国家带量采购的下一阵“风向”可能是……

近期最惨医药股

12月6日，国家“4+7”试点带量采购预中选结果出炉，31个试点通用名药品有25个集中采购拟中选，其中通过一致性评价的仿制药22个，占88%，原研药3个，占12%。与试点城市2017年同种药品最低采购价相比，拟中选价平均降幅52%，最高降幅96%。

资本市场率先反应，A股医药板块股价跳水，指数下跌3.63%，市值蒸发约1280亿元。华海药业的6个药品拿下中标，上涨3.04%；乐普医疗参与竞标的两个品种均落榜，且带来了连续三日的跌停；信立泰 、华润双鹤 、恩华药业 、双鹭药业 、通化东宝等连续暴跌两天......

药品已先行，医械的集采也不过早晚的事，趁着大刀还没横在我们面前，不妨想想该做如何准备。

图片来源：图虫创意

企业生存的规则

以逆流而上的华海药业为例。华海药业股价上涨，是因为有6个产品中标，虽然降价了，但国家保证了一定的市场，还因为华海药业以国外业务为主，国内业务不足4成，此次国内割肉行为对该企业影响较小。

而对于主要业务在国内的药企，此次没有中标，只能争取剩下的市场份额，竞争更加激烈，而即使是中标了，也说不上血赚，只能说暂时不亏。

带量采购中，除了仿制药大降价，面对价格冲击，原研药也加入了降价列队，除非某原研药既没有到专利期也没有其他仿制药，不然还是要跟着形势走。不过根据产品的生命周期，原研药降价也是必然。如此看来，一家药企的创新能力很重要，持续创新能力更重要，在每个成熟产品进入到一个生命周期的下降阶段时，都必须要有新产品来跟进。

联采办的负责人也表示，联盟采购和国家组织使企业减少交易成本，鼓励搞研发抓质量。意在，国家帮你省点钱搞研发去吧。

总体来讲，在国内有两种企业受带量采购影响较小，一是主要业务在国外的企业，国内政策对其影响相比较小，二是具有持续创新能力，保质保量的企业，毕竟创新在手，天下我有。

量与价的问题。

无论是在医药还是医械，“量”与“价”真是生生死死纠缠的问题。针对此次带量采购（同样适用于医械行业），提出了两点疑问。

• “量”如何保证？以量换价这个方式并不新鲜，以前甚至存在量价脱钩。这次国家给出了“4+7”份诚意（北京、上海、天津、重庆4个直辖市和广州、深圳、沈阳、大连、西安、成都、厦门7个城市），药企愿意拿出低价，也是冲着这份“量”来的。但据银河证券近日测算的结果显示，本次集采量占试点城市用药需求总量的30%至50%。这与此前官方确定的60%至70%有一定差距。假设实际占比的确下降，那么在剩下的50%到70%的市场可操作性较大。即便是中标产品在医院优先使用，用药量占比依旧无法控制，还需看具体措施。

• 降幅可行？联采办表示这次挤掉的主要是销售费用等的水分，参照上海带量采购平均降幅54%，本次降幅符合预期，药企还能赚钱。还表示，是否参与集采也是企业自主决定，并愿意以价换量。换言之，就是一个愿打一个愿挨。而带量采购来了，价格联动还会远吗？仔细看11个试点城市，北京是京津冀价格联动的主轴，还是陕西、山东等地药品集中招标采购必选的区域；厦门则来自福建，著名的医改先锋大省，也不知降价到哪才到头。但企业毕竟不是做慈善，如果价格低到难以收回成本，反而导致没有动力继续研发，甚至导致参标产品快速出局，最终还是影响到患者的购买和使用。

图片来源：图虫创意

下一阵风吹向医械

医械（高耗为例）降价的逻辑基本和药品一致。

• 仿制药对标实现国产替代的高耗产品。通过一致性评价的仿制药与原研药相比基本功能一致，能倒逼原研药降价；面对以心血管支架等为代表的实现国产替代的产品，面对价格等多方面因素，进口产品不再占据优势，大幅降价水到渠成。

原研药对标原创进口的高耗产品。对于没有到专利期也没有仿制品的原研药，处于卖方市场，可以谈判可小幅降价；面对骨科关节等未实现国产替代的市场，进口产品依旧可以选择不买账，放弃议价的情况并不少见。

• 不过我国医械尚未追上医药发展的程度，但可以预测，医械的全面突围迟早到来，但还需要时间。