“敢说”吕建明，通策医疗近期事件回顾

因董事长“敢说”而备受关注的通策医疗  

去年10月，吕建明就因和股民互怼而引发关注。

吕建明当日中午用认证账号转发一位名叫@热点龙头游击大队长的用户发布的题为“通策医疗股票是股市杀猪的最好教材”的文章，并说“我来替你转发，看到的人多一点。”而后再次发文称“他们买我们的股票是我们的耻辱……这位大队长快让我们归案吧！”

一个月后，吕建明回应网友关于股价下跌的疑问时说道：“我只管开店，不跌到30不回购”

这个价格，相当于通策从最高点跌去90%以上。回应之后，通策股价再次下跌。

面对市场对通策股价的解读，吕建明则表示：“天天谈市盈率高低点的人，怎么可能理解通策的崇高理想？”“没有300、500的市盈率，又怎么配得上通策人争做世界第一的宏大愿景呢？”

而在今年年初，吕建明又因为违反防疫政策而引起网友激烈讨论。

在最初发表的微博中，吕建明表示：“因为疫情，最近径山寺不对外开放，朋友联系了寺僧，得以进大殿烧了三支香。”

而根据径山寺官方发布消息称，径山寺即日起实行“双暂停”，恢复开放时间另行通知。

原本已经暂停开放的景区，吕建明通过朋友联系寺僧就可以进入？对此外界质疑，吕建明涉嫌违反当地防疫政策。而后吕建明修改微博称是通过开放侧门进入，而非通过其他手段进入。

而通策医疗方面，相关工作人员表示此事并不影响通策医疗的医院的运营，“投资投的是公司”“我们和投资者的利益是一致的，吕总昨天还增持了”，建议投资者还是关注公司本身，“不要去在这种八卦新闻上面多花精力”。

增长放缓、“跌跌不休”的通策医疗  

对于第一季度业绩增长趋缓的原因，通策医疗解释称，今年第一季度公司业务受疫情影响较大。对于第二季度业绩，吕建明在公开信中提到，二季度的疫情影响以及防疫政策发挥的效应，大家都身临其境，无需赘言。杭州亚运期间的防控和安全政策，也一定会对今年的业绩有所影响，但口腔疾病很难自愈和可以择期的特性，相信仍然会有一个业绩高峰期。

通策医疗还公布了2021年业绩，营业收入27.81亿元，同比（较上年同期）增长33.19%；归母净利润7.03亿元，同比增长42.67%；归母扣非净利润9.39亿元，同比增长32.59%。

但通策医疗股价于27日上午10点左右左右闪崩，盘中封跌停板，直至下午撬板，股价回升，收报于123.33元/股，股价跌幅收窄至4.67%。这与通策医疗2021年三季度业绩公布前的情况如出一辙。通策医疗在10月14日业绩公布当天上午股价闪崩，而后封死跌停板。 

通策医疗的股价到达421.99元的历史高位，迄今已累计下跌70％。至27日收盘，总市值为395.45亿元，相较最高1300多亿元，缩水约960亿元，距离盘中最低点，10个月差不多跌去1000亿。

疫情、政策双重影响

通策医疗此前曾走出过长牛趋势，然而自从2021年6月股价见顶达到421.99元之后，公司整体处于跌跌不休的状态。

分区域来看，通策医疗一季度在浙江省内的医疗服务收入5.67亿元，同比增长4.26%。浙江省外医疗服务收入 5515.74万元，同比下降9.50%，主要系省外沧州口腔、南京金陵、苏州存济口腔等医院受疫情影响，停诊较长时间无法营业。

通策医疗一季度经营活动产生的现金流量净额只有6480万元，同比接近“腰斩”。对此，通策医疗解释称，主要是本期因浙江智慧医保上线，导致医保款延迟到账以及本期支付税费增加所致。

种植牙集采政策的逐步推行，也将对相关企业利润造成一定打击。通策医疗主营业业务以种植、正畸、儿科三大口腔为主。其中，种植科与正畸科开展的是专科诊疗业务为最大的两块营收来源。

对于集采政策，通策医疗也曾经表示市场对集采事项广泛关注，即使表示集采政策对于种植牙价格的影响并不会有想象中的大，但也导致很多手术择期推后，等待情绪较浓，种植集采的情绪同时也影响了公司的正畸客户。

但事实上在政策降临之前，公司实则已呈现业绩增长乏力态势，此前财报显示，2020年通策医疗全年营业收入仅增长8.12%，净利润增速也仅为5.69%。

这一数据在2017-2019年间，公司营业收入同比分别增长34.25%、31.05%、22.52%，净利润同比增幅达59.05%、53.34%、39.44%。

“蒲公英计划”扩张不如人意

自2018年通策医疗开启“蒲公英计划”起，公司便开拓下沉市场。此前，通策医疗计划在浙江省内规划建设100家口腔分院，省外在已有的医院基础上施行“区域总院+分院”模式，通过打造“存济”品牌，扩张至全国，但是扩张效果似乎不尽如人意。

2020年年报显示，通策医疗已经营业的口腔医疗机构共50家，而其中杭口医院（平海、城西院区）实现营收10.67亿，净利润4.14亿，占总营收和净利润的51.1%和84%。换句话说，剩余48家公司贡献净利润合计只有16%。

同时，2021Q3财报中显示，1-9月公司省内、省外营收分别为18.28亿元、1.94亿元，分别占比90.39%和9.61%。

这也侧面反映出，通策医疗在浙江省外的其他地区并不具有竞争优势，持续扩张后的营收不尽人意，也让企业承担成本压力，研究表明牙科医院达到收支平衡通常需要4-7年。从这一角度而言，通策医疗的全国扩张计划短期内迎来收获期的概率较小。

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