知名械企分拆上市，机会还是风险？

公告显示，8月3日董事会上，科大讯飞同意对子公司讯飞医疗分拆上市，并维持对讯飞医疗的控股权。

智慧医疗业务是科大讯飞重点布局的赛道之一。2016年5月讯飞医疗成立，主要发展健康医疗领域的人工智能技术，拥有智慧医院、智医助理、智联网医疗平台三大产品体系。

目前，讯飞医疗的业绩情况并未清晰披露，但智慧医疗业务在其年报中表现不错。科大讯飞智慧医疗业务在营收中所占比例并不高，均在1%~2%左右，但近两年来智慧医疗业务的业绩增速十分可观。

科大讯飞财报显示，智慧医疗业务2019年和2020年收入分别为1.85亿元和3亿元，占总收入分别是1.83%和2.4%。智慧医疗业务是2019年科大讯飞增长最快的业务，增速为145%；2020年增速为69.25%，为增速第二的业务，仅次于智慧教育业务。

在业绩连年增长的情况下，科大讯飞为灵活应对市场变化，并进一步抓住市场机遇，由此做出了拆分讯飞医疗上市的举动。科大讯飞认为，讯飞医疗分拆上市将有利于发挥资本市场优化资源配置的作用，进一步提升企业的盈利能力及综合竞争能力，推动讯飞医疗加快产品和服务的开发迭代。

近年来，子公司分拆上市的行为被众多龙头企业青睐。除了科大讯飞外，乐普、微创、威高以及华大等相继出现多次子公司分拆。

特别是微创医疗，集团企业分拆动作最积极，集团旗下的心通医疗以及心脉医疗已分别在港交所以及上交所科创板上市。近期，微创医疗机器人还向港交所递交招股书，目前，微创电生理科创板IPO进入“已问询”状态，“微创系”企业准备再次登陆港交所与科创板。

谈及分拆上市的原因，去年11月微创医疗曾在公告中表示：

总结来看，企业分拆上市的行为是为了提高分拆业务的市场竞争力、拓宽市场资源以促进业务快速发展。

2019年年末，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，为企业分拆上市设置7大“门槛”：

有证券分析师分析表示，分拆上市属于我国资本市场重要基础制度之一，作为资产重组的一种有效形式，分拆上市可以改善上市公司的治理结构、使管理层与股东利益相容,可以显著提高母子公司的经营绩效；也可以为资本市场实现更高分拆市值，提高资本市场容量。此外，分拆上市还可以为企业的股东创造价值，激励子公司管理层的积极性，对母公司的绩效具有正向作用，有助于提高上市公司质量。

对于此次讯飞医疗分拆上市，有专家认为，其可实现轻装上阵，借助资本力量插翅高飞。当然，资本也是一把“双刃剑”，要客观理性地凭借自身业务模式的科学性和产品的竞争力，合理有度地引进资本，对融资规模和融资目标实事求是，量力而行，别给自己“挖坑”。

随着《人工智能医用软件产品分类界定指导原则》的发布，人工智能AI医用软件迎来产业发展元年。目前，受到技术壁垒以及政策法规等多方因素制约，全球AI医疗仍处于同位起跑阶段，AI医疗的IPO之路道阻且长。

近年来，科亚医疗、鹰瞳医疗、依图科技以及谷歌健康等AI医疗业务陷入着业绩亏损的困境。其中，依图科技近在最近终止上市，企业3年半时间累计亏损超72亿元，让市场一度质疑其持续经营能力。

国信证券表示，AI医疗未来发展应注重数据和科研的落地，如何切入到诊疗路径中解决切实的临床需求，并有恰当的付费模式，是商业化落地的关键。

此次将要拆分上市的讯飞医疗能否在上市后逆转业内颓势、插翅高飞，值得期待。

参考文章

大健康法务《邓勇访谈 || 科大讯飞拟分拆讯飞医疗上市，资本能否助力AI医疗快速发展？》
北京商报《A股分拆上市新规落地 明确7大条件》