和睦家创始人李碧菁详解外资医院的困惑与希望

问：你说过现在建医院仍然很困难。你们建的是连锁医院，有了第一家医院和品牌之后，以后再建还是有障碍?

李碧菁：主管部门对建立医院的审批不考虑什么连锁形式，这也是医疗服务界存在的一个比较大的问题。现在我们每一个小诊所也好、医院也好，都要独立结算，这样从税收上来说很不利于医疗集团快速发展。

当然开一家医院肯定头两年到3年是要亏损的，不过在中国，虽然是同一个医疗集团，你赢利的医院利润不能冲减你的亏损，照样要交很多税。在美国不是这样的，作为一个医疗集团，我们会统一交税，现在却是在建医院和诊所的各个地方都需要分别交税，此举不利于中国医疗市场上的企业集团化发展。

像我们这样按照严格标准做医疗的企业，到一个新的城市办医院甘愿亏损几年，而一些赚快钱的企业当年就能盈利，这样的政策适合后者的扩张，阻止了我们的发展。还有一个问题，就是税率，我们医院行业的税率和其他行业相比是最高的。

问：真的是最高的吗?

李碧菁：对，我们这个行业对营利性医院所收的税率是25%，虽说现在政府鼓励社会资本进入医疗服务行业，但是税率却最高。相比之下，一些其他受政府鼓励投资的行业，规定的税率是15%、12.5%。对于非营利性医院，当然不必交税，但是我们是上市公司，只能建设营利性医院，而且很多企业在这个领域投资也同样需要建立营利性医院。在美国，非营利性医院也是有的，只不过所占比例很小。

我不能说投资者低估了我们的股票

问：大家都觉得高端医疗利润比较高，你是不是认为这个行业的利润高过其他行业的平均利润?

李碧菁：现在在这方面没有成熟的公司，所以我们会比他们高还是比平均低，我也很难说清楚，利润到底是高还是低，要看企业经营的效率。我觉得医疗服务的利润过高也是不现实的，我只能这么说，如果追求过高利润的话，医疗不是最合适的投资。

问：我发现，虽然和睦家已经是中国高端医疗市场的知名品牌，但是在美国纳斯达克市场你们的股价并不高，我想这可能和美中互利国际公司年报数据上利润一直比较低有关系。可见和睦家虽然在中国市场占有重要的一席之地，但在美国市场的估值并不高，你觉得是否存在着在美国股市你们的价值被低估的问题?

李碧菁：我觉得有两点。中国的高端医疗市场可以说是一个刚刚开始起步的市场，现在很多人从目前中国经济发展的水平、国家政策的准入有一些改进的地方看，认为这个市场比较有前途。但美国离中国市场比较远，很多投资者并不了解中国市场的状况。

我们已经用17年在这个市场上一步步发展，对这个市场比较了解，也有信心，所以我们才决定要在这一市场上采取快速发展的策略。正因为如此，我们每建立一个新医院，必然要让老的医院盈利背负负担，这势必影响到我们的整体盈利，影响到我们股票的价格。我们认为，在这几年开那么多新医院的背景下，投资者并不了解我们快速发展的过程和对我们经营能力的影响，但是我们仍坚定地投资建设新医院。

我们4个大医院的项目实现盈利还需要好几年，很多投资者也了解我们搭这个基础是为了未来的集团发展。谁也不会投资为了今天，都是投资为了未来。

作为上市公司的董事长，我不能说投资者低估了我们的股票。不过你可以看TPG和复星集团在二级市场上把我们的股票都收购了，你可以看到他们花了多少钱。这是他们认为的价值，价值到底多少需要投资者自己决定。

问：关于和睦家医疗集团的价值，你是怎么估算的?

李碧菁：你可以用复星、TPG最后的股价来计算一下。不到10亿美元，你可以看他们购买的价格。

2013年美中互利的年报显示，公司营收1.794亿美元(包括医疗服务和医疗器械业务两部分)，同比增长18%;净亏损640万美元，2013年同期净利润410万美元。我们2014年上半年的报表8月份出，现在还没有数字可以公布。不过这几年我们的医疗服务业每年大概有20%的增长。

问：几年前复星在二级市场对美中互利就开始收购了，最早收购时美中互利是否知道?

李碧菁：最早复星是小规模的收购，等到复星买到5%左右，复星开始找我们，我们才开始进行正式谈判。我们一直在谈合作的道路和方式，并决定了合作的计划。当时我们决定先合资成立一个医疗器械公司，以后再进一步合作。

对医疗器械公司复星开始控股51%，现在已经占70%，并且复星加大了投入，装入了以色列的医疗器械公司。

问：为什么双方合作从医疗器械开始?

李碧菁：这也是因为共同的兴趣，他们有医疗器械业务，有医疗器械的生产，所以我们合作。现在和睦家医疗集团和医疗器械业务是分开的。在和睦家医疗集团，他们是股东，并不参与管理。

问：能介绍一下美中互利私有化的情况吗?

李碧菁：美中互利公司是1982年成立的，业务是进口医疗设备。美中互利公司上市是1994年，而上市的目的就是为了给在中国开办的和睦家医院融资。当时我就把医院作为我在中国发展的主要方向。

美中互利公司私有化还没有结束。不过我想2014年年底之前就会结束。结束后美中互利会变成一个私有公司，上面有几个股东，包括复星集团、TPG公司，包括管理团队。医疗器械目前美中互利占有30%，复星占有70%，将来这一业务将由复星全部管理。美中互利国际公司会变成一个纯粹的医疗服务公司。它旗下的医疗服务品牌是和睦家，也只有医疗服务这一个业务，这个业务就足够我们忙30年、40年都忙不过来的。新医院建好以后，可以保证你到我们哪一个医院，服务质量都一致，病例都可以调出来。