首家“A+H”上市械企—春立医疗正式启动招股 | 上市

又一医械巨头登陆科创板。

日前，春立医疗发布公告称，公司科创板IPO正式启动招股，首次公开发行A股不超过3,842.80万股。

春立医疗创立于1998年，总部位于北京，专注于研发、生产及销售植入性骨科医疗器械。早在2015年3月，春立医疗就率先在香港联交所主板挂牌。本次获批中国大陆A股科创板上市，使得春立医疗成为全球首家A+H上市骨科医疗器械企业。

招股书显示，春立医疗是国内最早研发、生产先进关节假体产品的企业之一，目前公司已发展成为国内领先的骨科医疗器械厂商，主要产品为关节假体产品及脊柱类植入产品。公司是中国关节假体领域医疗器械注册证较为齐备的企业之一，涵盖肩、肘、髋及膝四大人体关节假体产品，而脊柱类植入产品为脊柱内固定系统的全系列产品组合。

随着我国医疗服务水平不断提高，骨科植入医疗器械市场需求不断扩大，近年来春立医疗的市场表现也可圈可点，2018 年至 2020 年公司营业收入年均复合增长率达到 37.23%。最新财报显示，2021年上半年，春立医疗的关节假体产品实现营业收入4.59亿元，较上年同期增长15.45%。

据标点信息数据，2019年中国关节类植入医疗器械市场中，春立医疗占8.96%的市场份额，在所有本土企业中排名第二、在中国所有关节假体行业企业（包括外企）中排名第四。

骨科医疗器械是医械行业中最大的子行业之一，其中骨科植入医疗器械又是最重要的品类，通常指通过手术植入人体以替代、支撑定位或者修复骨骼、关节和软骨等组织的器件和材料。

据《中国医疗器械行业蓝皮书(2020)》数据显示，近几年骨科植入市场规模不断增长，2019年市场规模达到304亿元。据预测，2020年其规模将达到355亿元，增长率达到16.7%。

数据来源：《中国医疗器械行业蓝皮书(2020)》

我国骨科植入市场呈现高速增长的态势，主要得益于我国人口老龄化进程加速和医疗需求不断上涨。据国家统计局数据显示，自2015年至2020，我国65岁及以上人口数量从1.44亿增加至1.9亿，整体增长32.63%，占总人口比重从10.47%增长至13.50%。可以预计，未来我国老龄化人口数量将进一步增加。

据了解，在与骨质相关的骨科疾病（如骨关节炎、椎体压缩性骨折、骨质疏松等）中，老年人占比近50%，在骨折患者中，老年人占比达1/3，未来我国骨科患者人数将随人口老龄化而继续增长。

此外，由于居民生活方式改变，交通事故受伤人数持续上升，事故导致骨折等情况对于骨科产品的潜在需求不断增加。综合来看，未来骨科植入医疗器械的市场需求将不断扩大。

在国家政策层面，近年来也不断加大力度推动骨科医疗器械发展。

根据《中国卫生和健康统计年鉴2019》数据，2018年我国骨科医院总诊疗人次达1,569.24万人次，较2013年总诊疗人次增加了300多万人次；我国骨科医院数量达到新高，达654家，较2013年的505家大幅提高；我国骨科医院卫生人员数量为60,767人，较2013年的40,070人上涨超过 50%。一系列数据的增长，支撑了骨科手术量的增加。

此外，在分级诊疗制度下，基层医院骨科基础类手术入院人数也有了明显的提升，未来随着部分技术较为成熟的手术将逐步向基层医院下沉，我国骨科医疗器械市场有望进一步放量。

值得一提的是，近年来国家出台了多项产业政策鼓励植入介入类器械创新，并为国产产品实现进口替代创造了良好的政策环境。尤其是在2019年7月，国务院办公厅出台《治理高值医用耗材改革方案》，明确按照带量采购、量价挂钩等原则探索高值医用耗材分类集中采购。这在导致利润结构改变，利润空间降低的同时，也将带来国产化和行业集中化程度提高的机遇。

凭借价格优势和政策扶持，国产骨科植入性医疗器械将逐步实现从低端市场到中高端市场的进口替代。进口替代可以有效地降低产品使用成本，减轻患者负担，使潜在需求得到释放，并推动市场发展。

今年6月，国家组织高值耗材联合采购办公室发布《国家组织人工关节集中带量采购公告》（第 1 号），人工关节国采正式启动。本次采购产品范围是人工髋关节、人工膝关节，首年意向采购量共54万套，占全国医疗机构总需求量的90%。

春立医疗招股书数据显示，2019年中国关节植入器械市场规模约86亿元，外资企业占据的市场份额约65%，本土企业占比约35%，我国关节类产品仍有较大进口替代空间。本次集采之后，中国关节植入医疗器械市场的竞争格局也面临改写。

从本次集采的中标结果看，不仅爱康医疗、春立医疗、威高股份等老牌国产关节制造商顺利入围，迈瑞医疗、微创医疗、大博医疗等人工关节领域的新进入者也在不同产品组中成功中选。本土企业可以依靠成本优势在降价后维持较高水平的附加服务，未来有望获取更高的市场份额，推动国产替代进口。

以春立医疗为例，其髋关节产品销售占总收入的70%以上。在本次国家集采中，公司中标全部类别的髋关节产品，将有望以价放量快速提升国内市场份额，加速国产替代进程。

数据来源：春立医疗招股书

在两票制、带量采购等一系列政策促使下，我国骨科植入医疗器械产业进入产业升级和国产化市场渗透的最佳时机。

人工关节类产品的制造门槛高、工艺难度大，生产厂商进入壁垒高、研发投入大，随着国内各大公司技术的发展及产品质量的提高，该类产品将成为骨科进口替代潜力最大的市场。

借助集采东风，本土企业如何在创新上赶超国际巨头呢？作为国家级高新技术企业、G20 工程企业的春立医疗，在高端器械创新方面早已崭露头角。

春立医疗是中国大陆首家获得BIOLOX®delta第四代陶瓷关节假体产品医疗器械注册证的企业，涵盖半陶及全陶关节假体产品，是国内最早生产先进关节假体产品的企业之一。

此外，春立医疗是国内首家拥有BIOLOX®OPTION带锥套的陶瓷头产品注册证的企业，同时也是国内首家且唯一一家同时拥有活动平台单髁和固定平台单髁的企业，国内唯一一家拥有反置肩关节产品的企业。除此之外，春立医疗还布局关节机器人领域，研发了一款全膝置换导航机器人设备长江INS-智能机器人系统。

招股书显示，截至2021年6月30日，春立医疗已拥有境内专利179项，其中发明专利20项，实用新型专利158项，外观设计专利1项。此外，公司高度重视产品与国人骨骼特征的匹配性，从2010年便开始与多个医院合作，建立了国人股骨解剖数据库，并与国内外众多教授、专家共同探讨适应国人骨骼形态与特征的假体产品。

与此同时，春立医疗建立了完善的反馈机制，发起了“中国关节外科多中心研究工程”，对研发的关节假体产品进行临床效果随访和跟踪，为关节假体及器械改进提供临床数据。目前已有31个省合计300余家医院加入该工程。

经过多年沉淀，春立医疗成功实现了科研技术的生产力转化，推进了企业的发展步伐，带动了人工关节的国产化进程，为国内医疗器械行业的快速发展注入了新的力量。

截至12月13日，2021年已有34家医械类公司登陆科创板，这些公司最大的特点就是持续加码研发，显露“硬科技”。

据招股书显示，春立医疗IPO计划募集资金20亿元，其中8.6亿拟投入骨科植入物及配套材料综合建设项目，6.8亿用于在北京和河北威县设立研发中心，1.6亿和3亿分别用于“营销网络建设项目”和“补充流动资金”。

 来源：春立医疗招股书

春立医疗表示，公司将以科创板上市为契机，通过募集资金投资项目建设，一方面继续保持在国内关节假体领域领先地位，争取持续提高市占率，另一方面着手丰富和完善骨科产品系列，以实现公司持续、健康、快速发展，不断提升公司价值。

目前，春立医疗以中国为主要市场，建立了庞大的经销网络，涵盖全国所有省份、直辖市和自治区(不包括香港、澳门及台湾)，且已经渗透全国多家医院。除了满足国内市场高质量产品需求，春立医疗还大力布局海外市场，公司陆续获得多个国家的注册证书，产品远销38个国家和地区，是人工关节领域出口量及出口额最多的中国企业。

未来，公司将继续深耕骨科医疗器械领域，一方面持续聚焦关节主业的创新研发，提供更多元化与更适合国人的产品系列，保持公司在国内关节假体领域的领先地位；另一方面将着手丰富和完善骨科产品矩阵，横向布局脊柱与创伤类植入物，多产品协同发展，打造新的业绩增长点。

创新升级是医疗器械发展的主旋律。登陆科创板后，春立医疗又会给行业带量怎样的惊喜，让我们拭目以待。