国内外血透行业市场现状及未来发展趋势分析

一、全球血液透析行业现状与领先企业经营策略

1.全球血液透析：血透巨头费森尤斯这家公司，在设备、耗材和服务领域它的占比都是非常高的。全球血液透析领域中，费森尤斯能占11%的比例，另外一家主要的企业DaVita。今天主要分析这两家公司的经营策略、经营方式和市场占比的情况。全球血液透析领域中，以公立的服务机构为主，像公立医院。在国内，私立的服务机构非常少，个人机构更少，台湾地区可能会多一点。北美的血液透析服务市场费森尤斯和DaVita占据前两位的市场。

2.费森尤斯：费森尤斯在北美、拉美、亚洲、欧洲的市场都占据绝对的比例。费森尤斯的企业发展历程是从代理开始，发展到生产和销售。在生产销售中，它的研发是处于行业的先驱的地位。它能控制上游，决定成本，能在终端销售中控制渠道销售，所以市场占比高。费森尤斯产品经营方式主要是以产品和服务的方式。本身它有血液透析的产品线，另外在后期血液透析中心的服务是非常完善的。创新能力和成本优势决定了费森尤斯的高市场占比。

3.DaVita：DaVita是唯一一家没有自己血液透析产品线但却占据高市场份额的公司，主要提供血液透析服务。到2014年，在全美国有2098个血液透析中心，在世界各地也有75个血液透析中心。它的盈利能力非常强。DaVita收入结构中，自营血液透析中心比例占据很高，血液透析中心的数量历年不断上升。DaVita血液透析中心的经营方式主要以门诊透析中心的形式为主，还有以托管的形式。门诊透析是在自己经营透析中心的时候，聘请相应的医生和护士来经营，其中使用的耗材都是连锁采购的，对成本管控非常有效。托管具体而言就是当一家中心经营不善，DaVita就会去托管，和医院进行分成。它提供的透析服务非常多，这为国内的透析服务公司提供了借鉴的模式。医院服务可以提供“上门服务”、“提供耗材到医院”、“随叫随到”、“床房检测”等服务。所以整个DaVita是以服务为主的公司，透析中心以连锁的形式运营，连锁的可复制性很强。近年，DaVita在国外市场进行并购。DaVita的投资回报率很高，管理难度不高，连锁性增加了可复制性。治疗方式和业务模式采取了标准化之后就实现收益可观和风险可控。

4.DaVita和Fresenius的启示：费森尤斯和DaVita给国内经营血液透析的企业带来三点启示：第一，连锁是未来的发展方向。连锁分为“设立在医院内的”（目前国内主要的方式）、“连锁的血液透析中心”（像台湾和美国的血液透析中心）。目前我国有几家医院在试点独立于医院之外的血液透析中心，也有几家公司在申请相关牌照，国家政策在逐步放宽。第二，与医院合建血透中心为最佳模式，也是目前国内的主要方式。本身医院有透析中心，但是经营不善，经常处于亏损状态。目前国内有很多的投资合作机构在接管医院后，在短期内很难让医院实现盈利，但是2-3年内会实现比较可观的盈利。比较普遍的是与医院进行分成，透析设备进行投放，耗材捆绑销售这样的模式。第三，就是企业介入血液透析服务，从企业的发展路程来看还是有参考性的。

不管是哪种方式，医疗资源是最稀缺的，医生、护士和患者资源是血透中心发展的主要瓶颈。目前我国有不到20家独立的血透中心在运营和试点。我国血透中心的注册数量为3600家左右，注册证很难拿到，国家控制很严格。上海血透中心的数量维持在70家左右，一年的批证很少。大面积的医保能释放医疗需求，拿到营业执照许可相当于打破了壁垒，可以实现这样的盈利模式。目前血透方面的多点执业在我国是未见的。 

二、中国血液透析中心建设与服务市场分析

1.独立血透中心模式：假设：一个血透中心基本是30台血透设备，分3年采购，每年按不同比例进行采购，从血透收入、财务、支出、耗材等运营成本和管理成本分析，有生产企业参与的盈利模式是最好的。换言之，如果一家企业能整合好整个产业的上中下游，对于企业未来的盈利、市场布局和把控都是非常有利的。如果采用投放的方式，还涉及到成本收回的周期。独立血透中心在我国处于试点的方式，目前只批准两个单位（白求恩基金管理会和山东威高）在运营。基金会是以非盈利为主的，集中采购能降低成本，决定了它较强的盈利能力。

现有的独立血透中心发展比较缓慢主要有两个方面。一方面是医生资源的稀缺，就以山东威高的独立血透中心试点为例，要建立这样的中心要资质、场地、患者的导入、医生资源的培育等要求，这些需要一个较长的周期。山东威高患者数量这几年没有显著的增长，患者的流动性受限，患者对血透中心的依赖程度比较高。未来如果要建立血透中心，需要解决医疗资源（医生资源和患者资源等）、国家牌照许可等问题。如果未来要发展连锁化，品牌认可的重要性是非常高的，现在国家独立血透中心里面，白求恩基金会的品牌影响还是比较高的，特别在江西，患者对于这种模式的认可度非常高。

2.仪器投放模式：目前很多经销商会采用这种模式，包括山东威高，它本身有独立的透析中心，但同时也在跟医院合作投放，这种模式在前期投入较高，前期比如水处理设备基本上属于免费使用，后期通过捆绑销售来盈利，捆绑周期一般在5-8年，前期涉及到耗材回收，这个周期有2-3年左右，这种模式的缺点在于对医院的把控力度一般。

3.医院合作模式：很多企业采用该模式，该模式的利润率和对渠道的控制力都还不错，相比投放模式，药品、耗材采购的利润将有所提高，未来也将是主流的一种经营模式，从DaVita和费森公司的经营看，我国企业对血液透析行业经营的模式趋势是规模化、连锁化、社区化和诊所化、我国肾病的发病率相当高，国家公立透析资源相对较少，同时国家政策对该领域未完全放开，势必会下放到城市社区，这也是未来发展的一大方向。现在很多企业都在采用合作+投放的模式进行推广，所以很多企业目前都在“跑马圈地”，之前在广东的一家企业，自身是没有血液透析产品线的，相当于一个投放中心，在全国很多省市、县域进行评估，达到一定标准以后会对该透析中心进行投放，对于该公司来说前期占据了很大市场，后期管理运营是一个关键部分，如果该透析中心能够有效管理运营，有1年能够收回成本的，之前有一家投资机构（合作中心）在江苏市场有一家县级医院，该县级医院有10台血透设备，之前一直处于亏损状态，自从该企业接管之后，3个月到半年的时间实现盈利，而且该医院患者也在不断增加，很多资源、资质有了之后，后期的管理运营也是很关键的一点。

三、血液透析行业未来发展趋势及模式变革

1.血透行业的发展阶段：血透中心建设分为三个阶段，前期是圈地，后期是有效管理运营之后，再在异地进行扩张，还有就是平台合作时期，典型的企业像山东威高和宝莱特、蓝帆等，都是采取类似的方式进行扩张的，异地扩张典型的是费森尤斯这样的企业，在全球范围内扩张，平台合作主要是Davita。国内的企业基本都处于跑马圈地阶段，一般将5-20家合作单位捆绑，进行设备、仪器的销售，只有先把市场打开，后期再通过集约化的管理，才有可能实现企业盈利，异地+平台合作时期，主要是Fresenius以及Davita两家血透巨头在国内进行了一些尝试，Davita在国内与沈阳三生进行了合作，目前受制于一些国家政策，特别是独立血透中心在目前国内市场仍处于一个试点阶段。医保政策方面，医保政策对血液透析支付的影响至关重要，血液中心的覆盖上，全国600多个县市级别的区域没有独立血液透析中心经营，即使有也是很少量台数的设备，远不能满足当地患者的需求，因此这个市场也相当巨大，上海市场则相对而言是短期饱和状态，以贝朗公司为例，在上海地区的采取异地+平台合作方式的合作单位有10几家，这种方式主要是依靠患者、政府还有支付方（主要是医保和医保办）来支付，在国外还有一些医疗保险公司来进行支付。合作方式方面，从上游的生产企业来说，可能在资金方面较缺乏，很难进行业务扩张和产业链的整合，若能进行整合产业链，包括一些高端设备和透析器，包括有效整合管路和后期的一些药品以及透析液，行业整合能力较强。另外，在整个合作模式中，比较重要的一点是医患资源，医患资源决定了整个透析中心是否能够长足发展，医生资源主要还是与医院合作为主，山东威高没有长足发展的主要原因就在于未能找到很好的发展模式。另外医保支付方也是影响血液透析中心快速发展的重要原因之一。

2.血液透析产品的流通方面：医疗器械分为设备和耗材，经销商会经过医院资源以及中间的零售渠道，最终到患者，如果后期加入医保、商业保险等参与方，再下沉到社区医疗以及第三方诊断，整个血透行业将会有很大的提速。

四、国内血液透析行业领先企业运营分析

1.山东威高：产业链较为齐全，透析设备是与日本的日机装合作，现在基本可以在国内生产，包括上游生产源头如耗材（包括透析器和透析管路）也有布局，从而有效控制成本，可以改善和提高企业净利润，山东威高还有的一大优势是在独立血液透析中心有一个试点，但目前效果十分一般。

2.宝莱特：主要是一家生产型公司，通过一些并购和收购介入到血液透析行业，包括透析设备和耗材以及透析液和管路都有布局，从而控制成本。

3.山东新华医疗：目前主要在做透析及批文的申请，在山东省有8家左右透析中心与之合作，以企业参与的合作方式为主。

4.蓝帆股份：也是一家积极介入到血液透析领域的一家公司，主要是通过收购并购来参与。

5.和佳股份：是一家医疗工程综合解决方案供应商，主要帮助医院进行综合业务的供应，也有参与到血液透析行业。

6.常山药业：主要是在血液透析用药领域占据较大份额。

五、血液透析行业总结与展望

1.血透服务是非常优质的商业模式：血透行业在发达国家是排名第二位的医疗细分服务市场，未来在我国也会是一个战略非常高的医疗服务细分市场，血透中心连锁的合作模式未来在我国也将快速发展，目前来看，白求恩血透中心的盈利能力非常好（当然有一定的政策因素，由于其特殊属性，政策倾斜比较大），也为后来积极地推广社区化、连锁化提供了很好的样本，血透中心是一个患者依赖性非常强的机构，一旦开始做血透，患者需要终身做血透，每年的治疗费用在10万元左右，每个透析中心的经营能力决定了其投资回报率。

2.美国两大血透巨头发展战略启示：美国费森尤斯对我国的一个启示是“垂直整合”模式，从最初的代理血透设备开始，到最后可以自己生产这些设备，转而进行行业的技术研发。DaVita的启示是专业化、细分化服务来占据市场，这也是未来血透行业发展的一大方向，我国慢性肾病患者达到1.2亿人，但真正会用血液透析方式治疗的患者比例非常低，随着医保比例以及患者支付能力提高，未来血透中心试点以及多点执业等政策逐步放开，未来有望迎来较快发展。

文｜马帅 整理 微信（手机）：18321356864

上海交通大学医学硕士，广发证券医药行业分析师，具备丰富医药产业资源，2015年加盟广发证券。新财富、水晶球、金牛奖投研团队核心成员。

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