15家强势药企:市值天花板在哪里?

2021
02/22

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阿基米德Biotec
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今天的答疑集锦聚焦15只强势股,分析成长性和长期逻辑,涉及益丰药房、贝达药业、健帆生物、微创医疗、康方生物、药明生物、国瓷材料、荣昌生物、信达生物、爱博医疗、欧普康视、瀚森制药、华大基因、康龙化成、泰格生物。回答提问时,正值春季行情,这些公司都有出色表现。

世界在发展,货币在贬值,未来大市值企业一定会大到不可想象。

 

1月5日

[问]请分析下益丰药房。

[答]阿基米德君:益丰药房是最好的药房股之一。外延扩张和内在增长并重。2020年前三季度净增门店744家,门店总数5496家,分别为中南地区2578家、华东地区2312家、华北地区606家。公司总体日均坪效为63.34元/平方米,其中旗舰店(22家)最高,为148.90元/平方米,相较于上半年增加6.44元/平方米。积极拓展“互联网+医疗”相关业务,为用户提供互联网诊疗、处方流转平台、家庭私人医生、健康管理、轻问诊、患者教育。预计2021年净利润增长25%左右。药房股的成长逻辑是资本推动行业集中度提升、处方外流、慢病管理,忧虑是互联网医疗的冲击,这个应该是缓慢发生的。

调整充分,又值春季行情之初,可以乐观。

 

1月6日

[问]贝达药业适合长线吗?

[答]阿基米德君:贝达药业以前分析过多次。在新生代药企中率先盈利上岸,并且渡过管线单品独大的危机,肺癌领域布局深厚。发行H股将提供充足现金流,用于产品管线研发、License-in合作以及商业化销售。针对EGFR和c-Met双靶点的双特异性抗体MCLA-129刚刚获批。今年重要重要催化剂:1)恩沙替尼放量(目前已上市);2)三代EGFR抑制剂BPI-D0316申报上市(2021Q1);3)VEGFR抑制剂CM082申报上市(2020Q2);4)恩沙替尼美国申报上市(一线);5)贝伐珠单抗获批上市(2020H2)。

 

1月6日

[问]怎么看今天健帆生物年报预告?

[答]阿基米德君:健帆与长春高新一样,争议不断,但盈利能力从不让人失望。这种单品独大的公司,包括欧普康视、我武生物、康华生物,是非常有趣的现象,大多数人看不懂,少数持有者却能享受丰厚的收益。能够形成单品独大的格局,本身就说明先知先觉,竞争力强,在产品渗透率提升过程中,独享赛道放量的红利。

 

1月6日

[问]微创医疗感觉自己没买够,无奈一直涨,怎么办?

[答]阿基米德君:这个问题问得好。就看您怎么处理长期和短期的关系,是格局重要还是眼前重要。微创医疗大于5%持股的股东占比70.9%,加上长线投资者持股,能流通的可能不足10%。资本市场的通道打通后,微创不再差钱,技术创新驱动进入良性循环,不断孵化新赛道,蕴含无限生机和可能性。迈瑞能上万亿市值,微创为什么不能?现在我已不看微创了,收盘价是多少也不知道。迈瑞350时,有人问怎么看,我回答:你是在意短期10%的亏损,还是长期10倍以上的收益。其实,扩大来看,我们过于在意一城一池的得失,过于在乎十天半月的盈亏,为了一棵树,失去了整个森林。

相信您心中已有答案。

  

1月8日

[问]持有康方生物,请问怎么看待?

[答]阿基米德君:康方生物拿稳了,不管怎么波动都不要下车。今年是康方生物的大年,PD-1携6个适应症上市,与安罗替尼联用,在正大天晴加持下,PD-1销售额会进入前列。康方生物双抗进度国内最快,AK104有望成为全球首款上市的PD-1 双抗,展示出其安全性和有效性优势。

 

2月9日,世界最大使用一次性反应器的3.6万升GMP原液生产线投产,药明生物总产能从5.4万升进一步提升至9万升


1月10日

[问]药明生物的天花板在哪?

[答]阿基米德君:今年利润可以保持60%增长,未来大概率维持50%左右。观察CDMO景气度的重要指标是产能建设和产能利用率。药明生物目前未完成总订单103亿美元,拿到了全球新冠中和抗体外包项目超过80%市场份额,各生产基地直到今年四季度全部满产。全球规划20个生物药生产厂,共布局30万升产能,其中四分之一在海外,包括爱尔兰、德国、美国。在手共312个项目,有121个是 Firstin Class,双抗、ADC项目合计68个。从拜耳手上收购全世界最先进的无菌制剂厂,堪称无菌灌装界的保时捷,向德国人学习工匠精神,把生产细节做到极致,同时也收购了与之匹配的原液生产车间。在杭州启动新业务,包括病毒载体,微生物发酵,抗体片段,质粒DNA,做mRNA疫苗生产准备。生物药大分子CDMO占国内市场份额80%左右,2019年净利率是25%,2020年已提升到38%,暂时在国内没有对手。

 

1月12日

[问]请问国瓷材料差不多被外资买爆了,会不会之后对股价形成压制?

[答]阿基米德君:港股通外资持股比例上限是28%,上海机场2015年5月就被外资买爆仓,但至今股价仍然实现两倍涨幅。短期可能有影响,长期空间来自于内生成长性和市场对估值的认同。

 

1月12日

[问]斗胆问下,药明生物市值看到多少?

[答]阿基米德君:当初1000市值买恒瑞医药时,没过会到6000亿市值,而且这么快。只要企业基本面够硬核,行业逻辑没变,成长性还在,对市值不妨持开放态度。格雷厄姆把百亿市值企业当成大象,林奇把千亿市值企业视作巨无霸。如果一直抬头去看天花板,段永平也不会一直持有茅台、苹果到2万亿市值。世界在发展,货币在贬值,未来大市值企业一定会大到不可想象。


1月20日

[问]荣昌生物值得投资不?

[答]阿基米德君:荣昌生物有长线投资价值,感觉市场过于热情,给予荣昌生物超过康方生物、信达生物的礼遇。

荣昌生物拥有抗体和融合蛋白平台、抗体-药物偶联物(ADC)平台和双功能抗体(HiBody)三大技术平台,是国内少有的能够进行中美双报且拿到FDA快速审批通道的企业之一。研发管线步入收获期,RC18与RC48即将面临商业化。公司核心产品泰它西普(RC18)有望成为治疗SLE的全球同类首创和同类最佳生物药,预计今年上半年于中国获批上市、下半年有望于美国开启关键临床试验;RC48为全球当前对晚期HER2UC缓解率最优的ADC产品,目前已获得FDA授予快速审批资格及突破性治疗认证,于中国HER2过表达局部晚期或转移性GC适应症已经提交上市申请,今年获批上市。

  

1月24日

[问]信达生物配售价格也不低,是否说明了市场的认可?

[答]阿基米德君:信达生物的配售相当于A股定增,折价小,股价继续创新高,融资用于后续管线研发,是实质性利好。但重点不在这里,未盈利生物科技公司在香港上市,可享受融资便利,一周完成定增,而A股需要半年到1年,所以贝达药业和CXO公司纷纷选择香港二次上市。相比之下,老牌药企比较克制,中国生物制药有减持无配售,石药集团无减持无配售,背后都是现金流储备非常充沛。

 

1月24日

[问]爱博Ok镜,比龙头欧普康视的优势是什么?未来3-5年Ok镜产品护城河深吗?

[答]阿基米德君:1、 角膜塑形镜核心壁垒是原材料。爱博医疗普诺瞳透氧系数达到125,仅次于欧几里德,高于欧普康视梦戴维的透氧系数100,可以使患者眼睛在配戴塑形镜时仍能从容获得氧气,提高安全舒适性,保护角膜组织与细胞的健康。由于角膜组织中没有血管,维持生理功能所需要的氧气几乎全部由角膜表面的泪液层提供,当配戴角膜塑形镜时,氧气需要先透过角膜塑形镜才能够抵达泪液层,镜片透氧性能非常重要。欧普康视镜片材料来自博士伦,而爱博医疗已掌握原材料生产技术。

2、 角膜塑形镜属于三类医疗器械,全程需要5年时间获批,国产第三家昊海生科2023年上市,大规模商业化估计还要滞后一两年。角膜塑形镜渗透率1.5%,理论上还有10倍空间,爱博与欧普暂时不存在正面激烈竞争。

 

1月25日

[问]翰森制药长期看如何?

[答]阿基米德君:翰森制药靶点选择有独到性,多以首仿为主,在中枢神经系统的优势不断巩固。计划今年起每年递交8-10个新药临床试验申请(其中1-2个生物药管线)以及1-3个新药上市许可申请。

 

1月25日

[问]康龙化成年报预报出来了,是否超预期?

[答]阿基米德君:康龙化成真实经营情况,需要扣除汇兑损失、投资收益,以经调整后利润为准,比上年同期增长88%-98%,是超预期的。单第四季度收入、利润均环比增长,说明发展还在加速。业绩超预期与明天股价涨跌是两回事,4天涨幅已超过35%。

有几个规律:今明两年CXO持续高增长,超跌或滞涨都是上车机会。

密集发布业绩预告的时段,CXO会互相刺激股价,属于主升浪,一定要紧紧拿住。药石科技、凯莱英还没有发布预告,总体已到尾声。

 

1月27日 

[问]怎么看华大基因?

[答]阿基米德君:以前对华大基因也有负面看法,去看了一下2020年半年报,这可能是史上最认真的财报,分类清晰,阐述详细,用心到极致。新冠检测业绩肯定不可持续,但不重要,应该看到华大基因格局的深度和广度,从上游测序仪到基因检测到数据分析,覆盖了基因行业的全产业链、全应用领域,是我们一直非常看重的平台型龙头公司。国际化走在前列,新冠检测产品覆盖全球180多个国家和地区,累计在海外运营“火眼”实验室58个。在疫情之后,依托全球的“火眼”实验室可进一步拓展国际市场。

长跑选手,基业长青。

 

1月27日

[问]帮忙点评下泰格2020年业绩预告,四季度算超预期吗?

[答]阿基米德君:符合预期,单第四季度利润环比增长,临床研发业务进一步恢复。每次泰格财报出来之后,扣非净利润体量和增速都会引起巨大争议。个人认为投资收益与主营业务高度相关,是可以享受同等估值的,而且在临床CRO领域,泰格优势过于明显,只有老大,甚至没有老二,可以享受龙头溢价。在创新药产业链权力图谱中,泰格医药、药明康德已是控制者的地位,榨取初创生物科技公司的收益。最后也应认识到,受制于医院资源,临床研究天花板不高,增长明显放缓,除非向海外扩张,投资收益不是永续稳定的。

(本文立足基本面和长期逻辑分析,不构成交易建议,大盘高位,注意风险!)

本文由作者自行上传,并且作者对本文图文涉及知识产权负全部责任。如有侵权请及时联系(邮箱:nanxingjun@hmkx.cn
关键词:
药企,市值,角膜,抗体,微创,医疗

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