美中宜和被字节跳动全资收购：妇儿专科不再吃香了？

妇儿专科和互联网医疗一起迈入转折期，美中宜和与小荷健康好似“难兄难弟”。 

来源：诊锁界 作者：星翼    

诊锁界8月5日获悉，北京美中宜和医疗管理（集团）有限公司发生工商变更。信息显示，字节跳动旗下医疗健康品牌“小荷健康”进行了股权增持，实现了对美中宜和的全资控股。 此前，小荷健康曾分别于2021年9月和2022年6月投资增持美中宜和股权。根据工商信息披露统计， 第三次增资后将顺利持有美中宜和100%股权，登记认缴金额约13亿元 。美中宜和此前经过多轮大型融资，不乏亿元规模，2019年有基金给予近50亿的估值，即便按照疫情后业内对美中宜和资产的估值，字节跳动本次收购也算是以较低的价格全盘买下。 美中宜和是国内知名的高端私立妇儿医院，成立于2006年， 为患者提供产科、妇科、儿科、辅助生殖、产后康复、产后休养、医学美容一站式服务 ，截至目前，拥有7家妇儿医院，2家综合门诊中心及5家月子中心，已覆盖京津冀、长三角和珠三角等三大区域，服务超过20万个家庭。 

北京美中宜和妇儿医院  图源:美中宜和 

字节跳动看中的正是美中宜和成熟的多远化连续性专业服务，以及其在中高端妇儿细分领域的头部地位，对字节跳动而言，此次收购将进一步填充其医疗健康版图，而对美中宜和而言，字节跳动巨大的流量加持，或将纾解其当前资金周转需求，获得更新的运营资源加持与“字节系”独有的获客渠道。 

01 ｜ 美中宜和，手握三张王牌

当阿里健康、京东健康、平安好医生、美团等互联网公司已经在医药领域吃到红利时，字节跳动才刚刚从教育转战医疗健康，入场环境不可同日而语，也就难以如法炮制“互联网平台、医药电商”等传统路径，近年来医药大健康领域的独角兽身后，也大多有百度腾讯阿里美团京东等其他互联网大厂的影子，留给字节跳动试错的时间成本大幅缩小，每迈一步都需审慎。

字节跳动开在北京的“小荷门诊” 图源：小红书@虫它儿 

细数字节跳动这两年多的动作， 投资范围涉及内容科普、实体机构、诊断检测、器械、影像、药物研发等，医药盘子铺得非常大，俨然是一条医疗健康供应链的雏形。同时，不难看出，字节正在从线上医疗向重资产的医疗服务端深入。

相比自建线下医疗服务平台，投资、并购成熟的医疗运作体系，再加以改造，更为便捷，也符合互联网大厂跨界直率的“买买买”风格。 美中宜和确实是个好标的。 成立15年后，美中宜和的战略发展路线越来越清晰明确，即坚持区域化发展和全产业链打造：坚持区域网络扩张的方式，集中在长三角、珠三角、华北地区等地区发展，并从妇、产、儿三大核心业务向上下游延伸至产后康复、综合门诊等，特别是加码了近年热门的辅助生殖领域。 2020年4月，美中宜和完成对北京宝岛妇产医院的收购，在北京拥有了试管婴儿业务牌照。 这是美中宜和极大的优势，辅助生殖资质申请难度大，其中最核心的资质为试管婴儿资质，牌照门槛高、含金量大，民营牌照很是稀缺。 

除了北京，美中宜和在天津也有试管婴儿业务牌照。 美中宜和创始人胡澜在北三环妇儿医院（原宝岛妇产医院）开业典礼上说：  我们目前在打造全产业链条上的每一个节点，未来希望美中宜和为妇女、儿童直至家庭其他成员打造出一个   从产前到生育服务直到衰老   的全生命周期医疗服务闭环。   据了解，2012年，美中宜和正式开启资本化运作，到谋求上市前，有报道称前后进行了8轮融资，包括华平资本、高瓴资本、华兴资本、药明康德等几十家知名机构和产业资本都是其股东。在妇儿专科领域，美中宜和算得上头部。 

除了全方位连续性专业服务和在妇儿细分领域的头部地位以外，创始人胡澜所具备的医疗+投资专业背景，也是字节跳动所看中的。 胡澜是海归医学博士，曾任职于美国华尔街著名投资银行摩根大通，既懂医院运营，又懂资本运作，字节与她合作起来只会更顺利。 因此，去年9月，字节跳动著名的三天三连投中，有两个都投了胡澜创办的医疗机构，一是美中宜和，二是宏达爱瑞。宏达爱瑞是一家肿瘤多学科会诊平台，并在2018年成立后的三年内完成了四轮融资，股东包括远洋资本、大钲资本等。 不过，手握三张王牌的美中宜和却在上市这条路上屡屡受挫。2019年，美中宜和借壳上市不成；2020年，美中宜和接受上市辅导，不到一年又终止辅导协议，字节跳动正是在这时携款而来。 美中宜和是个好标的，但字节跳动会是个好资方吗？ 

02 ｜ 字节跳动，流量、资金不缺

作为新晋流量巨头，字节跳动能够快速向美中宜和倾斜的正是流量。 单论字节跳动旗下的抖音，18-35岁的育龄女性用户占比较高，2022年Q1女性用户占比达到了55%，同时女性用户也是内容和商品的消费主力，2021年底直播电商成交的女性用户超七成，尤其以18-30岁群体为主；美中宜和的客户群体也正是育龄女性。 从商业角度而言，抖音和美中宜和赚的是同一批人的钱。

医药保健和母婴用品成抖音2022直播增长幅度最大的门类

《蝉妈妈：2022上半年抖音电商行业报告》

潜在的中高端客户流量，是疫情之下美中宜和目前所缺乏的。 妇儿专科领域从业者共同面临着客源困境。25岁到40岁育龄女性人口每年平均减少2%，生育率持续走低，妇儿医院的客户群规模也随之整体减少。特别是二胎政策开放时，民营产科投入了大量物力财力人力，但仅仅一个小高峰过去，一切仿佛都被闲置了。 业内熟知，在产科投入中，以自建妇产医院的投资成本最高、盈利周期最长，投资回报期可长达 6-7 年。根据行业规律，经营情况较好的妇儿医院真正开始产生利润的时间，从投建至盈利，至少需要约3-5 年。 

做妇儿，需要有充足的资金和耐心。但受潜在市场萎缩和疫情门诊下降的双重影响，妇儿机构这两年非常不好过，内外竞争都越发激烈。 相比前几年的“妇儿热”， 资本市场的信心也开始波动，如 和美医疗在2021年3月退市、新世纪医疗相比巅峰时期40亿市值大幅度缩水、诺亚医疗今年6月被新世界集团收购，现在又轮到了美中宜和。 即使如此，妇儿领域的前景仍可期待。 人口政策的影响将是长期的，高比例的二孩三孩意味着妇儿领域有更高比例的“回头客”，整合型妇儿集团将成为市场主力。 资本与产业也在加速市场的整合，2021年10月，锦欣生殖30亿元收购锦欣妇儿医院等资产，今年6月，德弘资本完成对美华医疗的控股投资，再到如今，字节跳动收购美中宜和。

图源：字节跳动 

妇儿、生殖、心理......字节跳动正在进入各类医疗专科领域，之后必然还有其他细分专科头部机构被字节收购。不过，互联网医疗行业也迈入了转折期，诸如小荷健康、京东健康、阿里健康等也需要摸索出除了医药电商之外的经营模式和盈利模式。 妇儿专科遇冷，互联网医疗又较依赖政策“看天吃饭”，从某种程度上来讲，字节跳动和美中宜和算得上“难兄难弟”，他们携手之后能不能给出一份完全不同的答卷，仍是悬念。 

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