生物医药企业IPO上市，美股、港股、中概股，哪项是最佳选择？

中国作为全球最大的医药消费新兴市场，由于国家产业政策的支持、注册制的推行、科创板允许尚未盈利的企业发行上市、上市审核更加高效等因素，生物医药行业成为了投融资市场炙手可热的赛道，生物医药企业在境内奔赴上市之路也迎来了热潮。

但如何正确选择一条符合企业发展的IPO之路？

这个可能是困扰很多生物医疗领域创始人许久的问题。

众所周知，企业发展到一定程度，IPO是让资本注意到自己最便捷方法。

电影《中国合伙人》中，就有这么一个桥段。“新梦想”虽然在国际上有一定名声，但是长久以来西方人对东方人的敌意，导致了企业发展出现了很多潜在隐患。因此，如果要让华尔街的投资寡头们尊重你，“敲钟”是最有效的。

所以，本期【智谷沙龙】就为所有关心IPO的医疗赛道创业者，邀请到了有着多年IPO经验和海外上市投资的专家为所有人答疑解惑。

中国医疗企业IPO之路该如何选择？   

知壹资本创始人/CEO  张正皓

知壹资本创始人张正皓先生首先通过近期政策环境与中美资本差异化入手，再从上市门槛与执行难度、市场与交易、上市后维护、行业表现与市值水平四个维度进行拆分分享，并结合不同案例让与会人员清晰地认识IPO之路不同阶段面临的问题及如何做出抉择。

在A股、港股、美股三地资本市场上市门槛对比中，我们可以清晰地发现国内科创板与创业板门槛相对较低、时间较短、发行成本较低，而A股主办虽在投资者门槛中无要求，但时间周期偏长，发行成本可能并不低于美股，相较港股更是偏高。

张正皓先生在演讲中特意提到港交所两项新规"将在主板上市申请人的盈利规定调高60%，三年累计盈利不得低于8000万港元；对违反上市规则的纪律处分范围扩大至高级管理人员。"

但根据现有上市政策及中美贸易关系综合情况来看，美股上市目前依旧是门槛最高。

为了更清晰分享三地资本上市对比的优劣势，在案例分享阶段，张正皓先生重点剖析了【医渡云科技】成功赴港上市的经验。通过对【医渡云】的招股书特点讲解，清晰地诠释合格招股书应该具备的要素。

此外特别强调在IPO申请之前最重要的部分是“税收筹划”。并且分享一家新能源车企业赴美上市，由于没有重视“税收筹划”的规划，导致上市成功后很多高管都缴纳了千万级别的税款。企业要想赴美上市，这个点要必须做到，不然这个案例就是血淋淋的呈现。                  

  37号文登记与ODI备案法规   

睿智咨询创始人兼CEO  王贯达

所谓《37号文》”就是指《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发【2014】37号）。

其目的就是规范中国公民个人境外投资外汇登记指境内居民以投融资为目的，以其合法持有的境内企业资产或权益，或者以其合法持有的境外资产或权益，在境外设立或间接控制特殊目的公司，通过新设、并购等方式在境内设立外商投资企业或项目的行为。需向外汇管理局或其授权机构申请的外汇登记。

睿智咨询创始人兼CEO王贯达先生为了更好的让参加企业深刻理解此规定在上市过程中的重要性，特地为大家分享了一家生物医药公司和医疗器械企业分别在香港上市IPO过程中发生的问题，更加系统地解释了37号文与ODI备案的重要性。

通过对《37号文》的详细解读，与会人员纷纷表示对这个重要文件有了重新的认识，为自己企业上市增强了知识储备。

互动交流&合影  

与会人员纷纷围着讲师周围，不停地提出自己关心的问题，还时不时拿出手机记录学到的知识。活动结束后，所有参会的人员在一起合影留念，记录下这次活动难忘的瞬间。

活动延伸  

此次沙龙活动是健康智谷为了解决广大创业者、CEO、创始人对上市投资的实际需求下而举办的。同时，我们也希望此次活动拓宽广大生物医药、大健康领域的从业人员学习维度，同时也会将这个维度上升的更高、更广的层次。