血液透析市场投资三大金矿：耗材、药品、服务

透析器市场规模~50亿元，由外资品牌主导。在血透耗材中，透析器的占比最大，国产化程度最低。我们以30万规律血透患者为假设基础，估算出透析器的市场规模~50亿元，其中外资品牌的市场份额~70%。

国产厂家已经突破技术壁垒。目前CFDA批准的国内透析器生产企业共7家，其中仅有3家左右（威高和朗生）能够自主生产核心部件—透析膜。其他公司主要通过组装进口膜生产透析器，毛利率较低，竞争力较弱。威高和成都欧赛分别是首家获批的低通量和高通量透析器。江苏朗生和广州贝恩也是市场份额较大的国产品牌。

国产品牌有望进一步改变透析器市场竞争格局。原因如下：

性价比突出。国产透析器相同规格较进口品牌折价20%左右。在血透“打包”收费的现行政策下，医院和血透中心更有动力使用价格低廉，性价比突出的耗材。

产品组合多样性提高。随着国产品牌的获批型号越来越多，产品将更能满足不同层次不同需求的各类患者。例如威高，贝恩，上海佩尼都具有高通和低通两种透析器，具备4~6种膜面积供患者选择。

产能扩张。以威高为例，现有产品线产能600万件/年，以实现满产满销。今年下半年陆续有两条新生产线试车，产能将逐步扩大至1400万件/年。市场份额有望继

续扩大。

更积极的销售策略。部分势力较强的企业，如威高，以仪器投放带动耗材的销售。血透服务企业化的机遇与挑战。