国内ADC市场格局初显，在研管线布局集中

抗体药物偶联物（ADC）与传统的肿瘤治疗相比，具有特异性强、治疗窗口及疗效增强、耐药性降低、协同效应增强、 大量潜在患者群等优点，近几年国内市场逐渐出现 ADC 研发热潮。

首款国产 ADC药物 RC48 维迪西妥单抗，于 2021 年 6 月批准上市，用于治疗胃癌、尿路上皮癌以及胃食管交界处癌患者，并被纳入医保。

部分ADC药物阶段国内 ADC 市场格局已初显，在研管线布局集中。国内共开发了 60+ ADC 药物；其中 4 个已在中国上市，2 个处于 NDA 阶段，目前在研管线处于 II/III 期阶段的将有可能进一步扩充国内 ADC 产品市场。

国内 ADC 研发管线中新兴 Biotech 公司占比大，绝大多数原研团队无法同时兼具生物制剂、小分子、偶联技术的开发生产能力。研发、生产技术的高壁垒促使大多数药企寻找合同研发生产组织（CDMO）机构赋能创新。

图：国内部分ADC药物进展ADC靶点

国内ADC 药物覆盖 20+ 靶点，靶点选择仍然较为单一、扎堆，研发同质性较高。研发热度最高的是肿瘤且已有上市产品的成熟靶点，例如 HER2、TROP2、Nectin4、EGFR、CD22、CD20等。

最近几年随着全球 ADC 药物进入爆发期，ADC 的药物靶点布局逐步扩大，不断突破新的治疗领域。处于临床 III/II 期的适应症多为实体瘤如肺癌、膀胱癌、胃癌等。

图：国内ADC 靶点

数据来源：医药魔方，东北证券

国内ADC药物市场

全球上市较早的 Adcetris 和 Kadcyla 2020 年在中国获批上市，2020 年两款药物合计销售额为 57 万美元，预计于2024年及2030年将分别达人民币74亿元及人民币292亿元的规模，2024年至2030年的复合年增长率为25.8%。

据测算，到 2025 年国内 HER2 ADC 药物用于治疗晚期乳腺癌、胃癌及尿路上皮癌的市场规模分别为 17.17 亿、13.84 亿、0.36 亿，合计31.37 亿元。

表 ：2025 年国内 HER2 ADC 药物市场规模测算

资料来源：World Cancer Report 2020（WHO），药智网，中信证券研究部预测