院长、投资人的心思猜不透 中介机构来做媒

4月19日，在健康界传媒主办的“健康界·2014医疗投融资论坛”上，毕马威企业咨询（中国）有限公司北京分公司合伙人董梅阐述了投资中介机构在整个投资过程中扮演的角色。她说，“从医院院长和投资者角度来说，中介机构在双方的交易过程中起到了积极的推动作用”。

董梅指出，在医院投资中，投资者比较关注的是到底这家医院值多少钱、他该投多少钱，而很多院长面对此问题时，也会很头疼，不知如何向投资者证明医院的价值，这导致双方在接触过程中得不到很好的回馈。比如，某院长在天津拥有一家医院，才开业3个月，这家医院一定是没有价值的。但院长认为这家医院的价值在于：政府提供了学术资金支持，享有税收优惠，做出来的品牌将在天津是独一无二的。凭借这三个因素，院长给这家医院做了定价，并没有找专业的评估机构，就把它量化下来，然后以此为基础与投资人谈判，一轮又一轮下来，双方必然没有一个很好的结果。

这从一个侧面反映出，投资机构与院长看问题的角度是不一样的。董梅说，“投资机构看问题非常明确，就是我的股权是怎么评估出来的，每个股权的架构是怎样设计的。而院长觉得，我是学术领头人，医院的无形资产和价值几乎是不可以用钱来衡量的。”

中介机构在投资交易中既不属于投资方，也不属于被投资方，但作为重要的参与者，中介机构帮助投融资双方解决很多问题。“在投资过程中，中介机构像媒人一样，在两边做调整工作。”董梅说，“我们最重要的工作之一，就是通过沟通、访谈、数据了解，把医院的价值量化下来。”

董梅称，量化医院价值的过程大致包含了200多项内容，其中又可分出600多项子内容。面对如此庞大的系统，投资机构和院长都会觉得这是一个非常繁琐的工作，甚至有的院长就会放弃这个工作。她说：“如果前期工作做的越完善，不仅投资的成功率越高，而且会让投后工作越顺利。”

在整个医院投资过程中，53%的被调查者认为投后管理是一项令人非常头疼的事情。董梅表示：“我们在做调查的时候，也可以做一个投后的分析，比如信息建设、财务管理、模块建设、绩效考核等方面在投后会有明显的区别，希望院长或投资机构能够在一个月甚至更短的时间内尝试去补偿。”

“在医院价值量化的过程中肯定会出现一些互相不理解，或者互相不认可的因素，我们就要通过数据来说明，体现出来这种量化或者互相不匹配的现象。”董梅说：“不管是投资方还是医院，可能都需要一个机构帮助他们做一些投资辅助工作。从这个角度来说，中介机构对投资双方起到了积极的推动作用。”

谈到未来医院的投融资趋势时，董梅表示，“私募基金、产业基金将是民营资本中推动医院的最重要的两股力量。”同时，她认为，我国最优质的资产是在综合医院，“综合医院以后的走势和变革一定会成为公立医院改革的重点”。

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