爱美客正式递表冲刺港股IPO!

7月29日，爱美客向港交所递交IPO申请，正式冲刺港交所主板上市。爱美客在港交所上市，将成为首个“A+H”上市医美公司。

作为“医美界的茅台”，爱美客凭借着一支玻尿酸，混得风生水起。去年9月爱美客在深交所创业板上市，股价涨幅高达300%左右，单股价格曾达1300元，成为A股市场第三只股价突破1000元的股票。不过，爱美客的野心却不止如此。

此前，爱美客曾披露，这次境外发行募资将全部用于公司业务发展，可能用于(包括但不限于)提升研发能力及用于内外部研发项目、国内外商业合作(包括通过授权许可引入新产品)、品牌建设、营销能力提升、固定资产投资、进行潜在收购及投资、营运资金及一般公司用途。

一季度营收增长超200%，毛利率92%

其港交所招股书显示，2018-2020年度，爱美客的营收分别为3.21亿元、5.57亿元和7.09亿元，年复合增长率为48.6%；净利润分别为1.16亿元、2.98亿元和4.34亿元，年复合增长率为93.3%。

2021年一季度，其收入增加至2.59亿元，较去年同期增长超两倍；净利润增加至1.66亿元，增长了近三倍。

值得一提的是，爱美客的毛利率相对较高，在报告期内均在90%上下。2018年、2019年、2020年度以及2021年第一季度，其毛利率分别为87.2%、91.7%、91.4%以及92.0%。

从营收结构来看，爱美客99%以上的收入来自玻尿酸产品。就2020年而言，溶液类注射产品为爱美客贡献了4.47亿元的收入，占总收入的比例为63.07%；凝胶类注射产品的收入占比为35.56%，面部埋植线产品、化妆品的收入占比分别为0.26%、1.11%。

三大龙头战略差异显著

近年来，医疗美容市场呈现出快速发展的趋势，中国已成为全球第二大医美市场，占全球医美市场总份额超13%。

6月24日，爱美客的童颜针获得国家药监局批准上市，成为第二款获批上市的国产童颜针。在国内童颜针需求旺盛、市场上合规产品稀缺以及医美市场合规化背景下，“童颜针”获批有望迎来超预期渗透。

不过，玻尿酸虽然暴利，但终究不是长久之计。为了拓展产品线，爱美客又盯上了另一类轻医美产品——肉毒素。不久前，爱美客力推溢价74倍收购韩国医美公司 HuonsBio，拓宽自己在肉毒素行业的业务覆盖。但事与愿违，日前爱美客公告因前期程序等问题，股东大会暂缓表决Huons Bio的收购案。

而与爱美客相比，昊海生科、华熙生物的战略差异也相当大。

近年昊海生科频频布局眼科细分领域，实现了人工晶体、视光材料、粘弹剂、PRL屈光晶体、OK镜、美瞳、周边离焦软镜、框架离焦镜、眼表药物及眼底创新器械布局。目前眼科已成为公司占比最大的业务板块，占据国内人工晶状体30%的市场份额，并覆盖骨科及外科产品。

华熙生物则形成以透明质酸为核心，其他生物活性物为辅的上下游一体化布局，环环相扣。2020年，华熙生物的功能性护肤品实现收入翻倍，在总收入中的占比由2016年的8.6%暴增至2020年的51.3%，成为其第一大业务板块。今年6.18期间，公司功能性护肤品牌总体表现靓丽，总销售额超4亿元。

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