国药控股官宣重磅合作

集采承压，国控加速转型

来源 | 赛柏蓝 （未经授权，禁止转载）

作者 | 小春

01 强强联合

1月26日，国药控股与云顶新耀举行战略合作签约仪式——依据协议，双方将共同推进肿瘤ADC创新药物Trodelvy（戈沙妥珠单抗）在中国获批上市后的商业化进程，促进创新产品尽快应用临床。

戈沙妥珠单抗是一款靶向Trop-2的新型、首创抗体偶联药物（ADC），由Immunomedic开发。2019年4月云顶新耀以8.35亿美元从Immunomedics获得该药在大中华区、韩国、部分东南亚国家用于所有癌症适应症的独家权利。

2020年4月，该药被FDA加速批准用于治疗先前已接受过至少2种疗法、其中至少1种疗法治疗转移性疾病的不可切除性局部晚期或转移性三阴性乳腺癌（mTNBC）成人患者，2021年4月获批。

2020年10月，戈沙妥珠单抗被纳入到2020版《中国晚期乳腺癌规范诊疗指南》。2021年5月，该药在国内报产，随后被CDE纳入优先审评，拟定适应症为接受过至少2线既往治疗的转移性三阴性乳腺癌成人患者，目前正在审理中。

这是一次典型的创新药企和医药商业公司的合作。云顶新耀借助国药控股的供应链和渠道优势，推动旗下创新产品的市场覆盖，国药控股也通过类似合作布局更多的创新药产品，以应对带量采购的冲击，这种合作模式在近年来越发多见。

2021年10月26日，天境生物宣布与国药控股达成商业战略合作，并授权国药控股集团内300多家子公司作为分销商，进行零售调拨及终端销售，就重点项目等方面开展全方位合作，合力推动高度差异化、“同类最优”乃至“全球首创”的产品早日进入中国市场。

天境生物拥有丰富的创新产品管线，多款产品进入到商业化前期准备阶段，自身商业化团队也已基本就位，正处于从单纯的创新药企转变为具备生产和销售能力的综合性国际生物医药公司的重要阶段，与国药控股的合作无疑将推动这一转变的进程。

2021年9月13日，华领医药也与国药控股签署供应链战略合作协议，宣布将在物流仓储、供应链管理和渠道信息化等方面展开深入合作，共同推进华领医药全球首创新药葡萄糖激酶激活剂多格列艾汀在中国获批上市后的商业化进程。

此外，同为医药流通四大家的九州通、华润医药、上海医药近年来也在积极与国内外创新药企达成合作。

 02 应对集采冲击

国药控股在我国医药批发和零售市场均处于领先地位，拥有超过1000家分公司和子公司，遍布全国31个省388个地级市的分销网络，还拥有专业的营销团队和服务，实现了全国城乡医药物流的全覆盖。

不过，在医改大背景下，国药控股也面临转型压力。

2021年前三季度，国药控股收入为3812.86亿元，同比增长16.4%；归母净利润57.01亿元，同比增长15.0%。据国泰君安分析，受第五批国采的影响，国药控股已将相关药械去库存并折价销售，导致毛利率较去年同期降低0.3个百分点至8.5%。

据了解，带量采购对医药商业分销业务具有较大的冲击。由于带量采购的实施，分销商的终端销售维护工作和推广的优势将大大被削弱，从分销商彻底沦为配送商。

对头部药商来说，分销业务毛利相对较高，沦为配送商后，毛利将大大降低，未来业绩增长的压力较大，拓展新的业务领域和新的业绩增长点是不可回避的挑战。

国药控股管理层表示，为应对带量采购常态化的挑战，将加速转型并增大其创新业务及高毛利率业务的占比，包括为制药公司和医院提供药品销售支持和其他服务，并利用智能制造技术构建自己的零售药房网络，从而获得更大的销量及更高的毛利率。

此次与云顶新耀达成合作，或将进一步缓解国控毛利率下降的压力。

2021年前三季度，国药控股医药分销板块收入同比增长超过9%，贡献总收入约73%。零售药房板块收入同比增长超过30%，增幅较去年同期高10个百分点，贡献总收入约6%。预计医疗器械板块收入同比增长约25%，占总收入约6%。可以看到，医药零售板块增速惊人。

国药控股认为，短期内，第五批带量采购将对其收入增长和毛利率产生潜在不利影响。但从长期来看，基于其在行业的领先地位和比较优势，随着公司转型及产品结构优化的正面效益将逐渐抵消国家及地方政策收紧的影响。