投资界大佬布局医疗服务业心得分享：关键是团队

国务院近期发布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》及11月15日公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中规定“允许医师多点执业，允许民办医疗机构纳入医保定点范围”等利好政策，极大地激起了资本进入医疗服务业的热情。医疗服务行业的投资并购有哪些机会和障碍，如何打破这些瓶颈，一直是困扰很多投资者的问题。

11月16日，在中欧国际工商学院校友医疗健康产业协会主办的研讨会上，长期关注医疗服务业的投资界大佬结合自己布局医疗服务业的实战经历，给出了自己的分析和判断。

不可否认，社会化办医的潜力巨大。投资专家认为，像综合性医院、专科连锁都是比较容易介入，医养结合的养老产业、癌症的康复机构、健康管理、中医药健康连锁、第三方医疗服务等都是投资者可以关注的领域。

与机遇伴随而来的是风险。投资专家指出，由于医疗行业投资大、回报周期长，简单的资本介入并不能改变投资对象的内部管理体系、团队以及过往的运营习惯，投资对象盈利能力的提升还值得市场观察，再加上利好政策的落地还需要一个过程，投资医疗服务业仍面临着很多困难，且极具风险。

投资专家建议，投资并购医疗服务业的时候，投资者要看清目标企业或医院的团队，“这个团队要有懂得运营、制定战略、帮助解决问题的出身医院的人才，还要有互相认同、包容彼此的文化，这样才是有质量的投资。”

社会医疗潜力巨大

2009年就开始布局医疗服务业的复星医药高级副总裁李东久表示，复星医药是从大健康角度寻找全产业链的投资机会。从投资角度来讲，机会在于供求关系，投资就要做那些供不应求的事。“中国最缺的就是医院，目前的供求关系比计划经济年代还失调，严重的供不应求。”

李东久以上海的医生数量来举例，1998年上海的医生大约50000名，2011年上海的医生大约是52100名。十几年过去了，“我们的卫生费用投入增长几百倍，毕业生增长几十倍，但上海的医生数量几乎没有增长。这表明市场非常的短缺。”

除了国家相关支持以外，我国需要社会资本大力参与医疗市场。李东久坦言，医疗行业的机会就在此，“复星医药从制药到分销，再进入到医疗服务业，是有内在的一个逻辑。”

国务院文件指出，到2020年，我国健康服务业总规模达到8万亿元以上。李东久进一步对我国卫生费用支出做出了预判，大约50%的费用要用到医院里面，即约4万亿将投在医疗。

李东久说，“健康服务行业的增长速度是GDP的2倍，民营医院的增长是公立医院的2倍，如果简单这么一算，社会医院和其提供的医疗服务增长应该在20%~30%。”但目前民营医院占中国医院的总床位数不到10%，其服务贡献率也不高。以上海为例，民营医院服务的贡献率约不到5%。“在这种情况下，社会医疗的潜力是非常巨大的。”

才金创投创始合伙人宫惠珉表示，眼科、牙科、五官科、肝病、心血管病等领域都是比较容易进入的。此外，“医养结合的养老产业、探索癌症康复机构、健康管理、中医药健康连锁、第三方的医疗服务等也都蕴藏着巨大的商机。”

落地有风险

尽管未来医疗服务市场的空间很大，但在投资具体项目时，投资者还要花时间做财务模型、管理、挑选专家等，“如果一头扎进去，有可能就陷在里面出不来”。投资专家指出，在投资并购医疗服务业的时候，投资者还要注意其风险。

“医疗投资本身是资本投入大、时间长，而且医生一般都是比较自傲，很难用机器人去管理他们。投资医疗服务业起码要10年以上才能见到回报。”启明创投合伙人胡旭波坦言，“之前一位投资中国国际医疗中心的老总告诉我，他前后投资了十几亿元，买土地、造房子、买设备，还要等政府的审批。中国医疗机构的审批程序非常复杂，甚至有的项目要花4、5年的时间。医疗投资风险非常大。”

在目前公立医院把持着核心医疗资源的情况下，美年大健康董事长俞熔指出，民营医疗更多是在妇科、整形、口腔、预防医学的体检、医疗康复、月子会所等外围的领域进行布局，而主流的医疗服务依旧被公立医院牢牢把握，“新的力量介入还要有一个过程”。

“目前，国家政策上虽然放开了对社会资本介入医疗服务业的限制，简化了程序，但相关部门权利被削弱的执行也需要有一个过程。”李东久补充说。

此外，传统的公立医院被收购之后，其盈利能力的提升还值得市场观察。俞熔表示，并购医院的内部管理体系、团队以及过往的运营习惯并非简单的资本介入就能改变，其中也会有不尽如人意的地方。

“投资或并购的医院里一定要有专家管理型人才。假如没有专业、权威的人才，让非专业人士把医院管好的难度是比较大的。”李东久提醒说。

胡旭波对李东久的观点表示赞同。他称，“如果投资人或者管理公司有一套可以让很难合作的专家也可以在一起合作的方法，那么成功的几率也会大一点。”

投资关键看团队

谈及如何规避投资风险，投资专家们不约而同地提到了团队。“我投资的心得是，不管这个企业如何，关键是看他的团队。”李东久说，“如果你不认可这个团队，或者这个团队的文化与你不一致，彼此不能包容，或者你判断其未来会出问题，那么即使这个企业经营很好、利润很高，我都建议你放弃。”

除了投资目标团队的努力之外，李东久表示，“还要看投资人能不能够持续地提高它的运营能力和竞争力、效率。如果你仅仅是一个财务投资者，在这种情况下，尤其是医疗投资者，你就是一个弱势群体。”

宫惠珉也认可“投资的目标要有专业的团队”。他说，“如果投资的团队有医院出身的人且懂得运营、制定战略，帮组解决问题，这才是有质量的投资。医疗服务业最重要的竞争力就是几把刀和医生，当然每个行业的医生都非常缺，但只要建立人才培养、储备体系就能赢得未来。”宫惠珉还指出，投资者也不要盯着上市去投资医院，而是要支持它的长期成功。

投资目标的综合能力也很重要。李东久建议，“投资者在投资时可以看目标医院有没有骨干医生、知名专家、强势的专科能力或综合能力，如果目标医院本身不具备一点能力，投资人引进高端公立医院的知名大夫到目标医院去是行不通的。因此，投资人可以放弃。”

有了好的投资对象以后，李东久指出，民营医院可以通过足够好、强大的平台和消除其后顾之忧的待遇引进公立医院的专家，还可以通过沟通感情、企业品牌、打通国内外资源，为其增值等方面去吸引公立医院专家。

当然，投资者也可以发展非专家依赖性的投资模式。俞熔说，“目前真正的IPO上市医疗服务业公司，只有爱尔眼科一家，其一半以上的收入来自于准分子近视眼手术。也就是说，爱尔眼科的快速发展得益于其标准化的治疗手段和不依赖于专家的发展模式。在眼科领域里面，民营机构在管理、市场和机制上的优势能够得以充分挖掘。”

“投资者做投资的时候不要迷信市场的调研数据。”胡旭波建议，“投资者还要心胸开阔，才能容纳很多比你厉害的人进来。此外，投资者一定要明白自己的厉害之处和做不了的事情。”