口腔江湖下一站：口腔医院

林掌柜判断，在日益“内卷”的口腔赛道中，下一个红海空间是口腔医院。

来源：林掌柜

作者：林掌柜 编辑：南翼

之前就分析过，口腔江湖已严重内卷，且卷的是国内绝大部分城市的口腔门诊部和诊所，口腔医院尚未内卷。 在北上广深等一线城市、省会城市以及经济较为发达地区，口腔医院业态甚至还有红利。这就意味着，口腔江湖下一站是“大而全”口腔医院！在这一点上，与眼科江湖恰恰相反，眼科江湖下一站是“小而美”眼科尤其是视光门诊部和诊所。 

从口腔机构转让看，口腔门诊部和诊所转让标的日益增多，光今年上半年找过掌柜的就有近20家（包括有牌照或新开张），绝大多数牙椅数都不超过10张，而且牙椅数越少越无人问津。国内主要城市也有类似情况，尤以 非医生创办的 口腔门诊部和诊所转让标的占比最高。 

从口腔资本层面看，口腔连锁门诊融资愈加艰难，估值一降再降也融不到资，谁也不愿意再为早期资本狂热炒高的估值买单当接盘侠了。A股口腔上市公司业绩和市值也在走下坡路，港股口腔上市公司大多还在持续亏损。 

从单体口腔医院看，一线城市多家口腔医院业绩屡创新高，在经济相对发达的省会城市和地级市，单体口腔医院日子大多也比口腔连锁门诊要好过得多。北京有家口腔医院单月业绩已过亿，“钞能力”足可秒杀绝大多数口腔连锁门诊，单月业绩相当于口腔连锁门诊一年收入。

与口腔门诊部和诊所融资难形成鲜明反差的是，2022年，泰康人寿旗下的高林资本斥资38亿一举拿下苏州口腔医院、泰安口腔医院、昆山同济口腔医院、蚌埠口腔医院、无锡口腔医院等5家口腔医院控股权。

01｜口腔医院发展是市场所需

口腔医院之所以日益受宠，有其时代背景和商业逻辑。 

一是同业态同质化竞争。在消费医疗众多专科中，口腔市场化最早，口腔医疗机构数量也最多。据医涯团队数据整理，截至2022年12月31日，全国工商在册的口腔医疗机构总数已经突破 12万 家（不含港澳台），其中99%业态为口腔门诊部和诊所，口腔医院业态仅占1%，同质化竞争极为激烈。 

二是核心耗材接连集采。从种植到正畸，口腔两大传统高利润细分业务均先后被集采，口腔医疗服务整体价格和利润空间显著下降。这必然导致口腔盈利模式发生变革。未来口腔盈利模式主要有两个，口腔医院业态都极具优势：要么提供同质化产品和服务，拼的是运营效率和成本够低，靠 量大取胜 ；要么走 差异化定位路线 ，拼的是够细分、够独特和够极致。

三是牌照医保规模红利。相比口腔门诊部和诊所，口腔医院门槛较高，牌照审批难度较大，牌照仍具有稀缺性。在部分城市如上海，口腔门诊部和诊所一律不纳入医保，仅有口腔医院业态可纳入医保，还可享受医保红利。在绝大多数地区，口腔医院在患者心智中仍具有“店大吸客”的信任优势，在卫生主管部门准入实质审批中也具有业态错位和规模背书等优势，口腔医院和口腔门诊部或诊所并不被视为同类医疗机构，也无间隔距离等硬性限制。

02｜口腔医院玩家画像

掌柜认为，口腔医院主要适合以下三类玩家： 

一是不差钱的大资本和大集团。大资本如保险系的泰康，不仅通过旗下基金收现成的口腔医院，其控股的拜博口腔也在北京、上海、江苏和浙江等省市主要城市自建口腔医院；大集团如国资（上海和江苏）和外资（松柏）联合投资的摩尔齿科，在上海普陀、闵行、宝山、松江、奉贤、浦东、黄浦和江苏南通、太仓、江阴以及江西南昌等地均已布局口腔医院。 

二是已盈利的区域型连锁口腔机构。在自身优势区域已有多家连锁口腔门诊部或诊所的基础上布局口腔医院，即先有爪子再建头部，形成同城“八爪鱼”连锁模式，从而实现口腔连锁扩张的“品牌外溢效应、运营降本增效和高筑墙护城河”三大优势。 

三是资金实力和获客能力双强的机构。前文提到的单体口腔医院单月业绩已过亿的北京某口腔医院，不仅在北京已有两家连锁口腔医院，在其他省会城市和地级市还建了多家同品牌口腔连锁医院，在上海也已派团队选址筹建口腔医院。 目前，绝大多数口腔医院尤其是民营口腔医院，主营业务仍以门诊为主，极少有住院，盈利主要靠的还是口腔种植和口腔正畸两大核心业务。与口腔门诊部和诊所相比，口腔医院牙椅数设置更多、业务开展更全面以及价格可能更具优势、体验和服务可能更好。 

掌柜判断，口腔江湖下一站是口腔医院，既不意味着“大而全”口腔医院好赚钱或谁都能干，资金实力和获客能力较弱的口腔医院，反而更易深陷投入过大的泥潭而不可自拔；更不意味着“小而美”口腔门诊部和诊所都不赚钱，医生主导型“小而美”口腔门诊部和诊所，只要不去盲目扩张作死，其日子依然相对好过。口腔医院，既是下一站，也是下一战

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