时评:“上市药企一季度营业额只有708元”面前，你还能淡定吗

作者：老薛

“实不相瞒，本人月薪是北京一上市药企一季度营业额的八倍！”

“我的月薪是另家上市药企一季度营业额的无数倍。”

4月28日，创新药企首药控股发布一季度业绩公告，2022年第一季度营业总额707.96元。

图源腾讯自选股

这是一个让我们惊讶到合不拢嘴的数字，确定单位是“元”而非“万元”后，不禁感叹自己的月薪也是能吊打上市企业营业额的时候了。

当然公司董秘也给出了解释，公司没有上市销售的药品，所以无法从医药销售上有突破口。以往的主营业务是和正大天晴等公司合作研发，但一大批金主也不是漫天撒钱那种，人家要看到成绩，有了阶段性进展时，才会对应的支付一笔款项，而第一季度里根本没有什么阶段性进展，所以没有入账的款项。

我们在感叹搞研发的不容易时，也为药企不见兔子不撒鹰的手段惊叹。在以往的认知里，药企和外面机构合作，都是砸一笔钱进去，然后等。和钓鱼一样打窝，至于能不能钓上鱼是后话。这种阶段性付款的模式，反而是属于责任风险共担，避免“崽卖爷田不心疼”的花钱模式。对降低药企自身研发失败时损失，是非常好的方向。

首药控股业务里，主要研究小分子创新药。而且从非小细胞肺癌、淋巴瘤、肝细胞癌、胰腺癌、甲状腺癌、卵巢癌、白血病及糖尿病都有参与，从范围上看，囊括了很多热点内容和常规药。但貌似没有新冠药物相关的，就目前看，新冠小分子药风头正盛。国外默沙东、辉瑞、盐野义制药、Veru要么已经获批，要么已经三期临床中。

图源东方证券

而国内在研的新冠小分子药物企业则更多，从君实生物、开拓药业到云鼎新耀、科兴制药等，不下十几个企业。

图源东方证券

新冠小分子药的火爆，其实并不影响其他类型药品的开展，除非是小企业必须有针对性的策略应付资金不足。而且肿瘤相关产品，在国内属于有强烈市场需求的。

图源艾瑞研究院

但一个产品类型的高端，往往意味着能开展业务的企业数量无法达到规模化。一个做药品包装箱的企业，可以同时给非常多个药企供货，而且是可以订制尺寸规格。而一个做预灌封注射笔内包材的，却可能只有几家用户。路子越宽，单件利润越低，但可以靠规模，“要想发，众人头上刮”的策略。路子越窄，单件利润越低，三年不开张，开张吃三年。但能不能熬到自己吃肉那一天，是很多高新药企面临的问题。

像这样的情况，并非只有首药控股一家，迪哲医药今年一季度的营业额更厉害，直接为0 。

图源腾讯自选股

也是同样的问题困境，可能短期会有越来越多的研发机构遇到这种没有入账的局面。在一个没有自己的上市药品的前提下，只做服务药企的盈利模式，其实风险还是比较大的。没有自己的上市药品，也就意味着断了常规医药经济的模式。但凡有自己的产品，卖上几盒，也不至于只有几百块的营业额。为什么很多和药企合作的研发机构，没有自己的产品？

与其说是懒得做，不如说是一种市场选择。当你有自己的产品线，和研发药物。其他的药企在和你合作时，大概率会担心你利用合作机会，自己顺带的注册了相关产品，进而造成“合作商成了竞争对手”的局面。所以研发机构，用这种近似“自我净身”的抉择，来向合作商表达诚意。

但合作商也是商人，没有阶段性成果，就不付款。各为其主，约定明确，几个月的水米不进，确实有压力，至于能否转化成动力，不好说。这也提醒广大的投资者，高端的创新药，并不一定能养好物质化的我们。

声明：本文由作者撰写，观点仅代表作者本人，不代表艾美达医药咨询立场。

打赏