他们不会死,只是在做俯卧撑

2021
08/18

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阿基米德Biotec
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不安定感在蔓延。

历史的烟尘终将归于平静。

涨跌轮回,没有新鲜事。

先来一碗鸡汤。

八连跌,没有确定的原因,却有无数猜测,随后两个月股价翻倍,所有的利空都消失了。

生物医药属于长周期板块,兼具稳定性和成长性,能够完美体现这种禀赋的是平台型公司。

多元化业务线分散风险,平滑业绩,提供长期的稳定性。

天然具有横向拓展的冲动,更能包容多样化,更容易接纳新生事物。

所以,对前沿技术拥抱得最坚定的是药明系、康龙化成,而不是小CXO。

不惜代价,舍身投入创新研发的是微创医疗,而不是单赛道器械企业。

本次半年报披露到现在为止,生物医药头部公司维持高增长,没有爆雷的,其中平台型公司再次验证了自己的稳定性和进化能力。 

 

01 药明康德

暂时抛开股价表现和管理层人品不谈,药明康德作为CXO平台型企业越来越强大,有出现马太效应的迹象,隐隐有在临床服务领域挤压泰格医药、在安评领域威胁昭衍新药的苗头。当然,现在是增量市场,这种竞争还不明显。

今年上半年,临床研究及其他CRO服务开始加速,同比收入增长56.5%至7.83亿元,而去年增速仅为9.98%。在临床CRO上,为中美客户提供超过170个项目的服务,其中完成3个项目的新药上市注册临床试验,并赋能客户将5个抗体偶联药物(ADC)推动至研发里程碑阶段。成功在澳大利亚开展临床试验。成都基地成功开展了第一个创新药I期临床试验,收入同比增长162%。SMO团队保持中国行业第一的领先地位,拥有约4000名员工,分布在全国147个城市,并为约960家医院开展服务。团队规模同比增长43%,助力客户完成14个产品在国内获批上市,去年全年为17个。

中国区实验室服务,新增544个新客户,长尾客户收入比例在2021年二季度提升至65%的历史高位。药物毒理服务收入同比增长85%,已成为中国药物安全性评价行业的领导者。WIND综合服务平台签约81个服务项目,平均每个项目收入高达110万至150万美元。在创新产业链中处于强势地位,可享受中国客户产品未来对外授权的里程碑分成和产品上市后的销售收入分成。

新技术新能力持续生长。

寡核苷酸和多肽药物分子数量同比增长129%,抗体偶联药物客户同比增长57%。在国内成功启动细胞疗法CTDMO服务平台,为 12 个临床前和 I 期临床实验项目提供服务,2 个 II/III 期临床试验项目提供服务,服务的管线产品达到 5 个。美国费城基地为38个临床阶段细胞和基因治疗项目提供CTDMO服务,包括22个I期临床试验项目和16个II/III期临床试验项目。海外细胞和基因治疗产品项目将从下半年开始实现增长。

 

02 金域医学

半年报好于预期。

Q2净利润5.21亿元,同比增长2.59%,营收27.77亿元,同比增长20.52%,去年高基数,原来预期是同比下降。

高质量发展。常规业务(扣除新冠)收入33.46亿元,同比增长47.60%,三级医院业务占比34.48%,提升1.75个百分点。毛利率由去年同期的 44.77%提升至 46.36%,提升 1.59 个百分点,其中医检业务毛利率由45.05%提升至 46.20%,提升 1.15 个百分点。净利率维持在20%以上,净资产收益率23.98%。在全国建立38 家中心实验室,其中32家实现盈利。即使全部新冠收入归零,常规业务对应的动态市盈率低于50倍。

ICL可以衍生多种应用场景,生意模式长久且持续进化。

在新冠检测上创新突破,建立中心实验室、猎鹰号气膜实验室和猎鹰号移动检测车三位一体的联合作战体系,形成大型检测基地+移动检测点的高效检测模式,可适应多种抗疫场景需求,成为现有公共卫生及医疗体系的有益补充。

顺利推进数字化转型,数字科学团队正式成立,数字化项目逐步启动。首次实现生物样本的无人机配送运营模式并致力于推动常态化运作。在疾病检测技术研发、人工智能辅助诊断、大数据研究与应用前沿领域,提早布局并取得技术优势。互联网医检业务以“产品+服务+信息化”为核心竞争力驱动发展,线上线下相结合为健康消费市场、互联网医疗闭环赋能。目前已建成线下采样点及护士上门服务相结合的双重采血服务网络,并已与各大头部平台达成合作。

秋冬季节新冠检测收入不会下降,下半年业绩会保持平稳,但金域医学已经逐步摆脱对新冠业务的依赖。

 

03 爱博医疗

爱博医疗今晚公布半年报。

国内唯一眼科器械全平台公司,身处钻石级赛道,兼备技术禀性和消费属性的稀缺选手。医疗器械上游原材料多为卡脖子领域,长期依赖进口,爱博医疗是国际上少数几家具有自主材料开发能力的眼科生产企业,研制的疏水性丙烯酸酯人工晶状体材料,较亲水性材料能够降低 PCO(后发障)发生率、晶状体混浊率,提高眼内生物相容性与稳定性,力学支撑性能更好;公司研制的角膜塑形镜材料具有高透氧性,能提高佩戴安全性和舒适性。

今年上半年营业收入2.06亿元,同比增长99.16%,净利润为9144.88万元,同比增长143.61%,其中Q2净利润5544.16万,同比增长62.47%,环比增长54%。净利率44.07%,比去年同期提高8.09个百分点。研发投入总额同比增长98.57 %,占营收比重13.53%。

大超预期。

普诺瞳角膜塑形镜实现销售 4422.18 万元,同比增长308.14%,占营收比重21.5%,仍处于快速爬坡期,配戴片销售收入、销售数量均超过了去年全年水平。去年角膜塑形镜(含试戴片)销量突破10万片,今年可望突破20万片。去年欧普康视角膜塑形镜销售量为46.8万片,销售单价为1114元/片。

Surface PLUS等离子镜片护理仪和清睐硬性角膜接触镜冲洗液已上市销售,多功能硬性接触镜护理液进入产品注册阶段。角膜塑形镜周边也是一门好生意,欧普康视去年护理产品销售额1.55亿元。

国际化推进,今年1月在泰国取得了散光矫正人工晶状体注册证书、5月在哥伦比亚取得了预装式非球面人工晶状体注册证书、在巴西取得了一次性人工晶状体植入系统和手术刀的注册证书。

王炸还没出手,非球面衍射型多焦人工晶状体进入产品注册阶段,有晶体眼人工晶状体、眼用透明质酸钠凝胶正在稳步推进临床试验,非球面三焦散光矫正人工晶状体新增进入临床试验阶段。

横向拓展新赛道,进入500亿美瞳蓝海市场,进一步增强消费属性。美瞳将于8-9 月正式投入生产。控股子公司天眼医药已分别于今年3月、4月获得国家药监局三项彩色软性亲水接触镜注册证,并且于7月获得了江苏省药监局的生产许可证。公司自主研发的高透氧硅水凝胶彩瞳也在正常推进中。

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关键词:
新冠,临床,项目,增长,药物,服务

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