默沙东2022半年报：新冠药销售超预期

近日，默沙东发布了2022半年报业绩。在疫情恢复以及新冠病毒药物莫努匹拉韦（Molnupiravir）业绩的拉动下，公司上半年实现营收304.94亿美元，同比增长38%；归母净利润82.54亿美元，同比增长75%。

图表1 2018-2022H1默沙东业务构成及增长情况（单位：亿美元）

数据来源：公司公告、中康产业研究中心

从业务板块构成来看，公司主要包括制药、动物健康和其他三大板块。其中，2022上半年默沙东制药业务收入实现268.63亿美元，同比增长40%。核心驱动主要来自HPV疫苗佳达修/佳达修9九价疫苗，销售额为31亿美元，同比增长46%。肿瘤业务中爆款单品“K药”（Keytruda）贡献了100.61亿美元的营收，同比增加25%，占默沙东近三分之一的营收。

从地区来看，美国市场一直以来是收入占比最大的地区，2022上半年实现收入124.99亿美元，占制药业务的47%。值得注意的是，默沙东在中国市场迎来爆发式增长，总收入达到24.68亿美元，同比增长51%，仅次于日本和亚太区（日本、中国除外）。

图表2 2022H1默沙东制药业务按地区分类情况

数据来源：公司公告、中康产业研究中心

默沙东产品主要涵盖肿瘤治疗、疫苗、抗病毒以及糖尿病等领域，其中K药、九价HPV疫苗和新冠药-莫努匹拉韦三款药物2022年上半年合计销售176.18亿美元，占营业收入的57.8%。

图表3 2018-2022H1默沙东业务三大产品销售情况（单位：亿美元）

数据来源：公司公告、中康产业研究中心

PD-1抑制剂K药与O药对比

2022年上半年PD-1抑制剂K药销售额最高，为100.61亿美元，同比增25%；同期百时美施贵宝的O药销售收入为39.86亿美元，K药遥遥领先O药。回顾2016年数据，K药销售额仅为14.02亿美元，而O药销售额高达37.74亿美元，超过K药近2倍。

图表4  2016-2022H1默沙东K药和百时美施贵宝O药销售对比（单位：亿美元）

数据来源：公司公告、中康产业研究中心

新冠药默沙东molnupiravir与辉瑞Paxlovid

默沙东molnupiravir（莫努匹拉韦）是全球首款获批的口服抗新冠病毒药物，于2021年11月获得英国药品和健康产品管理局附条件批准上市，辉瑞Paxlovid是美国首个紧急使用授权的新冠口服药物，于2021年12月获得使用。2022年上半年默沙东molnupiravir实现销售额44亿美元，同期辉瑞Paxlovid实现收入96亿美元，是默沙东molnupiravir销售额的2倍多。

展望全年业绩，默沙东将2022年预期销售额上调至575亿-585亿美元，全年增长18%-20%。其中，莫奈拉韦的预期年销售额为50亿-55亿美元。

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