新冠疫苗红利渐消，疫苗公司何去何从？

在很长一段时间里，疫苗只是一个增长缓慢、不为人重视的小行业。

直至2020年新冠疫情的到来。这一年，疫情席卷全球的同时也促使疫苗行业政策改革、大量资本涌入。

也是在这一年，全球各大疫苗企业加速与时间赛跑，积极寻求各项前沿疫苗技术的突破，疫苗行业成为生物制药乃至整个医药产业的新增长点。

在疫情大流行的这两年里，疫苗行业得到了空前的曝光度，也遇到了前所未有的契机。

不过，现在局面悄然发生改变。

疫情后半场，挖掘新冠疫苗需求增长点

一个月前，在2021年豪赚955.41亿的科兴被爆大裁员。从“一夜暴富”到突然大裁员，变脸如此之快一度让外界揣测纷纷。

其中有一种猜测认为，伴随着全球新冠疫苗接种率的不断提高，市场对于新冠疫苗的需求量正持续减少，新冠市场的缩水让科兴选择出此“下下策”。

除了市场缩水，新冠疫苗还面临着产量过剩的尴尬局面。

据Airfinity Ltd.公司的预测数据显示，2022年全球疫苗的产量可能超过90亿剂，但到2023年及以后，疫苗需求可能会下降到每年约22亿至44亿剂。

令人尴尬的还有部分国家开始选择躺平、病毒致病性减弱等信息频出。

而这些信息都在指向一件事：疫情后半场，新冠疫苗红利渐消。

奇怪的是，即使红利渐消，依然有疫苗公司选择加注于该赛道。

2022年6 月 13 日，沃森生物发布公告称，子公司上海泽润将终止旗下一款重组疫苗的研发，并将集中优势全力推进重组新冠疫苗海内外临床研究以及 HPV 疫苗的相关工作。另外，三叶草生物也在此前表示，将砍掉非新冠疫苗管线。

对部分企业的“意外之举”，有媒体分析分析道，疫苗企业决策背后是对资金、政策、时间、成本的考量。

具体而言，新冠疫苗是目前市场认知强度最高、渠道成本最低、临床试验入组最便捷、也是最容易在短期内上市的一款疫苗。以及，在新冠大流行的背景下，各国政府在政策引导和出资方面也相对大方。

除了更“划算”，还有另一个重要的原因，那就是即使市场缩水，现存的全球新冠疫苗需求量也足以让药企“割舍不下”。

据统计，目前全世界范围内63.8%的人群已接种至少一针新冠疫苗，56.8%的人群完全接种，18.7%的人群接种过加强针。综合全球人数及疫苗接种情况，预计基础免疫接种仍有33亿剂需求，加强免疫接种有61亿剂需求。

不同收入国家新冠疫苗接种情况

数据来源：Our world in data，国务院联防联控机制发布会，西南证券整理

注：不同收入国家根据世界银行的标准划分，数据截止至2022年2月15日

另一方面，从长期来看，新冠病毒可能成为人类呼吸道的常驻病毒，因此新冠疫苗可能成为每年都需要接种的常规疫苗。

换言之，加强针有望全面推行与新冠疫苗可能成为常规疫苗是疫情后半场疫苗需求的增长点。

不过，随着新冠疫苗的供应变得更加充足，大家开始有了选择性，疫苗进入“优胜劣汰”环节，想在疫情后半场挖掘新冠疫苗需求的增长点，如何改良新冠疫苗又是一个问题。

对新冠疫苗的改良，部分业内人士表示：可选择开发多价/广谱新冠疫苗，及改进疫苗给药方式。

选择开发多价/广谱新冠疫苗主要是因为，基于目前新冠病毒不断变异的特点，若是针对单一的原始毒株开发疫苗可能面临着研发速度赶不上病毒变异速度，从而导致“竹篮打水一场空”的风险。

此外，新冠病毒不断进化和突变，使得突变株能逃脱中和抗体或细胞介导的免疫反应，会在不同程度上影响单价疫苗的效力。

“从病毒学和免疫学的角度出发去研究病毒变异的过程及特性，寻找共性的靶点，基于这些特征靶点去进行抗原设计，能够更好地针对新冠病毒做广谱性的疫苗开发。”某疫苗公司人员提到。

而在给药方式上，国内外已有一些机构在研究通过雾化吸入、鼻喷、微针贴片等新型给药方式的新冠疫苗。

升级技术，探寻市场的落锚点

实际上，部分公司选择继续研发新冠疫苗不完全是出于对新冠病毒的担忧，利用相关的技术平台来发展其它的疫苗也是考量之处。

因为对疫苗公司来说，拥有自主研发的能力、关键的核心技术至关重要，借助mRNA、腺病毒载体、新型佐剂等技术公司可以挑战更高难度的疫苗品种，探寻其他还存在需求的市场。

如目前中国成人及暴露后免疫疫苗市场还几乎空白。以流感疫苗为例，美国全人群每年接种率超40%，而中国仅不到5%。同时，HPV、带状疱疹、肺结核等疫苗还存在大量未满足需求，广泛的成人存量市场潜力有待企业挖掘。

另外，新冠疫情不仅给了疫苗企业技术转型升级的良机，也给了疫苗企业更多走向世界的机会。除了中国市场，全球疫苗市场中未被满足的需求也值得关注。

据美国CDC披露，目前全球在研的新疫苗品种近300个，主要分布在传染性疾病等领域，且正在向着癌症、自身免疫疾病等领域拓展。

如果未来能够研发出预防、治疗目前不能满足需要的疾病的疫苗，如癌症、成瘾性疾病、过敏反应、糖尿病、阿尔茨海默、HIV、丙肝等，届时有望形成突破疗法，创造出较大的市场价值。

“对国内疫苗公司而言，若能够抓住这次难得的历史机遇期，疫苗行业将会迅速与国际一线技术平台看齐，疫苗企业也会赢得弯道超车的机会，重新塑造全球疫苗行业格局。”有券商分析道。

结语

2020年前，不少中国疫苗企业才刚刚脱离盈亏线，部分甚至还因为长生生物的疫苗造假案受到质疑。

到了2021年，疫情的反复直接使疫苗成了医疗行业新的风向，新冠疫苗相关上市公司业绩均呈现爆发式增长。

而短短一年后，即2022年就开始发生了意料之外的行业变化，对新冠疫苗的热情逐渐归于平静。

回望过去，从风雨飘摇到骤然崛起，疫苗行业已发生了翻天覆地的变化。站在当下，我们需要看得更长远，时代的红利放在时间的长河里可能是昙花一现，也可能是重要转变。

对此时的疫苗公司而言，未来该向左还是向右谁都很难给一个明确的答案。

但可以明确的是，当未来处于不确定的“悬置”状态，目光长远、修炼内功、做好产品往往潜藏着对抗迷茫的密码。

做好自己比什么都重要，拥抱变化比什么都要紧。

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