迈瑞医疗：3+4业务布局，剑指8300亿市场空间！

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来源：赛柏蓝器械

2月28日，迈瑞医疗发布最新《投资者关系活动记录表》 。据迈瑞医疗统计，迈瑞已布局的三大产线和四个高潜力业务所对应的可及市场空间在国内和国际分别为 1200 亿元和 7100 亿元， 2020年公司国内和国际收入分别为 111 亿元和 99 亿元， 其中国际市场的占有率目前仅为低个位数，因此已布局业务未来仍存在着巨大的增长空间，尤其是国际市场。

但医疗器械品类成千上万、而单品类空间有限的市场特点决定了一家企业的长远发展离不开持续的业务领域拓展。

迈瑞医疗透露，在选择新业务领域时会基于以下三点考虑： 有一定的技术门槛，能够发挥公司在研发上的优势；可国际化拓展，有效利用全球业务平台优势的同时把研发费用效率最大化；可服务于公司着力打造的重症、急救、微创外科、检验、超声等生态圈。

其表示，随着进入公立医院高质量发展和 DRG 付费加速推广的阶段，医院如今在扩张时更多考虑的是如何提升管理运营效率和疾病诊疗力。

近年来，迈瑞医疗除生命信息与支持、体外诊断业务和医学影像三大主业之外，还对动物医疗、微创外科、骨科、AED这四个种子业务不断投入，提升新业务带来的业绩增长贡献度。

迈瑞医疗曾回应投资者，四个种子业务预计未来三年仍会维持高速发展的态势。基于对这四个种子业务发展前景的看好，这四个业务未来三年的收入体量目标已被上调。

国际市场方面，迈瑞医疗认为，长远来看更大的市场空间和更多的增长机遇都来自于海外市场，尤其是新兴市场。基于在新兴市场国家建立起来的营销网络覆盖以及在中国积累的相关经验，新兴市场国家的增长将提速，有望赶超中国。

在未来全球医疗新基建的浪潮中，迈瑞将以中国和发展中国家为主要增长动力，加速全球化渗透。

DRG不会减少试剂检测量

在集采和医保控费双重施压下，IVD行业发展转型已成必然。对于医保控费对IVD企业的影响， 迈瑞医疗认为，IVD 试剂作为医院的成本项，无论是集采、阳光采购，还是 DRG/DIP、技耗分离，其目的均是帮助医院降低试剂的耗占比（即试剂采购成本占检验收费的比重），以此帮助医院降低采购成本。

安徽省选择对化学发光做集采，其原因便是化学发光的耗占比相较其他 IVD 领域更高，通过压缩流通环节利润来降低耗占比。

但是，造成化学发光耗占比高的根本原因是该领域国产化率低，国产企业的产品技术和质量尚未实现对进口的超越。 因此医保局始终在强调要保障生产企业的合理利润、鼓励国产企业自主创新，通过提升国产化率，从根本上实现帮助医院降低耗占比。

同时， 迈瑞医疗认为医保政策并不会减少医院的检测量，并且基于人口老龄化这一不可逆的宏观因素的影响，未来检测量仍将维持稳定的增长。

未来，公司将持续加大 IVD 领域、尤其是化学发光的研发投入力度，通过 HyTest 研发平台加速抗原抗体等化学发光核心原料的研发进度，提升公司化学发光试剂的竞争力，加快该领域国产化率的提升速度。

在IVD布局方面，迈瑞医疗重点优化上下游产业链。去年9月22日，迈瑞医疗收购HyTest Invest Oy（海肽生物）及其下属子公司100%股权的交易完成交割，交易价款5.32亿欧元（合人民币40.35亿）。

收购海肽生物是迈瑞补强核心原料自研自产能力，提升核心原料自制比例的重要一步，加强化学发光免疫产品及原料的核心研发能力建设。

主业如何出海？

在提升国际市场占比上，迈瑞医疗透露，生命信息与支持产线在国际高端市场已经实现了一定的突破，监护仪、麻醉机在欧美顶尖医院已经实现了大规模装机。

2020年，迈瑞医疗在国际市场实现了超过 700 家空白高端医院的覆盖。这700家医院 2021 年带来了大量的非抗疫订单，使得生命信息与支持产线的国际突破提速，并逐渐对另外两条产线的突破也带来了协同效应。

IVD方面，通过加大特价机、战略机等仪器的投放力度，使得血球业务开始逐渐进入中高样本量医院和第三方连锁实验室，并且布局海外本土化代工，以此保障试剂稳定供应的 同时提升性价比优势。

其次，通过血球业务建立的品牌影响力，加速生化、化学发光从低样本量医院向中样本量医院的转变，加大仪器的投放力度，逐步提升试剂的收入占比。

最后，带动凝血等其他 IVD 子业务协同入院的同时，生化、化学发光开始向高样本量客户突破，实现从单产品供应到 IVD整体解决方案供应的转变，开始国际市场的全面高端突破。

另外，POC 超声在欧美市场已经实现了大规模装机，在美国 POC 超声领域实现了第三的市场地位。

迈瑞医疗也坦言， 在国际市场的传统超声领域公司仍普遍集中在中低端市场，但随着在高端和超高端超声上的技术突破， 未来几年 超声业务也将全面开启高端客户的突破。

值得注意的是，在海外市场方面，迈瑞医疗2021年二、三季度增长承压。

受到国际新冠疫情爆发影响，2020年二季度至三季度期间，监护仪、呼吸机、输注泵、化学发光新冠抗体检测试剂、DR等抗疫相关产品订单集中爆发，给2021年二、三季度的海外市场，尤其是海外生命信息与支持和体外诊断两条产线带来极高的基数压力。

对此，迈瑞医疗回应，2020年二季度至三季度期间，监护仪、呼吸机、输注泵、化学发光新冠抗体检测试剂、DR等抗疫相关产品订单集中爆发，给2021年二、三季度的海外市场，尤其是海外生命信息与支持和体外诊断两条产线带来极高的基数压力。

在外资合围之下，本土玩家谁能突破隐形天花板成为最终的「破局者」，还需进一步观察。

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