亿元，59.01亿元和47亿元，恒康医疗最终走向破产重整。

但在业内人士看来，恒康医疗旗下医院的资质却相当不错，多是当地的人民医院改制而来，是营利性医院，其中还不乏区域性的龙头医院。同时旗下医院床位规模一度接近10000张，无疑对意图在医疗服务产业有所作为的机构有莫大吸引力。从而吸引了益佰制药、海王生物、中民医疗、新里程等知名机构前来竞标。

02     近20亿重整，新里程成为控股股东

正所谓“瘦死的骆驼比马大，恒康医疗虽债务缠身，但其旗下优质的医疗资产却一度大家眼红，在几经争夺之后，最终以新里程医院集团投入近20亿胜出，成为其重组投资人。

值得一提的是，在新里程医院集团获得资格成为恒康医疗的重整投资人后，还有5家联合财务投资人，即合音投资、大河融智、深圳通芝康、五矿金通、成都振兴嘉业。

据了解，6家机构通过资本公积转增股份的方式向恒康医疗增资总计17.94亿，其中新里程出资10.49亿，5家财务投资人7.45亿。投入资金用于解决部分债务危机、补充上市公司流动资金、发展恒康医疗旗下的独一味制药公司。

早在2020年底，为避免破产清算，新里程已经购买引发恒康债务危机的两支并购基金的大部分份额，耗资9.33亿。

单是新里程一家，就为本次重整付出了近20亿的真金白银。报偿是新里程获得恒康医疗25.3%的股权，成为第一大股东和实控人，入主恒康医疗。恒康集团旗下的11家医院和8000多张床位也将并入新里程医院集团。

或许是受新里程重整计划的刺激，在过去的一年医药股整体腰斩的市场行情下，恒康医疗的市值仍然上涨了近8成，市值回到55亿元上方，和华润医疗体量相当。

在历时两年的重整后，2022年3月21日，管理人与新里程健康及财务投资人、恒康医疗签署《恒康医疗集团股份有限公司重整投资协议》。2022年4月22日，陇南中院裁定批准《重整计划》，终止恒康医疗重整程序，进入重整计划执行阶段。同时作为医院并购市场的后起之秀新里程医院集团，床位数将达3万张，仅次于此前并购了宝石花的通用集团。

2022年6月23日，陇南中院作出（2021）甘12破1-6号《民事裁定书》，裁定确认恒康医疗重整计划执行完毕，终结恒康医疗重整程序。同时，公司控股股东变更为北京新里程健康产业集团有限公司（以下简称“新里程”），持股比例为25.30%，实际控制人变更为无实际控制人。

03     重整后“两路并进”，复牌迎两日涨停

据了解，新里程医院集团是国内领先的医疗健康产业集团，在全国近20个省市控股管理近40家二甲以上医院和200家基层医疗机构，总床位数超过20000张。恒康医疗本身有近万张床位。重整完成后，总床位数将达到30000张。

主要布局以三级综合医院为核心的区域医疗中心和以老年医学、肿瘤医学、妇儿生殖医学、成瘾精神心理等为特色的专科连锁机构，每年提供医疗服务超过千万人次。

此前新里程医院集团CEO、恒康医疗董事长林杨林表示，重整完成后，公司在战略方向上，仍是“医疗+医药”双轮驱动。

具体来说，恒康的医疗板块要走“区域医疗中心+肿瘤医院”的模式。旗下现有医院要成为以综合三级为基础的区域医疗中心，即在一个区域里面做到排名前三，同时新建院区或现有分院打造成为肿瘤专科医院。

大连、萍乡、兰考、崇州、泗阳、盱眙六大中心都在重新规划，一方面相关的医院等级提升正在推进，为综合医疗提供学科支撑；另一方面新建或改造的肿瘤专科医院有些已获批，有些在建设规划中，将进一步提升医院学科竞争力。

目前，以“区域医疗中心”为战略，新里程已布局了全国性医院网络，覆盖了山东、河南、河北、山西、陕西、重庆、内蒙古等近20个省市、自治区，其旗下控股及管理的二甲医院医院近40家，还拥有超过200家基层医疗机构，在5年时间里一跃成为国内领先的医疗健康集团之一。

至于医药板块，恒康医疗依托独一味，打造“中药产业链+健康消费”，在中药制造方面增加研发能力和上游资源整合，在健康消费方面提升品牌和满足年轻化需求，整体的逻辑就是做大做强，让独一味成为行业领先品牌。

此外， 2022年6月29日恒康医疗向深圳证券交易所提交了撤销公司股票交易退市风险警示和其他风险警示的申请。

6月30日，公司申请获得深圳证券交易所审核同意，公司股票于2022年7月4日起撤销退市风险警示和其他风险警示，股票简称由“*ST 恒康”变更为“恒康医疗”，股票代码不变，股票交易的日涨跌幅限制由5%变更为10%。至此，恒康医疗上市公司风险，历时2年多，全面化解。在摘帽”复牌后恒康医疗连续两日涨停，最新价报4.03元。

在历时近两年的重整后，恒康医疗被新里程接手，似乎迎来新生，但当下民营医疗仍然面临众多难题，面对严峻的市场环境，恒康医疗未来会如何发展，我们拭目以待。