医疗产业资本VC之道“得医生者得未来”

“对话投资人”是贝壳社新推出的投资人访谈栏目，每周访问一家医疗健康领域顶级投资机构，通过问答形式，展现投资机构的行业判断，反映医健投资领域市场风向，给医健领域的创业者和业内人士提供参考。

本期机构：重山资本

分享人：孙超（重山资本创始合伙人）

贝壳社：请简单的介绍您自己和重山资本

孙超：我是重山资本创始合伙人孙超，在VC、PE领域有着多年的从业经验，此前曾担任绿桥资本创始合伙人，凯普德创业投资基金创始合伙人、清华控股产业投资基金投资总监，并担任中国医师协会主任委员，中国医生集团联盟发起单位、融金汇创始人。

过往投资和操作的项目包括肾透析连锁企业达康医疗3亿人民币的私募、单体综合肾病医院京东中美连锁9千万美元的私募和收购、整形连锁企业联合丽格2亿人民币的私募，还投资了神经外科医生集团博恩脑科、获得了第一张医生集团牌照的博徳嘉联医生集团、影像医生集团影联科技、健康管理企业记健康、数据处理企业拍医拍等。累计管理的美元基金总规模4亿，人民币基金总规模10亿。

重山资本（New Vision Ventures）是专注医疗健康领域的投资机构，由慈铭体检、中美医疗、易联众，以及重山管理团队联合众多医药、器械生物、环保、网络安全类上市公司共同出资。基金管理团队由业内经验丰富的专业人士组成、具有强大的资源整合和投后管理功能，在北京和硅谷设有办公室。重山远志医疗健康基金是重山资本旗下专注于医疗健康领域早期项目投资的人民币基金，致力于寻找和培养中国最优秀、最具有成长性的医疗健康创业团队和企业，以产业+资本的模式推动医疗健康行业的发展与巨变。

我们专注在医疗健康方向开展投资，主要关注的细分领域为医疗服务、医疗诊断、医院诊所、新药研发、数字影像、器械耗材、移动医疗、健康保险、动物健康和食品安全。主要投资于种子期、天使期、Pre-A和A轮的早期优秀团队，充分整合在行业内的资源优势，提供给创业团队最佳的资源支持。

贝壳社：今年以来，重山资本在医疗健康领域投了多少案子，比较典型的有哪些？ 

孙超：今年上半年我们已经投了15个项目。包括国内最大的肾透析连锁机构达康医疗，获得首张医生集团执照的林峰医生集团，慈铭体检创始人韩小红的二次创业项目、健康数据平台记健康；在美国，我们投资了斑马医疗，主要做即时病理诊断仪器研发；在养老领域，我们也投了做社区日间照料的连锁机构福祉之家以及智能康复设备加家庭护理的一家公司。总的来说，我们在医疗服务、医生集团、基因、移动医疗、医疗数据挖掘等领域都有涉及。

贝壳社：您认为重山资本在医疗健康领域的投资中有怎样的特点和优势？

孙超：重山资本的背后有丰富的医疗资源，我们的LP是主流的企业家和上市公司，包括体检、医院、药企等。我们的投资团队是企业家＋行业专家＋投行精英，是一个完整的“投融管退”组合。

在全国的孵化器和创业生态方面，我们也有丰富的医疗资源。比如在广州、上海、南京等地都有科技园区和孵化器是我们的LP。同时，重山资本还在中美两地进行投资，在美国硅谷设立投资平台及“美中医疗创新硅谷俱乐部”，把优质的海外技术人才资源和国外最先进的团队引入到中国。

其他基金的合伙人都是两个基金的合伙人重新创一个基金，我们都是投融管退一体化的。这也是我们跟其他基金不太一样的地方，所以在创业者选择的时候，通常会选择我们。

贝壳社：相比去年，你们觉得医健投资市场热度如何？面对外部环境变化，重山资本采取了什么样的投资策略？

孙超：我认为医疗健康领域的投资热度整体仍然是上升的，但一些细分领域，比如移动医疗等，目前是呈下降趋势。资本正在越来越围绕着医疗的整个闭环来进行投资，轻问诊、移动医疗等相关的一些项目估值整体偏低，跟医本身有关的项目越来越得到关注，这说明风口过后，投资者也正在趋于理性，这可能是今年医疗投资的趋势。

再具体到重山资本的投资策略，第一我们认为“得医生者得未来”，本着这个原则我们投资了4、5家医生集团。

第二，我们要打通医疗整个产业链，打造一个完整的医疗生态。在这个生态中，最外围是我们的LP，包括了医院集团、保险公司、药厂、企业厂商、IT上市公司等各种类型的合作伙伴，同时在病理、医生集团、医疗险、体外检测、创新医疗器械、健康管理、生物医药等领域布局投资，打通医疗的闭环，这样我们投资的企业，就能在这个生态闭环中形成资源的互动。比如我们投的医生集团，可以跟影像公司合作，进行远程的诊断，我们投资的另外一家做OCR的拍医拍，也可以参与其中，帮他们进行数据抓取；投资的医保公司，可以为他们上医生责任险，这样每一个公司都是互动的，在这个闭环里就可以创造很多销售收入，形成良好的生态。

贝壳社：今年以来，你认为医疗健康哪些细分领域比较受资本关注？原因是什么？

孙超：我认为影像、病理、医生集团、商业保险、新药、养老等都比较受关注。但是基因检测方面，因为大的玩家比较多，新的创业者想要进入比较困难，好的标的已经比较少了。

随着线上的移动医疗越来越沉到线下，大家越来越意识到捆绑互联网技术只是移动医疗的表象，医生才是根本，如果没有医院和医生来支撑，移动医疗根本无从谈起。在国家分级诊疗政策日益明朗的情况下，远程医疗成为了当前重要的解决手段，而病理和影像则是远程医疗的两个重要技术，所以未来针对这两块的投资会比较多。还有保险的数据挖掘，养老等，都在这个闭环中，所以都会比较受到资本的关注。

贝壳社：在下一个阶段，重山资本的重点投资领域是什么？这样选择的原因是什么？

孙超：我们的重点会在医疗保险、医疗服务、健康管理等领域，也会关注创新型的医疗器械，VR、AR、云等新技术在医疗当中的新型技术，尤其是医疗云服务，是我们十分看好的。同时，远程会诊、可再生领域我们也会持续关注。

过去，很多的投资都会追热点，一窝蜂的去投某些领域，但随着移动医疗、大医院和国家医疗政策的变化，大家开始逐渐趋向冷静，更多的去关注新技术，而其实这一直都是资本关注的热点。在这方面，美国和以色列是做得非常好的，重山资本也经常会去美国和以色列看一些具有高科技的团队，也希望把一些好的技术引入到中国，所以我们也一直致力于海外投资。这是我们之所以会关注以上这些领域的理由。

贝壳社：在您关注的这些领域，重山资本更看好哪些模式？觉得什么样的项目比较有机会？

孙超：首先我们喜欢关注能够利用到我们背后的LP资源的项目。刚才也说到，我们的LP有丰富的产业资源，因此我们希望我们投的项目都能够利用到这些资源，借助LP的力量实现快速的成长。

同时，我们不会看这个项目表面上的一些数据有多好看，多限量，我们更多关注的是这个团队的内在情况，创始人过去的经历，他们的商业模式能否在未来走得通，未来10年之类，在这个行业有没有人能够超越他。我们是布局赛道，找最好的赛手，进行阻击手式投资，出手快、稳、准。

当然，我们也允许创业者去跑自己的模式，去不断的做尝试，但是我们更注重的是创业者对未来有比较明确的勾划，因为我们毕竟是风投。

模式方面，我们现在比较少看重模式的项目，更看好服务类的模式，除非像养老这样的项目。而一些只是表面上数据非常光鲜亮丽的项目，我们是比较谨慎的。我们更看重他的模式能不能在医疗中跑通，我们的目标也是要努力成为中国最懂医疗的基金。

贝壳社：除了上述领域，您认为接下来医疗健康领域还有哪些值得关注或者具有潜力的创业热点和方向？

孙超：我认为是医生集团、影像、病理以及可再生领域。尤其是器官移植的可再生领域、影像、远程诊断等都可能会出现比较大的公司。

在可再生领域方面，中国的患者数量非常多，未来在器官移植方面会是一个非常大的市场，换肾，换心脏等需求也会越来越大，因此器官移植的可再生技术一定也会成为一个非常大的风口。

另外，在医生的手术培训，医生之间的交流等方面，我认为一些小的细分领域还有一些机会。但大家需要知道，医疗领域的投资不会有那么高的回报率，很难在很短的时间里面出现像互联网领域所说的那种独角兽，但我认为，独角兽肯定会出现，而可再生领域将会是下一个独角兽诞生的地方。

贝壳社：做投资以来，你修炼的核心的投资逻辑是怎样的？

孙超：基本逻辑是看人、看事、看市场，这是一个基本的逻辑。同时，我还十分看重创始人是不是一个真正的领导者，我需要创业者有一些能够说服我的底蕴。比如说你是做保险的，我就会看你是不是有足够的激情，能不能把我当作客户一样感染我。

当然，从投资人的角度来考虑，我也会看重创业者的模式是否可以持续，这个团队是否可以拿到下一轮钱。并且在医疗领域创业，资源非常重要，比如一个基因领域的创业公司，我还会关注他有多少的大专家来支持，他的资源能够有多少扩展。简单的来说，就是商业模式要能够长久发展，手里的资源要能够他做大。

贝壳社：对于医疗健康领域的创业者，您在宏观和微观层面对他们在创业方面有什么建议？

孙超：首先，已经打的比较厉害的领域，尽量少去寻找创业机会。其次，在创业伙伴的搭建上，要有一定的考虑。创业者不仅需要很聪明，还要有很强的创业激情和视野，因为创业者需要用聪明加勤奋才能成就他的优秀。我觉得优秀的创业公司，必须要有“三架马车”。比如说想做保险，团队必须要有大型的公司管理和保险公司的经历，他有一个好的市场，好的销售，好的管理，这几架马车再加上资本，资本就是一个催化剂，这样才能够更好的促使这个团队成功。

文｜布拉德皮蛋   微信：shujianpiaolingzp

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