卖手套赚35亿？夸大利润近1倍，“手套茅”被深交所点名

文丨大卫

因疫情被称为“手套茅”的蓝帆医疗，近期碰到了大麻烦。

7月26日，蓝帆医疗对外发布了深交所的一份监管函，其中说明：蓝帆医疗在2021年初发布的业绩预告与实际披露的业绩相差太大，而且没有及时修正，违反相关规定。

蓝帆医疗曾预计2020年盈利30到34亿元，但实际盈利只有17.85亿元。不过，在蓝帆医疗2021年上半年的业绩预增报告中，公司预计这半年净利润预增400%以上，理由是“防护手套价格和销量的增长”。

蓝帆是PVC手套的行业龙头，2020年疫情期间大赚了一笔，并迅速启动了丁腈手套的生产，试图抢占医用手套中的高毛利品种。但是，蓝帆医疗的一番操作反倒引起了监管层的关注，有调整利润之嫌。

外科手套出口海关统计数据情况

一家国际物流企业告诉我们：出口的医用手套，尤其是丁腈手套出口量目前在下降。另一家医用手套上市公司英科医疗也透露：相对畅销的丁腈手套价格总体在下降。

扩建丁腈手套产能

却遭遇销售困难

国际上主流的医用手套供应地马来西亚，正遭遇新一轮疫情攻击。

根据中国新闻网的报道，截至当地时间7月26日，马来西亚已连续14天单日新增超过1万个新冠确诊病例，当地很多一次性医用手套工厂停工，包括全球最大的橡胶手套厂家Top Glove。

因为马来西亚的疫情，部分国外订单转移到了中国。国内某手套巨头的订单已经排到了2022年1月份。

但这只是昙花一现的乐观。

蓝帆医疗非常清楚，相对于2020年最高点，医用手套价格已经跌了不少，而且也不可能维持在一个高价。

蓝帆医疗的传统优势在PVC手套。PVC手套的延展性和拉伸强度不如丁腈手套，而丁腈本身的定位是向上替代PVC手套，向下替代乳胶手套，所以丁腈手套的市场前景会更好。

正因如此，蓝帆医疗开始拓展丁腈手套市场。2020年7月，该公司200亿支丁腈手套项目的第一期100亿支生产线已经投产。

作为丁腈手套的后来者，蓝帆医疗比不过英科医疗。英科在国际医用手套上的市场份额约为6%，英科目前的510亿支医用手套产能，有270亿支是丁腈的。目前，该公司还在不断增加销售人员，提高产能，扩大在全球市场的占有率。

2020年，以医用手套为代表的健康防护产品为蓝帆医疗贡献了85%以上的营业收入，60%以上来自于境外。大量扩产的丁腈手套如果不能夺取市场，蓝帆将面临盈利乏力的尴尬。

从权威渠道获悉：今后，蓝帆可能还会走上薄利多销的老路。

蓝帆医疗2020年业绩大幅调减，终究引发了交易所关注。可以肯定的是，光靠卖手套，蓝帆医疗无法长期维持疫情初期的业绩水平。

转型进行时和将来时

蓝帆、英科开始各自探索

在公布监管函的第二天，蓝帆医疗发布了投资公告：计划投资5亿元设立全资子公司，主要用于心脑血管、微创外科等高值医疗器械的研发。

2020年的冠脉支架集采中，蓝帆医疗旗下的洗脱支架以469元的全场最低价中标，仅是13300元原价的3%，以换取2200家医院的市场。

这种“杀敌一千、自损八百”的策略，很难为净利润做出贡献。蓝帆医疗2021年上半年业绩预告中，33亿元左右的净利润大部分来自于防护手套，还有10.95亿元来自于投资公司的业绩补偿款，全无对集采支架盈利的描述。

蓝帆医疗正在拓展主打集采标外市场的支架和球囊，其BioFreedom支架和RISENC球囊扩张导管已经获批上市。

英科医疗也在试图转型。健识局获悉，英科正在考虑并购，找一些与自身行业相关的好标的，但目前还没有找到比较合适的。

已经上马的策略，是叫停还是走下去？对此，蓝帆医疗认为，虽说手套价格很难再提高，但很多医院在疫情初期采购的手套库存基本已经消耗殆尽，因此，之前确定的200亿支丁腈手套生产线还会按计划建完。

说转型做高值耗材吧，集采挤压了盈利空间。说不止是手套企业吧，财报显示挣钱还得靠手套。说并购吧，还没找到好标的。薄利多销，仍会是蓝帆医疗、英科医疗这类企业未来很长时间的主色调。

来源：健识局

编辑：Nancy

审核：Ray