145%增长，巨头电生理业务爆发，股价暴涨！

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2025年4月23日，医疗器械巨头波士顿科学（Boston Scientific）公布了2025年第一季度财报。

本季度，公司不仅实现了超出市场预期的营收和利润增长，还通过精准并购和全球化布局，为长期增长注入了强劲动力。受此影响，波士顿科学股价当日大涨4.07%。

01

财务表现亮眼

增长全面提速，利润能力增强

收入稳步增长

波士顿科学在Q1实现营收46.63亿美元，同比增长20.9%，在剔除并购与汇率影响后，有机增长18.2%，显著超出先前预期（14%-16%）。强劲的收入增长，反映出其在全球多个业务线与地区的广泛扩张力。

盈利能力持续增强

• 调整后每股收益（EPS） 达 $0.75，同比增长34%；

• 调整后毛利率 提升至71.5%（+170个基点）；

• 调整后营业利润率 达28.9%（+270个基点）。

经营效率与成本控制进一步优化，为未来持续投入研发和并购奠定基础。

自由现金流强势回正

公司本季度实现自由现金流3.54亿美元，而去年同期为负值，表明其在营运和资本管理方面显著改善。

02

业务结构升级

心血管业务引爆增长引擎

波士顿科学的业务大致可分为医疗外科（MedSurg）和心血管系统（Cardiovascular）两大板块，其中后者贡献了近三分之二的营收，且增长势头最为强劲。

电生理与WATCHMAN双星闪耀

• 电生理业务（EP）营收增长惊人，同比增长145%，主要依赖于FARAPULSE™ 脉冲场消融系统在全球市场的快速普及。

• WATCHMAN™ 左心耳封堵器 营收同比增长23.4%，全面完成对新一代产品WATCHMAN FLX™ Pro的替代升级。

此外，AGENT™ 药物球囊（DCB）在美国市场表现强劲，带动介入心脏病学板块持续扩张。

MedSurg业务稳健增长

• 泌尿业务 营收增长23.5%，主因是结石管理设备持续放量；

• 内窥镜业务 营收同比增长4.7%，多项微创产品线表现优异；

• 神经调控业务 营收同比增长5.8%，新推出的Cartesia™ X/HX电极系统初见成效。

整体来看，波士顿科学在多个细分领域维持技术领先与产品组合优化的双轮驱动策略。

03

创新成果落地

数据发布与临床进展驱动转化

波士顿科学持续将临床创新转化为市场动能，Q1期间亮点包括：

• FARAPULSE™系统优效性数据发表于《新英格兰医学杂志》，并在欧洲心律学会年会作为压轴发布；

• 启动ELEVATE-PF与OPTION-A临床试验，探索PFA技术与WATCHMAN联合术式；

• SpaceOAR™ 相关真实世界研究在《JAMA》公开发表，显示其可显著降低前列腺癌放疗患者肠道并发症；

• 推出VITALYST™ 经皮心脏辅助装置，探索高危PCI手术支持新路径。

科技成果正快速从临床试验走向产品商业化，体现波士顿科学的研发转化效率。

04

战略聚焦未来

2025年Q1，波士顿科学通过一系列并购与组织升级，进一步夯实其未来增长的基础。

并购加速技术版图扩展

• 完成对Bolt Medical的收购：该公司专注于激光血管碎石技术，补强波士顿科学在冠状与外周动脉疾病治疗领域的布局。

• 宣布收购SoniVie Ltd.：其核心产品TIVUS™ 系统是一种用于神经去交感治疗高血压的超声介入平台。该交易仍需监管审批，一旦落地，将开启医疗器械治疗高血压的全新市场空间。

这些交易并非"买买买"的冲动行为，而是精准围绕公司长期战略进行的资源配置--重点加强心血管与介入治疗的领先地位。

高管团队关键变动

• CFO Dan Brennan于2025年3月底正式宣布退休，结束其近7年的财务管理生涯。

• 投资者关系高级副总裁 Jon Munson将于2025年5月中旬接任首席财务官一职，全面负责公司财务战略、资本配置与投资者沟通。

• Brennan的退休与Munson的晋升，体现波士顿科学在管理层交接上的平稳承接，兼顾经验传承与新锐思维，进一步夯实公司全球化运营与财务透明度。

展望2025全年：持续高增长预期

公司重申全年营收指引增长15%-17%，有机增长预计12%-14%，调整后EPS区间为$2.87-$2.94。面对全球经济不确定性，这一预期彰显了波士顿科学对其产品、市场与战略执行力的坚定信心。

素材来源：网上公开资料

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