颜值经济当下，肉毒素是否是医美行业的优质细分赛道？

日前，医美概念股大涨，其中港股四环医药单日涨超8%，成交额1.9亿港元，获券商“买入”评级。A股昊海生科涨超7%，成交额3.5亿元，不聊如何割韭菜以及被割，而是背后暗潮涌动的医美“快消品”肉毒素市场。

四环医药股价异动源于其是韩国肉毒素市占率第一乐提葆的中国独家代理商，该产品于去年10月获批上市。有意思的是，四环医药早前主营心脑血管处方药的供应链，曾经领先市场，后因商业贿赂和业绩造假的指控直转急下，却在今年一月实现市值翻倍。商业命运反转的核心是适时切入了肉毒素细分赛道。

昊海生科则在今年三月用3100万美金认购了美国Eirion近14%的股权，并获得Eirion涂抹型A型肉毒素产品在大中华区的独家权益。不同于四环医药，昊海生科此举是为了扩大布局其医美商业蓝图。相较纯代理许可，独家权益需要投资经营该领域的产业链资源，可见昊海生科长线“看多”肉毒素中国市场。

根据安信证券和新氧数据，玻尿酸和肉毒素是中国医美市场最主要的两个板块，前者竞争激烈已成红海，后者却尚未被规范，份额被大量海外“水货”占据，正规竞争相对较弱。肉毒素市场规模当前约65亿元，“水货”占比七成，渗透率不到整体医疗美容市场的2%，预计将于2025年增长近三倍至180亿元。

肉毒素是一种神经毒素，因其可以阻断神经和肌肉之间的神经冲动，在医美治疗被主要应用于除皱、瘦脸、瘦肩腿和治疗手汗狐臭。但肉毒素的作用是暂时性的，需要反复使用来延续效果。换言之，针对单个部位，用户的复购率一年可达3-4次。根据乐提葆发布会资料，肉毒素的特殊属性还在皮肤和整外领域帮助筛选高价值客户和增加用户粘性。

从2019年的数据上看，肉毒素于整体注射类医美的占比，中国对比全球还有较大的发展空间，未来可能超过排名第一的玻尿酸市场规模。

目前国内获得国家药监局批准的肉毒素产品仅四个：

肉毒素市场在医美发展成熟的韩国规模超8.8亿元（2019年），竞争非常激烈且玩家众多，不少厂家已将目标对准中国这块大蛋糕，积极寻找合作的公司并排队入局。随着国内对医美的普及和观念的改变、医美人才队伍和市场经验的快速发展，肉毒素赛道未来的将面临更加激烈的竞争。

文章来自：睿安管理咨询