基蛋生物被低估了吗？

不少朋友在谈起基蛋生物的时候，总是觉得被市场低估了，今天谈点个人的看法。

毫无疑问，基蛋生物是一家优秀的IVD企业，也是行业内公认的POCT心标龙头，这与基蛋创始人苏博士的心内科医生背景有密切关系。

基蛋生物一直被认为是国产POCT的二当家，仅次于万孚生物，在国内建立了完善的渠道，近年来的业绩也是高歌猛进。不过，新冠之后，行业发生了较大的变化，以前的老三老四，明德生物、热景生物收入猛增，已经超过了基蛋生物。四家企业当前的市值分别为：万孚生物155亿、明德生物65亿、基蛋生物64亿、热景生物58亿。

一家企业的估值是一个综合的市场评判，既要立足当前的发展状况，更要有未来的增长预期可以被展现。无论是当前的业绩，还是未来留给资本市场的想象力，基蛋生物显然是存在一些不足的。

错失新冠，可能是近2年市场最大的惋惜。其实也不能怪企业，基蛋生物以往并没有做传染病检测的基础，分子的产品线也一直在培育中，所以核酸检测、抗原抗体检测的机会并没有第一时间抓住，国内也没有获得相应的注册证。

国际市场渠道偏弱。基蛋生物的海外营收占比不足10%，远比不上东方生物、万孚生物在海外深耕的时间长，因此在新冠的海外市场机遇抓取上，也慢了半拍。并且公司的强项产品心标等在海外市场拓展也需要时间积累。不过看到最近刚成立了德国基蛋，显然是在加强国际化布局。

产品线不够丰富。目前看起来，好像所有产品都有在涉及，本质上基蛋的产品支撑主要还是免疫荧光的检测，发光、生化、分子、血球、凝血、微生物这些还都是在培育阶段。而这次新冠大放异彩的胶体金检测，公司也基本不做，这个技术应用在传染病和妊娠检测上比较多，基蛋是没有这个产品线的。

集采来临被冲击。安徽集采，首当其冲的就是心标项目，而这正是基蛋生物的主打产品，假如集采的范围扩大，未来核心业绩上要受到很大的压缩。

核心人才出走。互动平台有过有投资者提问，南京岚煜徐行尚、还有仁迈生物金晶博士  等都有过在基蛋生物工作的经历，后来都出来做出了更好的成绩，是否意味着公司留不住人才。这问题不好评价，也有媒体曾说基蛋生物有点家族企业的味道，老板的多个亲属在公司担任高管职位。  

对外投资布局不是很积极，整体上比较保守。目前能看到的投资就是对迪艾斯和景川诊断的投资，加强在微生物诊断和凝血赛道的布局。另外就是花了1.5亿成立了一个产业投资基金。其实公司一点儿也不缺钱，好多亿都在银行理着财。

品牌宣传要加强。基蛋的外部宣传很少，基本是公司的官微在发消息。可能企业管理者认为产品还可以，默默地耕耘就可以。现在已经不是酒香不怕巷子深的时代了，无论是客户、员工、投资者都希望企业能够加强宣传，一方面是增强信心，另一方面也是信息同步的需要。

要想估值高，以上提到的这几方面都需要加强才行，这样才能够提振市场的信心。对比POCT的龙头万孚生物来看，上面这几点相对都要好很多，因此在市场估值上，比基蛋生物高了不止一倍。

我并不认为基蛋生物被低估，当下的行情就是客观的反应，只有基蛋进步改变，才会带来估值的提升，才能给投资者以信心。

对于基蛋的产品品质，行业内都比较认可，出过爆款Getein1600，更有人说新品MAGICL6000也不错。每年在研发上的投入也挺高，希望基蛋生物发展越来越好。

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