一年大赚51亿，最近三天股价强势反弹

归母净利润50.97亿，同比增长72.19%

2月15日，药明康德发布2021年业绩快报，2021年实现营业收入229.02亿元，同比增长38.50%；归母净利润50.97亿元，同比增长72.19%；扣非净利润40.64亿元，同比增长70.38%；经调整归母净利润51.31亿元，同比增长41.08%。

图1：药明康德2021年度主要财务数据

来源：药明康德公司公告、中康产业资本研究中心

主营业务影响

本公司始终贯彻执行“跟随分子”的战略，整合后的化学业务（WuXi Chemistry）板块，持续建设“一体化，端到端”CRDMO（合同研究、开发及生产组织）业务，订单需求旺盛，推动了本公司2021年全年销售收入加速增长；公司预计化学业务板块2022年收入增速相较2021的收入增速将近翻番。

2021年测试业务（WuXi Testing）下的实验室分析及测试业务和临床CRO/SMO业务，以及生物学业务（WuXi Biology），也均实现了强劲的增长；公司预计该等业务2022年收入增长将延续近几年的势头。

细胞及基因疗法CTDMO业务板块（WuXi ATU）2022年将是个业务发展的转折之年，公司预计收入增长有望超过行业增长速度。

国内新药研发服务部（WuXi DDSU）业务2022年将迭代升级以满足客户对国内新药研发服务更高的要求，公司预计收入会有一定程度的下降。2021年度本公司通过不断优化经营效率，令产能利用率持续提升，规模效应得以进一步显现。

图2：药明康德的五大平台驱动未来增长

来源：药明康德2022JPM报告、中康产业资本研究中心

（1）化学业务（WuXi Chemistry）：2021年实现收入约人民币1,408,722.02万元，较2020年同期实现收入人民币958,766.61万元，同比增长约46.93%。其中，小分子药物发现（R）的服务收入同比增长约43.24%；工艺研发和生产（D&M）的服务收入同比增长约49.94%。

（2）测试业务（WuXi Testing）：2021年实现收入约人民币452,511.13万元，较2020年同期实现收入人民币327,843.86万元，同比增长约38.03%。其中，实验室分析及测试服务收入同比增长约38.93%，若剔除器械检测外的药物分析与测试服务，则同比强劲增长约52.12%；临床CRO及SMO收入同比增长约36.20%。

（3）生物学业务（WuXi Biology）：2021年实现收入约人民币198,509.25万元，较2020年同期实现收入人民币152,641.03万元，同比增长约30.05%。

（4）细胞及基因疗法CTDMO业务（WuXi ATU）：2021年实现收入约人民币102,640.12万元，较2020年同期实现收入人民币105,582.11万元，同比下降约2.79%。中国区细胞及基因疗法CTDMO业务增长迅速，实现收入同比增长约87%，部分缓解了美国区业务受到部分客户上市申请递交延迟所带来的下降的冲击。

（5）国内新药研发服务部（WuXi DDSU）：2021年实现收入约人民币125,103.99万元，较2020年同期实现收入人民币106,499.05万元，同比增长约17.47%。

2021年业务布局亮点

2021年，药明康德的“长尾”战略继续发挥作用，活跃客户数量达到5700+，其中包括新增客户1600+，同时客户忠诚度较高，top10客户全部留存。公司的跟随并赢得分子策略成果显著，小分子CRDMO(合同研究、开发、生产外包服务)增加732个新分子达到1666个分子，其中商业化阶段42个、临床III期49个。细胞及基因疗法CTDMO业务（WuXi ATU业务）包括53个临床前和临床I期项目、8个临床II期项目和11个临床III期项目。该业务还建立了专用的AAV(腺相关病毒)处理技术平台，而这是细胞基因治疗的重要载体。国内新药研发服务部（WuXi DDSU）基于成功的商业模式，在2021年申报了144个新药临床申请，其中70%的临床开发速度在国内同类药物中处于前三。

图3：药明康德2021的业务亮点

来源：药明康德2022JPM报告、中康产业资本研究中心

药明康德在全球范围内积极拓展产能和能力，预计2023年全球范围内实验室、生产设施和办公室达到1700平方公里。通过全球布局，公司逐渐建立全球品牌、拓展全球平台和拥有全球人才。中国业务收入在总收入中的占比不到25%，全球布局有利于分散风险，将国内政策的影响控制在合理范围。 

人才战略的实施

从2016-2021年，药明康德的高素质的人才队伍快速扩张，复合增长率为25%。“工程师红利”成为药明康德业绩增长的基石。截至2021年12月31日，公司共有研发、生产及海外员工近35000名，其中32%拥有硕士或博士学位。

图4：药明康德近年人才情况

来源：药明康德2022JPM报告、中康产业资本研究中心

结语

从2022年1月份以来，中国CXO企业公布的业绩报告，整个CXO行业的业绩表现良好。以及药明康德2021年的优异业务表现，充分显示全球创新药行业仍然具有活力，向中国持续进行的产业链转移将推动CXO行业屡创新高。

国内创新药IND受理品种数量，自2020年以来持续保持高速增长，表征国内的创新依然处于初期；另外国内PEVC投融资规模、IPO上市融资情况、以及大药企及Biotech企业的研发投入继续处于高景气度中，在不断完善的创新生态系统之下，中国创新药行业将继续蓬勃发展，滋养广大CXO企业。

2021年下半年起，国内创新药行业风波不断，行业竞争、政策监管、国际化、资本市场热度等多个方面都传出了不利消息，国内创新药企业或许正在遭遇疫情以来最严峻的时刻，企业的创新药研发热情短期面临考验。CXO企业与创新药企业关联度很高，这一现象或许也会给CXO行业带来一定的短期影响。但从长期来看，中国创新药研发的整体趋势是乐观向上的，短暂的调整过后将迎来新的增长期，而CXO行业未来仍将作为国产创新药研发的重要力量，共同推动中国创新药事业蓬勃发展。