这家专科医院再次冲刺A股,释放社会办医上市新信号?

2020
10/28

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申佳 / 健康界
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这家医院重启上市,医疗IPO是否大爆发?

三年前曾上市折戟的温州康宁医院,近日再度启动A股上市冲刺。

浙江证监局官网日前披露康宁医院的辅导备案文件,已在港股上市的康宁医院及券商于9月18日签署辅导备案文件,接受国泰君安的上市辅导。这也意味着,康宁医院再次踏上A股IPO征程。

“尽管2018年康宁医院A股上市被否,但康宁医院作为社会办医较为优质的资源,无疑还是要实现A股上市的,这是迟早的事。但再度重启,尤其只是上市辅导,保持低调也是必要的。”一位券商从业人士对健康界分析认为,可能是由于康宁医院对其在港股资本市场中的估值不太满意,业内普遍认为A股市场比港股相对来说估值更高。随着A股注册制的落地实施,会有更多民营医院选择在A股上市。

今年以来,社会办医领域IPO事件频发,已经引发医疗产业界和投资界的高度关注。康宁医院此番再次冲刺A股,是否释放社会办医上市“松绑”新信号?

曾因关联交易被否

资料显示,康宁医院成立于1996年2月,2015年11月20日港交所上市,成为在香港上市的大陆首家民营精神病专科医院。

康宁医院在之前首冲A股时曾在招股书中披露:“中国现时有超过1.8亿人患有精神疾病”。按照14亿人口的总数,也就是说每7.7人中有1个是精神病患者,这个数据曾在网上引起广泛热议。

纵观康宁医院的发展历程,其从小诊所起步,到发展成为上市公司,可谓医生创业者的蜕变样本。

1987年,温州卫校毕业的管伟立在温州精神病医院担任临床医生,然后在该院遇到了年轻护士王莲月。两人结婚后,管伟立辞职创办了小型精神科诊所,积累一定经验后,夫妻俩于1997年携手创办了康宁医院。创建之初,全院仅有4名员工,除了管伟立夫妇外,只有1名护士和1名清洁工。

从温州起步,从50张床位开始运营,康宁医院如今已成为全国唯一一家非公性质的“三级甲等”的精神病专科医院和国家临床重点专科单位,以及温州医科大学非直管附属医院,旗下运营管理全国各地25家医疗机构。

2017年3月和7月,康宁医院曾两次中止A股IPO。2018年1月23日,证监会发布《第十七届发审委2018年第19次会议审核结果公告》中,由于在关联方与关联交易等方面存在疑问,康宁医院A股首发未获通过。

2015年以来,尽管康宁医院的营收持续增长,但同期净利润却处于“摇摆”状态,2020年上半年更是“增收不增利”。数据显示,2015年至2019年期间,康宁医院的营收分别为3.44亿元、4.15亿元、6.66亿元、7.46亿元、8.61亿元,5年营收累计约30.32亿元。

2020年上半年,康宁医院营收为4.65亿元,同比增长22.8%。其中,在上述营收中,自有医院运营收入达4.39亿元,较2019年同期增加人民币7870万元,占总营收比例超九成。

而另一组数据显示,2015年至2019年,康宁医院的归母净利润分别为5570.90万元、6883.10万元、4907.10万元、8059.60万元、5728.90万元,在2018年达到峰值后,2019年又跌回4年前水平。2020年上半年归属于本公司股东的净利润3641万元,同比下滑30.1%。

对于上半年归母净利润下滑,康宁医院透露,主要由于2019年同期存在因追加投资产生的已投股权处置收益人民币2620万元,终止确认燕郊辅仁医院管理合约权利产生的收益人民币1330万元以及投入廊坊怡宁医院和四会康宁医院的装修工程报废产生的损失人民币480万元。如果2019年比较基础不包括上述一次性影响,报告期间的归属于本公司股东的淨利润增长109.9%

卷土重来胜算几何

据以往披露的招股书显示,康宁医院还涉及多起经济赔偿的医疗纠纷。据媒体公开报道,康宁医院不仅存在精神分裂症患者互相打架、跳楼自杀等情况,还曾发生过误诊,导致患者治疗过程中意识丧失,心跳骤停,发生脑功能障碍等事故。

截至“温州康宁医院股份有限公司辅导备案公示文件”文件签署日,管伟立直接持有康宁医院1835.03万股份,占公司总股本的24.31%;王莲月直接持有379.45万股份,占公司总股份的5.03%。二人合计持有公司2214.48万股股份,占公司总股本的29.34%,为康宁医院控股股东和实际控制人。

康宁医院登陆香港资本市场后,成为“精神病第一股”,但康宁医院并没有得到资本的青睐。数据显示,上市至今,康宁医院股价已跌去近4成,且股价上市次日即巅峰。

此番康宁医院卷土重来,除了精神病治疗这个独特业务外,其业绩也令市场津津乐道。对于净利润下滑,康宁医院称主要是由于2019年包括了一次性收入约4500万元,从而抬高了基数。

在2019年,由于医保控费,康宁医院增长势头戛然而止。同时也能看出,康宁医院对医保依赖较重。据了解,2014年-2017年上半年,康宁医院营收中诊疗服务占比在70%,药品收入占25%,其中二者合计有90%属于医保赔付项目。

毕竟,精神类疾病治疗包括住院、长期服药等,且容易反复发作,治疗周期较长,故总费用不菲,一般家庭很难负担。医保兜底增强了患者的支付能力,从而促进了康宁医院的业绩增长。

本文为健康界原创,任何机构或个人未经授权均不得转载和使用,违者将追究法律责任!
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康宁医院

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