不到30%来自公立医院！这类被家长疯狂追捧的「增高神药」，躲得过集采降价吗？

这是来自新华社报道过的一段真实故事，「一位母亲为了促进儿子身高，不惜花费48万元，但结果只换来了1厘米的回报。」

实际上，儿科医生早已明确，充足睡眠和平衡膳食，可以保证大部分孩子的正常发育。但「望子成龙」的潜意识，让家长们到了无所不用其极的地步。

「生长激素」，一个从字面上就能理解其用途的处方药，却一度在院外市场一针难求。

正是由于众多狂热家长的追捧，以至于让该类药物有了对「以价换量」说不的勇气。

水针「三驾马车」两家弃标、一家未中选

被纳入集采，对一些药企的优势品种而言，意味着降价、业绩受影响。于是，从有风声开始，资本市场屡屡以股价下跌为回应。

3月10日，广东省药品交易中心发布11省联盟集采的拟中选结果，首次参与（联盟）集采的生长激素，粉针降幅达到52%，而降价呼声最高的水针，竟无一中选。

2月23日，广东省药品交易中心发布《关于查看广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购（第一批）报名产品相关信息的通知》（以下简称《通知》）。

并不出意外的是，除诺和诺德申报重组人生长激素水针剂外，长春高新控股子公司金赛药业和安科生物双双弃标。

这种本土企业「弃标」、外资企业申报的局面，在集采中极为少见。

企业联手将了集采一军，迎来了资本市场的欢呼，长春高新和安科生物的股价连续两个交易日大涨。

对于弃标的原因，长春高新给予的回应是，公司已根据相关政策要求，响应医保药品降费号召，进行了生长激素部分品规的申报。公司将继续以积极的姿态参与集采。

唯一申报的诺和诺德，因为降价不及预期，未中选。

生长激素集采打响第一枪是在1月19日，广东省药品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》。

这是重组人生长激素被纳入集采目录消息的首次发布，金赛药业、安科生物有品种被纳入，一度引发市场恐慌情绪，长春高新股价连续3个交易日跌停。

彼时，即使长春高新放出高管增持的公告，也如同「螳臂挡车」，难以止住股价下跌的趋势。直至传出弃标水针剂消息，长春高新、安科生物的股价才稍有回升。

值得一提的是，这两家行业龙头的股价「闪崩」，已非首次，无论是2021年5月生长激素集采「预演」，还是新华社发文质疑生长激素滥用，都曾给这个市场带来冲击。

1月21日，长春高新和安科生物的收盘价，已分别较2021年5月21日的高点跌去67%、41%。

在我国生长激素领域，呈现出金赛药业（长春生物子公司）、安科生物和诺和诺德三足鼎立的格局。

根据国元证券的调研，截至2020年底，金赛药业的生长激素在样本医院的市场占有率为78.4%，排名第二的是安科生物，占比为15.9%，余下的市场以诺和诺德为主。

其中，水针方面，据德邦证券，一份来自2020年的样本医院数据显示，2020年金赛药业在水针市场的占有率高达99.7%。

粉针方面，2020年样本医院安科生物市场份额第一。

生长激素是长春高新的支柱产品，占据业绩半壁江山。从金赛药业的业绩数据来看，2021年前三季度，金赛药业实现收入61.61亿元，占长春高新总营收的74.78%，净利润占比达96%。在3月17日召开的投资者关系活动上，长春高新称粉针占比10%左右，收入增长近40%；水针占比70%以上，收入增长30%以上

东莞证券研报分析指出，若金赛药业按照最高限价，在广东省此次的联盟采购中标，那么，降价幅度约为71%。基于采购量估算，若是不降价、不申报，金赛药业选择在广东联盟弃标，可以避免超7000万元销售收入的流失。

有报道指出，尽管金赛药业2021年营收81.98亿元，但显然也没有放弃这笔7000万元的「小钱」。其认为，弃标的思考在于，当前，地区联盟集采往往会带来市场联动降价效应，即，若是每个地区都参照70%的降幅，恐怕对于长春高新的业绩压力不会小。因此，长春高新等企业，或是想通过弃标，来向市场传达坚持其产品价格体系的态度。

是搅局？还是共谋？

虽然诺和诺德市场份额占比远低于两家行业巨头，但其参与报价水针集采的意图很明确，「死马当做活马医」，或许可以成功撬动水针市场的固有格局。

不过，更容易对水针市场产生实质影响的安科生物，弃标看似在情理之中，同时也在意料之外。

安科生物的水针生长激素于2019年6月获批，经过大量的市场培育后，开始了快速放量势头。

凭借于此，安科生物2021年三季度实现收入5.8亿元，同比增31.3%；净利润1.9亿元，同比增35.6%。

由此可以体会到安科生物的「纠结」——终于等到生长激素水针的收获期，如果参与集采，虽然可以抢夺更大的院内市场份额，但势必会使更多的院外需求转向院内，水针领域的价格体系，或将由此被重构。

因此，安科生物如果参与集采，结果很可能会丢掉刚刚培育出来的「现金奶牛」。

在本次联盟集采中，粉针、水针并没有进行分组竞价，以15IU和30IU两种单位的水针为例，申报最高限价为173.58元和295.08元，而金赛药业这两种产品目前的挂网价为567元、1031元，降幅均在70%。

在利益间进行权衡，安科生物选择的是与金赛药业「共进」，在没有出现更多竞争者之前，把决定权交给「市场先生」。

市场在公立医院以外

实际上，对于金赛与安科，真正比拼的是院外市场。

长春高新曾经在投资者关系活动中指出：公司生长激素70%以上的销售收入来自合作的医疗机构，只有不到30%来自公立医院。并且公司当时还预计院外收入将持续增加。

在一份投资者调研活动纪要中，安科生物也同样证实了这一点。「公司生长激素在公立医院内销售比例不到30%」，安科生物方面强调，生长激素不属于急需采购的产品，该类产品超过90%来自患者自费，身材矮小，并不严重影响生命健康。

在三甲公立医院入组新患者、后续复诊，开药则以院外市场为主，形成了上述两家药企独特的销售模式。

所以，放弃院内市场、稳固院外市场的价格体系，让两者达成了共识。

按照生长激素水针的格局来看，安科生物的判断是：「和两个对手很难打价格战。」

「生长激素作为生物制品，不同于化学药品，产能瓶颈决定了，这个市场不可能出现极端的『以价换量』情况。」安科生物的态度早已明确。

疯狂的家长

如果把主战场从「院外」转移到「院内」，经营多年的价格体系将面临重构，这应该是生产者最不愿意面对的局面。

而让长春高新、安科生物彻底下定决心放弃此次集采的更重要原因，或许来自于需求端「非理性」的追捧。

据国家统计局数据显示，2021年我国0至15岁人口为2.63亿，按矮小症发病率3%计算，患儿数量约为790万。

生长激素领域被长期看好的核心逻辑之一是有数据显示，国内矮小症患者群体接受治疗者占比仅为5.7%。

但这个数据一直颇受争议。2021年12月，长春高新在投资者平台上表示，这类疾病发病率较低。

其实企业对此「门儿清」，生长激素的主要蛋糕并不在治疗矮小上，更多是为了增高。部分对孩子身高有更高期待的家长，为行业提供了更多增量。

安科生物指出，从目前治疗的群体来看，大多数是家长从提升孩子未来竞争力的角度进行治疗，更注重对产品以及厂家服务。

「相比于在治疗期内，花费2万多元获得长高约10厘米的疗效，价格并不是最大的问题。

影响患者选择的主要因素是家长的意识，而不是价格越低越好。

」安科生物强调，很多家长更看重疗效、安全性及服务，价格低了，反而服务就没保障了。

中国优生科学协会曾经披露过一组数据，「男孩175厘米、女孩165厘米」是绝大多数家长对孩子未来身高的希望值。不过，中国实际的成年人身高则与该数值相差较多。

据了解，男孩15岁前、女孩13岁前是注射生长激素的最佳时机。因此，为了能让孩子看上去更完美，家长们对此趋之若鹜。

生长激素被「望子成龙」的家长们赋予了消费属性，让它早已不再是一张单纯的处方。

被放大的增高神药

生长激素目前在国内分为粉针、水针及长效水针三种剂型，金赛药业是唯一三种剂型都有的公司，占60%以上的份额。

由于水针稳定性和便捷性更高，未来或将逐步替代粉针，目前水针已占据生长激素市场60%以上的份额。

从用药费用来看，粉针价格最低，粉针有一项适应症被纳入医保报销；水针和长效剂型均未纳入医保。水针、粉针通常为每日注射，长效水针每周一次。注射粉针、水针及长效水针的年费约为2万元、4万元、20万。

不菲的价格，没有阻止家长们的热情，需求与购买力形成了很强的正相关性。

长春高新在2021年半年报中披露，经济相对较发达的华东地区，为公司贡献了39.28%的收入。

而实际上，曾经有个别销售为了提升业绩，还对家长们贩卖焦虑，甚至鼓吹「花费X万元，就能长高X厘米」。

一时间，生长激素一针难求。

直到被权威媒体曝光，提示家长避坑营销陷阱后，这种现象才得到缓解。

健康界联系多位医生了解目前行业现状，但都对此不予置评，普遍的回复是：「事件比较敏感，不方便发表看法。」

北京某三甲医院主任医师曾在微博上发文指出，现在很多家长都有「恐矮症」，但其实对于正常孩子来说，打生长激素并没有太多受益。生长激素治疗只适用于少数的有适应症的儿童，而且一定要找专业的医生去评估，而不是听一些机构的忽悠。

拦不住的暴利

目前，我国绝大多数生长激素产品，主要用于医治儿童生长激素缺乏症。

不过，成年人群也是生长激素未来要攻克的另一大领域。

从美国的经验来看，该国约有75%的长激素的使用者年龄超过20岁，主要的用途是抗衰老和增强肌肉。因此，从适用范围来看，我国的生长激素市场仍有很大的空间。

目前，金赛药业拥有国内唯一获批成人生长激素缺乏症的产品。

长春高新则在2月指出，公司在积极开展儿科推广的同时，成人适应症领域也正在进行积极的进行市场拓展，并已取得实质性突破，未来一定会成为新的利润增长点。

缺少竞争、需求巨大、消费属性的背书，让生长激素公司享受到了超额的回报。

根据长春高新的财报数据，公司2019年、2020年、2021年毛利率分别为85.2%、86.7%、91.31%。

资料来源：长春生物2021年年报

3月31日，安科生物发布了最新财报，2021年该公司营业收入为21.69亿元，同比增27.47；净利润2.07亿元，同比降42.44%，对此安科生物的解释是对苏豪逸明、中德美联计提商誉减值准备约3.23亿元。

不过，安科生物的生物制品的毛利率仍达到88.38%。

资料来源：安科生物2021年年报

也就是说，以30IU的1031元挂网价格计算，即使去掉渠道、管理、研发等费用外，成本还不足140元。

所以，一旦参与集采，生长激素的制造者们「躺赚」的时代就将终结。

其实，集采的「利刃」仍高悬在长春高新头顶。3月17日，青海省药械集中采购网发布《关于调整部分药品价格的通知》中，金赛药业的长效水针，企业申报价从5600元/支降价到3500元/支，降价幅度达37%。

从过往情况来看，企业在地方采购中主动对产品降价，普遍被视为对集采或医保谈判价格降幅的「试水」。例如2019年11月降价进入医保的原研阿达木单抗（艾伯维），就曾试过在地方采购中主动降价一半来试水，最后当年国家医保谈判后的价格，仅相当于原价的四分之一左右。

因此，长春高新生长激素水针剂弃标广东联盟集采，但又在联盟地区旗下省份青海主动降价，也被业界认为是「规避大幅降价」的方式。

未来未可知。恐怕大部分患儿的家长还是盼望，集采能够挡住生长激素企业的暴利，毕竟，在中国能够一年消费5万、甚至20万的家庭，还是少数派。

不过，不得不承认的事实是：在长期脱离院内场景的束缚后，生长激素早已被惯性的思维方式锚定为「自费药」。

健康界出品

撰文｜隔壁老赵

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