80分的联影医疗能否突破90分？

第152篇原创

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初平二年，36岁的曹操任东郡太守，采纳了陈宫“据兖州为霸业之基以争天下”的谏言，17年间逐袁术、败张绣、灭吕布、破袁绍、击刘备、征乌桓。建安十三年，53岁的曹操统一中国北方，这就是曹魏的立国之战。

2011年，一批有情怀的科学家和工程师在上海成立联影医疗，坚定高端医学影像设备及关键零部件，仅10年就登顶国产医学影像头把交椅，成就“空前绝后”，风头一时无两。

站在上帝视角回首往事，我们确信曹魏和联影都很成功。不过，踌躇满志的曹操接下来面对的却是长达六十年的三国鼎立。至于敲钟后的联影，即便步步为营，也还有很长很长的路要走。

1. 毋庸置疑的优秀

自2011年成立以来，纵观联影的12年发展，总体“顺风顺水”，基本实现了医学影像的全产品线布局，其产品也基本也称得上“国货之光”。

2022年8月22日，联影医疗正式上市，创造了年内科创板最大规模IPO敲钟。尽管市值惊人，不过相较于营收11.87亿（2021年）市值360亿的国产平板探测器龙头--奕瑞科技和营收252.7亿（2021年）市值3500亿的国产医疗器械龙头--迈瑞医疗，营收72.53亿的联影，1500亿市值也有一定的合理性。 与超高市值相对应的是，联影医疗的确取得傲人的战绩。根据医工研习社发布的行业数据，联影医疗五大产品线业绩如下：

CT

2021年，   国内配置CT约7000台，   联影占比超过20%，排名第1。其中，64排以下CT占比约23%，排名第1；64排及以上CT 排名占比约14%，第4。

MRI

2021年，   国内配置1.5T及以上MR约1600台，   联影占比约17%，排名第3，仅次于西门子和GE。其中，1.5T磁共振占比约20%，排名第2；3.0T磁共振占比约15%，排名第4。

MI(分子影像)

2021年，   国内配置PET（含PET/CT和PET/MR）   约200台，其中   联影PET/CT占比约31%，PET/MR占比约36%，均排名第1。

XR(普放)

2021年，   国内配置XR（含DR、移动DR、乳腺DR、移动C形臂等）约1.8万台，其中   联影DR占比约5%，排名第4；移动DR占比约11%，排名第2；乳腺机占比12%，排名第2；移动C形臂占比不到2%，排名10。

RT(放疗)

2021年，   国内配置直线加速器首次超过300台，其中   联影占比7.8%，与新华医疗并列第3，仅次于医科达和瓦里安。

综合来看，联影五大产品线的基本盘已经比较稳定。如果换做其他企业，在任何一条产品线有如此表现都值得骄傲。但联影不行，因为他是集万千期待于一身的国产代表队队长，承载了国产影像设备崛起的希望，我们必须对其要求更高。

2. 从优秀到卓越的两道坎

前段时间，中金公司发布研究报告，预测联影2022-2024年或将实现营收94.3 亿元、119.1 亿元和 150.2 亿元，这意味着3年后联影的营收将翻倍。

考虑到国内医学影像市场的每年新增规模比较稳定，营收翻倍几乎意味着市场占有率翻倍。那么，联影能否实现呢？ 我们先将时光倒回2013年，从头遍历联影五大产品线发展：

CT

2013年，联影进入CT领域，市场占比不到1%，国产第1是东软医疗（约15%），国内市场前两名是西门子（约30%）和GE   （约27%   ）；   2021年，联影市场占有率约23%，排名第1，紧随其后的是GE（约20%）、西门子（约15%）和东软（约14%）。

MRI

2013年，联影进入MRI领域，市场占有率不到1%，国产第1是东软医疗（约3%），国内市场前两名是西门子（约35%）和GE   （约34%   ）；   2021年，联影市场占有率约17%，排名第3，前两名依然是西门子（约25%）和GE（约25%）。

MI

2019年，联影进入MI领域，市场占比约37%，排名第1，紧随其后的是GE（约30%）和西门子(约15%)；   2021年，联影市场占有率约33%，依然排名第1，紧随其后的依然是GE（约30%）和西门子（约23%）。

XR

2013年，联影进入普放领域，市场占比不到1%，国内（并列）前3的是万东（综合约10%，DR第1）、西门子（综合约10%，移动C形臂第1）和GE（约10%，乳腺DR第1）；2021年，联影在普放领域综合排名应该不高于第4，国内市场排名（并列）前3依然是万东（DR依然第一，约15%）、西门子（移动C形臂依然第一，综合约17%）和GE（乳腺DR依然第一，约19%）。

RT

2019年，联影进入放疗领域，市场占比不到1%，国内市场前两名是瓦里安（约43%）和医科达（约38%）；   2021年，联影市场占有率约8%，与新华医疗并列第3，前两名依然是医科达（约45%）和瓦里安（约35%），且优势非常明显； 因此，   联影在各条产品线均有非常强大的对手，而其中最大的一直都是GE和西门子。笔者认为，这是由两家公司的“基因”决定的。

01丨GE：灵活

由于其与众不同的用户界面和操作逻辑，导致GE产品有一定的争议，喜欢的很喜欢，不喜欢的很不喜欢。但毋庸置疑的是，   无论是产品性能、设备稳定性、还是售后服务，GE都属于行业领先水平。更重要的是，无论是产品还是营销都非常迎合市场，加上其渠道优势，一直“天下无敌”；

02丨西门子：品质

无论是产品品质还是技术创新，西门子都是公认的医学影像行业标杆，无需多言。因此，尽管其一直作风“高冷”，但凭借扎实的用户口碑，西门子一直有一大批拥趸，产品一直畅销，具有极强的不可替代性。

显然，联影比我们更早意识到：   GE和西门子是最强大的对手，也是最好的学习对象。因此，我们能明显感受到联影的产品很“西门子”，营销逻辑很“GE”。 最后，回归问题。

随着GPS的全面国产化，也随着其他国产品牌的日益进步，联影的竞争压力依然很大，甚至更大。不过，好在联影品牌已基本获得认可，只要联影还依然是那个联影，未来5年，CT、MR、MI可能占国内市场的30%，XR可能占10%，RT可能占20%。即便如此“保守”，如能达到，也绝对是国内第一。

03丨国产不止有联影

2010年前后，我国先后成立了数十家医学影像设备企业。客观的说，只有联影彻底改变了国内医学影像设备市场的格局，让国内医疗机构逐渐认可国产品牌。我们必须感谢其为推动医学影像设备国产化做出的贡献。

不过，优秀的国产品牌并不止有联影，还有： 常年稳居国内DR市场第1的万东医疗，不仅面向基层，也已入驻大三甲； 常年稳居国产CT市场第1的东软医疗，不仅有CT，DSA、MR也已初长成； 常年稳居国内放疗市场第1的新华医疗，其实是一家覆盖多产品线的巨无霸； 常年在各产品线榜上有名的深圳安科和上海电气康达，在CT和PET领域已占一席之地的明峰医疗，在PET和口腔CT领域有极强创新的赛诺联合和有方医疗，在移动DR和移动C形臂领域出货量第1的迈瑞医疗和普爱医疗，等等等等。 明天，联影有望成为国产影像走向世界的第一张名片，我们希望再有第2张、第3张...，因为：一花独放不是春，百花齐放春满园。。。

END

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