信号 | 国务院支持未盈利企业上市 高新经济或成未来经济主轴

9月26日，国务院官网发布了《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》（下称《意见》）。其中指出，“拓宽创新创业直接融资渠道，支持发展潜力好但尚未盈利的创新型企业上市或在新三板、区域性股权市场挂牌。”

今年4月24日，香港交易及结算所有限公司全资附属公司香港联合交易所有限公司（下称香港联交所）也宣布，为拓宽香港上市制度而新订《新兴及创新产业公司上市制度》（下称《制度》），并指出，“容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市；容许拥有不同投票权架构的公司上市；为寻求在香港作第二上市的大中华及国际公司设立新的第二上市渠道。”

无论国务院颁布的《意见》，支持尚未盈利的创新型企业上市；还是香港联交所新订《制度》，容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市，为都为内地未盈利企业上市拓宽了“通道”。

一系列政策的发布，对中国生物科技创新企业而言，无疑是巨大利好。国务院此番《意见》的发布，究竟有哪些重点值得企业注意？哪类企业可以从中获利？

来源：国务院官网

2015年，李克强总理在政府工作报告中提出“大众创业，万众创新”。时隔三年后，这项政策如今迎来了“升级版”。在创新创业与经济社会发展深度融合，新旧动能转换，经济结构升级的背景下，双创“升级版”的推出，无疑具有重要意义。而对于创投市场的参与者来说，把握最新政策要点，将有助于明晰创业趋势，找准商业模式，激发创新活力。

中科创星创始合伙人米磊表示，“《意见》主要是围绕科技创新，推动科技成果转化，同时对中小科技创新企业重点扶持，这个方向非常准确。”

《意见》提出了打造“双创”升级版的八个方面政策措施，一是着力促进创新创业环境升级；二是加快推动创新创业发展动力升级；三是持续推进创业带动就业能力升级；四是深入推动科技创新支撑能力升级；五是大力促进创新创业平台服务升级；六是进一步完善创新创业金融服务；七是加快构筑创新创业发展高地；八是切实打通政策落实“最后一公里”。

其中，该《意见》重点指出，支持发展潜力好但尚未盈利的创新型企业上市或在新三板、区域性股权市场挂牌。推动科技型中小企业和创业投资企业发债融资，稳步扩大创新创业债试点规模，支持符合条件的企业发行“双创”专项债务融资工具。

那么，文件中所提到的“科技企业”可能指向哪类企业？根据2018年3月证监会所发布的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》可知，试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药、软件和集成电路、高端装备制造等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。

预计可知，本次国务院所提及的“科技企业”大概率与《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》所提及的试点企业重合。

此外，文件还明确，要规范发展互联网股权融资，拓宽小微企业和创新创业者的融资渠道。推动完善公司法等法律法规和资本市场相关规则，允许科技企业实行“同股不同权”治理结构。

通过同股不同权的治理结构，公司不仅可以实现控制权不流失的目的，还可以提高了公司运行效率、解决公司的长远利益与风险投资机构的短期利益之间的冲突、降低恶意并购发生的可能性等。但同时，公司也会面临控股股东为自己谋利而损害中小股东的利益、公司在并购市场吸引力的下降等情况。

在创新企业的融资方面，《意见》表示，要充分发挥创业投资支持创新创业作用。进一步健全适应创业投资行业特点的差异化监管体制，按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则，抓紧完善进一步支持创业投资基金发展的税收政策，营造透明、可预期的政策环境。规范发展市场化运作、专业化管理的创业投资母基金。完善政府出资产业投资基金信用信息登记，开展政府出资产业投资基金绩效评价和公共信用综合评价。

此条规范，无疑是给创投业一剂定心丸，但创投业更关心的是政策落实的尺度与力度。天亿投资集团投资经理王奂认为，“支持创投基金发展的税收等政策在当下紧缩的资金流动背景下，给创投领域的资本方指明了政策的趋势方向。”

同时，英诺天使基金合伙人王晟表示，“在落实的过程中我们更关心的是尺度与力度，希望能拿出大刀阔斧的勇气，将政策与资金真正用在为双创作出贡献的创投人士身上。同时，因为涉及到众多部门，也担心意见能否快速高效落实。此外，政府相关部门要对双创行业各链条足够了解来推出高实操性措施。”

另外，对于“互联网+医疗”、“互联网+教育”等新业态新模式的发展，《意见》也指明，要建立完善高效监管机制，严守安全质量和社会稳定底线。

健康界还注意到，针对科研人员关注的热点问题，《意见》都有所安排。比如，对科教类事业单位实施差异化分类指导，出台鼓励和支持科研人员离岗创业实施细则，完善创新型岗位管理实施细则；健全科研人员评价机制，将科研人员在科技成果转化过程中取得的成绩和参与创业项目的情况，作为职称评审、岗位竞聘、绩效考核、收入分配、续签合同等的重要依据……

《意见》强调，各地区、各部门要细化政策措施，推动形成线上线下结合、产学研用协同、大中小企业融合的创新创业格局，进一步增强创业带动就业能力和科技创新能力，加快培育发展新动能，充分激发市场活力和社会创造力，推动我国经济高质量发展。

“未来经济主轴会向高科技新兴经济发展。《意见》有利于提升科技创新和产业发展活力，有利于创造优质供给和扩大有效需求，对增强经济发展内生动力具有重要意义。”海鲲资本总裁张恩宇如是说。

（本文综编自国务院官网、华夏时报等）